券商主动管理产品吸引待提升 资管领头羊规模下滑

近日，基金业协会发布了“2018年一季度券商资管业务各项排名”其中，2018年一季度主动管理资产月均规模前20名名单新鲜出炉。

公告数据显示，今年一季度，券商主动管理资产月均规模前20排名情况变动不大，但在18家可比对券商中，有13家券商的主动管理月均规模出现下滑，同时，券商主动投资能力也有待提升。

在这样的背景下，主动管理实力强且在业务布局上战略方向前瞻性强的券商将取得竞争优势。例如，华融证券的主动管理业务占比已接近七成，资管业务优势明显。

两家券商管理规模

下滑幅度超20%

公告显示，第一季度排名前20的券商主动管理资产月均总规模为3.22万亿元，相比去年第四季度减少了5.6%。记者在统计18家可比对券商时发现，有13家券商的月均规模出现了下滑。

其中，下滑较多的券商有中银国际证券、广发资管、广州证券等，分别环比下降36.81%、21.63%、16.75%。而环比反增的5家券商分别是中金公司、国泰君安资管、东证资管、招商资管和海通资管，分别增长11.8%、10.34%、4.87%、4.22%和2.19%。

事实上，在从严监管的新常态下，券商正在积极推动资管业务回归原本，让去通道、降杠杆、防风险落在实处。作为资管业务的重要管理模式，主动管理业务的占比从去年起就在逐步提升，但仍存在一些局限。华泰证券大金融首席分析师沈娟指出，在当前政策导向下，主动管理业务为未来券商资管发展方向。但目前集合理财产品收益率不高，券商主动投资能力有待提升。具体来说，当前以主动管理为主的券商集合理财产品品种有限，产品设计与公募基金趋同化，与中高端客户的需求不相匹配，且收益率较低，产品不具备吸引力。

基金业协会披露数据显示，2016年券商资管集合产品收益率表现平庸，权益类、混合类、基金宝、固定收益类、QDII、其他类产品净值收益率情况分别为-1.7%、-1.7%、-5.5%、4.2%、-1.1%和5.7%。产品收益情况较基金专户同类产品均有较大差距，产品吸引力较差。

华融证券主动管理规模

占比近七成

近年来，主动管理业务已成为考核券商资管业务能力的重要指标。

从排名来看，前20名席位未有较大变动。与去年第四季度相比，中信证券主动管理资产月均规模以6161.58亿元继续位列第一。国泰资管以3388.86亿元反超广发资管，位列第二。广发资管排位第三，实现2842.48亿元。主动管理资产月均规模超过2000亿元的还有华泰资管，为2360.06亿元。

在此次公布的名单中，安信证券和浙商资管挤进前20名。其中安信证券升至第15位，实现主动管理资产月均规模852.47亿元，浙商资管实现763.96亿元，位列第18位。上季度的第13位德邦证券和第20位银河金汇则被排在20名开外。

整体来看，今年一季度前20的券商资管规模环比上升，主动管理资产规模环比下降，这使得主动管理规摸占比普遍下滑。

但仍有部分券商优先发力主动管理业务，目前相关占比已超过行业平均水平。

首先，排名靠前券商的主动管理规模一般占比都在30%左右。本次资管月均总规模排名前三的中信证券、华泰资管、国泰君安资管的主动管理规模占比分别为37.08%、25.1%、38.36%。

值得关注的是，华融证券、广发资管、光证资管等券商的主动管理资产规模占比排名靠前，十分抢眼。主动管理规模占比最高的是华融证券，占比达66%，实现主动管理资产月均规模2713.6亿元。此外，广发资管的占比达53.15%，光证资管的占比为41.39%

“总体来看，新规实施后将进一步压缩券商通道类业务，倒逼向主动管理转型，有利于推动券商积极完善业务结构，随着业务回归本源，主动管理实力强且在业务布局上战略方向前瞻性强的券商将取得竞争优势。”沈娟说道。