“戴着脚镣跳舞!”30万亿银行理财的危与机

（原标题：“戴着脚镣跳舞!”30万亿银行理财的危与机）

存续规模29.54万亿元的银行理财（表外理财产品达22.2万亿元），正面临来自资管新规与大额风暴露管理办法的双重“绞杀”。

事实上，公开征求意见长达半年之久的资管新规，其约束力和冲击力在正式落地之前，就已在大部分银行的自查、反馈与整改中被部分消化。可以说，银行对资管新规的到来已做好了充分的心理建设，更别说最后落地的新规还做了延长过渡期、增加估值方法灵活性等技术性调整。

但是，银行的困惑仍旧存在——比如对于“标”（标准资产）的认定，就是数位受访对象提得最多的一点；还有长期错配资产（比如配置了十余年的PPP项目）的新老划断等问题。综合而言，不少银行人士皆呼吁资管新规配套细则尽快出炉。

令银行喘息不了太久的是，上周五发布的《商业银行大额风险暴露管理办法》，其底层债务人穿透性原则将会立即堵死银行购买同业理财的命门——“一些同业理财占比高的银行，理财都还没有资产到期，同业负债就没有了，那拿什么承接，流动性风险怎么办？”一名城商行资产管理部负责人在华创固收的分析师会议上说。

表外受资管新规约束，表内受大额风险暴露约束，这就是银行眼下戴着脚镣跳舞的现状。“为了预防流动性风险，不管过渡期还剩多少，现在就要开始着手存量资产的处置。”一名国有大行资管部人士直言。

银行仍有四大困惑

“还需要配套细则”，这是记者在采访银行业对资管新规看法时，受访对象提得最多的一句。

此前，国信证券首席金融业分析师王剑用“一匹稍显温和的狼”来形容延长了过渡期，并且在某些细节上放宽操作空间的资管新规。但其实，这匹“稍显温和的狼”，爪子到底先刨向何处、刨多深，银行短暂喘息后，困惑还很多。

首当其冲的是对于标准化债权资产的认定。

“‘标’的认定，其实就关乎着‘非标’标准的再认定。现在（资管新规）说得比较宽泛，各家银行理解的差异我认为是非常大的，具体执行的时候直接关乎结构调整。”一位华南城商行的资管部总经理告诉证券时报记者。

目前，资管新规对“标”的认定是同时满足以下五个条件：等分化、可交易；信息披露充分；集中登记、独立托管；公允定价、流动性机制完善；在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。

“现在，短期类信贷、股票质押、定增的、配资等资产，肯定还是可以投的，但它们应该是算非标，以前我们会做到结构化里，现在杠杆比例肯定被死死限制住了，这块我觉得应该看后续的细则出来。”一名股份行资管部副总对记者说。

“我也对‘标’的范围有疑惑，我们现在是整个业务部门在消化，还没有正式开始调整。举个例子，以前监管说，在银登中心完成转让和集中登记的资产，不计入非标准化债权资产统计。那现在照资管新规看，显然这条就作废了。那可是万亿级的结构化产品，就全部划到非标去？那影响还是很大的。”另一名华中城商行的资产管理部负责人如此告诉记者。

这或许就是为什么资管新规目前圈定了“标”的几个条件，但仍旧强调“标准化债权类资产的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定”的原因。

[责编:gaoqinglin]