郑秉文:中国个人养老金管理新机遇新问题与新时代

（原标题：中国社科院郑秉文：养老金第三支柱建设迎来新机遇）

在当下养老金制度建设的关键时点，该如何从更长远、更系统、更全面的角度构建符合养老金规律的多层次养老生态体系，成为全社会共同关注的焦点。

6月8日，在中欧基金主办、中国基金报协办的“2018中欧基金养老金融论坛”上，中国社会科学院世界社保研究中心主任、全国政协外事委员会委员郑秉文同与会嘉宾分享了精彩观点。以《社保体系第三支柱：个人养老金的新机遇、新问题与新时代》为主题，郑秉文指出，中国的养老金改革，尤其是养老金第三支柱改革的新机遇已经到来，而在机遇中也蕴藏着新的挑战。

新机遇：第三支柱建设

迎来最佳时期

十九大以来，社保体系建设的利好消息不断传来。今年两会前夕，证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，政策出台时间之快，超出市场预期。两会期间，银保监会宣布“延税型商业养老保险试点方案”即将出台，并于5月1日正式在上海、福建、苏州三地试点；随后，央行、银保监会、证监会、国家外汇局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，该《意见》已开始对各类金融机构产生实质性影响，并利好养老金第三支柱的建设。

郑秉文表示，三大利好消息不期而遇，迎来养老金第三支柱建设的最佳时期，更为多层次养老体系的改革和制度建设带来新的机遇。

新挑战：制度设计

和创新必不可少

基金业该如何拥抱第三支柱养老金？关于第三支柱个人养老保障的制度设计，郑秉文认为，应该让基金业和保险业相加共存，形成合力。基金业养老产品和保险业养老产品的“消费群体”，应该既分层又混合。

“我们的思维在转型过程中，正如国内市场需要打破刚兑，其实打破的不仅是刚兑本身，而是思维的固化。”他表示，正确理解的个人养老第三支柱，应该是每个公民建立一个享有税优的个人账户，而且该账户的管理应该是“契约型+信托型”、“投资型+保险型”。

郑秉文指出，目前基金业设计的养老产品本质上仍是公募基金，由投资者承担市场风险；而保险业大多数养老产品本质上仍是买断收益预期、无风险的保险。如何将这两类产品结合到同一账户，让广大民众能在同一个账户中自由配置资产，就需要制度的设计和创新。

在养老金三大支柱的整体构建上，他认为可以借助税收政策的力量，调整三大支柱未来的养老金供给占比尤为重要。“应该建立一个统一的个人账户平台，该平台不仅包含三大支柱的养老金，还应包括职业年金等。”

此外，郑秉文还指出，养老目标基金本质上还不是真正的TDF（目标日期基金），因为没有锁定投资期限，不能确定成为“长钱”，这与普通的公募区别不大。而要想锁定“日期”，国家需要以立法形式给予一定税优比例，并规定只有到达“退休日”才能领取。这与当下的“养老目标基金”还有一步之差，建议政府借助税务政策加以引导，让广大民众的投资行为更加长期化。

新时代：公募基金

应有三大新追求

郑秉文认为，社会保障体系的“新时代”有三大特征：第一，要建设“多层次”的社保体系。目前，社保体系主要是第一支柱在单打独斗，第二、第三支柱仍然薄弱甚至缺位；第二，需要构建资产社会。从历史经验来看，理想的社会应该是“资产社会”；第三，是要建设“多层次”的资本市场，这也是前两大特征的互动和反哺。

那么，在新时代的社保体系中，公募基金应该扮演怎样的角色？郑秉文指出，公募基金应该有三方面的追求：首先，在“多层次养老保障体系”建设上，公募基金应成为投资的社会基础设施，以促进经济增长。其二，为维持社会稳定，公募基金应成为资产社会的重要组成部分。其三，为更好地建设资本市场，公募基金要发挥自身优势，成为大类资产配置的主力军。

“多层次养老保障体系” 既是增加人民福祉的必由之路，也是“深化多层次资本市场改革”的不二选择。郑秉文强调，在“多层次养老保障体系”改革之路上，各方应齐心合力，提高投资收益率，服务多层次养老生态体系。