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阿里95亿美元大手笔控盘饿了么 价值几何

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(原标题:阿里控盘饿了么,价值几何)

阿里95亿美元大手笔并购饿了么引起市场广泛关注,使得阿里巴巴概念在周一跳空高开,高开高走。但至周二,阿里巴巴概念跳空低开,低开低走。阿里巴巴自己的股价当天(纽约为周一)也是大跌3.23%。

《红周刊》记者致电身在美国华尔街纽约天骄基金管理公司总裁郭亚夫,对方表示,阿里公告了并购饿了么事项,美国媒体没有给予过多关注。“在市场层面,阿里的股价出现回调,其实和公司自身的基本面没有什么关系,主要还是受中美贸易战影响。不止阿里股价回调,网易、百度、京东、汽车之家等中概股龙头集体回调。在贸易战这个背景下,市场的选择是降低风险敞口,做风控,也没有投资者会在此时增持中概股。”

相比国内对饿了么纳入阿里系的激动,华尔街要平静许多。实际上,阿里拿下饿了么布子新零售只是一个多月前传闻的落地,对阿里的投资者来说不算新鲜事。而阿里更早前在新零售方面的连连布局,也早已让市场把这种预期化为阿里估值的一部分。

阿里的股价大举回调,对投资者来说是否就有了参与价值?格雷资产副总经理、合伙人杜可君向《红周刊》记者表示:“对于长期坚持看好企业基本面的投资者来说,尤其是你的成本价格不是很高的投资者,你就随他波动。对于短期的投资者,这个时候抢他们的筹码我觉得可以不用那么着急。

阿里并购饿了么,以及其所寓意的新零售到底站在怎样的节点上?

饿了么的价值

按照阿里和饿了么的交易协议,饿了么创始人兼CEO张旭豪将出任饿了么董事长,并兼任集团CEO张勇的新零售战略特别助理,负责战略决策支持。阿里巴巴集团副总裁王磊将出任饿了么CEO。阿里方面表示,饿了么将成为阿里新零售战略的一支重要力量。

张旭豪在给员工的信中表示,阿里巴巴在新零售领域有完善的生态,未来的趋势将是新零售和餐饮外卖的协同作战。而阿里给饿了么的定位是:首先,实现饿了么与旗下口碑的协同,其次饿了么的配送体系将补足阿里巴巴新零售“三公里理想生活圈”的重要一环。

饿了么和口碑同是线下生活服务平台,前者主打到家,后者主打到店,两者各有侧重,协同后将在效率上得到提升。而“三公里理想生活圈”概念,是天猫超市在2017年6月最先提出,之后盒马鲜生也提出“三公里内半小时送达”服务,以此建立新零售体验。按照张旭豪披露的数字,饿了么目前有300多万配送员(蜂鸟配送平台)。因此,当蜂鸟(即时配送)+安鲜达(冷链仓配服务)+菜鸟(2024年实现全国任一地区24小时送达)的物流配送体系成形,对阿里两年多来实体零售方面布局的盒马鲜生、银泰商业、百联股份、三江购物、高鑫零售、联华超市等提供重要物流支撑。

上海实力资产管理中心CEO陈理向《红周刊》记者表示:“阿里收购饿了么极具战略意义。阿里的基因是生态基因,其定位是互联网基础设施。而外卖服务是本地生活服务的最高频应用之一,是本地生活重要的切入点。饿了么依托外卖服务形成的庞大的最后三公里即时配送网络,将成为新零售场景下必需的商业基础设施,正好回归阿里原点。正如张勇所说,阿里收购饿了么是完成从新零售走向新消费的重要一步。”

正如陈理所说,阿里旨在“拼图”新零售场景。

相关数据显示,我国龙头电商GMV(网站成交金额)的增速呈现逐年放缓趋势,营收增速高于GMV增速的情况加剧。阿里的GMV增速2016年达到一个低谷至21%,2017年略有反弹至30%,2018财年(2017年4月1日-2018年3月31日)增速预计为55%-56%;京东到2017年第三季度调整后的GMV增速约为32%,全年营收增速为40.3%。该数据一方面反映出电商龙头流量变现能力的增强,同时新增流量出现瓶颈,导致瓶颈问题出现是因为线上消费场景的限制。因此,阿里新零售概念的核心是增加消费场景,引入流量;依靠的方式是增加消费品类和服务,提高消费效率和体验。这或许就是盒马鲜生的由来,以及阿里一系列线下投资的本源。而收购饿了么,正是其中的一枚重要棋子。

不过,饿了么能否担当“大任”依然是个疑问。杜可君向记者表示,对于饿了么能够给阿里新零售体系带来多大的改变,“还需要再看”。


难测的未来

从并购双方的特点来看,阿里和饿了么有优势互补的方面,但放在市场竞争的天平上,情况则又不同。阿里除了给饿了么带来更多的钱,其他方面如技术和流量等实际上是早已经该给的都给了。而钱对于外卖行业竞争,或许刚好不是最重要的资源。

饿了么的竞争对手美团,其早期投资人中包括阿里巴巴,及至阿里巴巴希望控股美团后,两家便一拍两散。据媒体消息,美团正计划香港上市,估值600亿美元——相当于饿了么的6倍多。

从两家公司竞争态势对比来说,饿了么拥有2.6亿用户、200多万商家和300多万配送员;美团拥有3.2亿用户、500万商家和50万名送餐骑手。在订单方面,饿了么日订单超过1000万,美团日订单超过1800万。

除了美团和饿了么,最近滴滴打车也上线了外卖业务,拥有庞大用户基础的滴滴成了美团和饿了么对局中的搅局者。这三家公司未来的竞争如何演绎还无法预料。

最主要的是,以上三家参与者全部烧钱发展业务,亏损是常态。也正是因为亏损,让外界认为美团和饿了么的竞争,实际是美团大股东腾讯和站在饿了么后面的阿里的竞争。

实际上,阿里和腾讯在新零售方面一直在“竞跑”。在阿里投资一系列实体零售企业的时候,腾讯投资的和拟投资的零售公司包括京东、美团、永辉、家乐福、万达商业、步步高和海澜之家等;阿里推“新零售”概念,腾讯和京东推“智慧零售”和“无界零售”。

对此,杜可君向记者指出,“我自己的理解,过去互联网龙头在各自的领域拥有比较明晰的护城河,各自为战,比如阿里做电商,腾讯做游戏社交,美团做外卖,滴滴做打车。现在,因为阿里和腾讯两个体系要抢线下的支付场景,所以一个提新零售,一个提智慧零售,其实核心是抢线下支付场景,从商场到外卖,甚至到打车,以及对小的菜市场的争夺都非常明显。因为美团属于腾讯系,阿里就扶持一个阿里系的与之对抗”。

陈理则认为,“阿里和腾讯的特点是不一样的。新零售方面,阿里先声夺人,腾讯急起直追。两家打法不一样,阿里谋求控股整合,成为基础设施的一部分;腾讯参股连接赋能,不直接参与经营管理。目前阶段,布局新零售的战略价值大于财务价值,不急着盈利,但长期布局完成后,盈利看得见”。

或许正是因为新零售处在进行当中,以及阿里和腾讯连续大手笔投资,以至新并购的出现反而不会引发市场的过多关注。杜可君指出,阿里收购饿了么对阿里的股价“可能算不上催化剂和消息刺激。我对阿里和腾讯都是长期看好的,但我觉得它们短期内将面临一次回调。一是因为中美贸易战的问题,第二个是资本市场中中国在去杠杆,美国在加息,货币流动性受到很大影响,因此资产价格会有下行需要,这可能是今年上半年的一个主要特点”。

杜可君同时提醒投资者,在阿里和腾讯股价回调背景下,“长期看好企业基本面且持仓成本较低的投资者,应少动多看;短期投资者,也要谨慎抢筹码”。


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