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1600亿美元!高通董事会提出被收购价

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本报记者 白杨 北京报道

在被收购这件事情上,高通的立场发生了转变。

2月27日,有参与谈判的人士向媒体透露,高通对于博通收购邀约的态度,已从最初的坚决反对变成愿意协商,但前提条件是收购报价要提高至1600亿美元(包括高通250亿美元债务)。

去年11月,博通向高通发出了收购邀约,其给出的是70美元/股、总价1300亿美元的报价。过了4个月后,博通目前给出的最新收购报价是79美元/股、总价1420亿美元。但按照高通要求的1600亿美元计算,去掉250亿美元的债务,博通收购高通全部流通股的价格要达到1350亿美元,每股收购价格则超过90美元。

通信专家康钊告诉21世纪经济报道记者,按照高通目前的业绩状态,1600亿美元的价格肯定是过高的,但既然高通给出了这个数字,说明在股东方面,对于被收购一事已经予以妥协,接下来则要看博通能否接受这个价格。

“敌意收购”

今年2月26日,高通董事长保罗·雅各布斯曾代表高通董事会致函博通CEO陈福阳,就双方在2月23日进行的第二次会谈给出了反馈。

高通方面认为,第二次会谈,双方已经在除价格以外的其他关键问题上取得了进展。接下来,高通董事会给出一份并购协议的修改后方案,如果博通同意,那么双方将解决除价格以外的所有分歧。

不过,价格才是双方争议的焦点。在2月23日的会议上,博通称其每股79美元的收购价格是其最佳以及最终的方案。但高通方面认为,博通给出的每个方案,包括之前的每股82美元,都低估了其应有的价值,并建议博通对其进行尽职调查,以缩小双方在收购价格上的分歧。

对于高通的表态以及1600亿美元的报价,博通回应称,高通此举并不是在促成这项收购协议。博通方面表示,如果高通当前的董事会依旧不愿意真诚地展开沟通,那他们只能期待着在3月6日高通年度股东大会召开之后,与新选出的高通董事会进行磋商。

最初,博通提出要收购高通,外界认为博通是想趁虚而入。因为过去几年,高通在专利费诉讼、多国反垄断审查以及市场竞争加剧等一系列负面新闻中,股价不断下跌。康钊告诉记者,尤其是与苹果公司的官司持续发酵,让高通的股价受到重挫,曾一度跌破50美元/股。

但是在收购邀约被拒后,博通对高通董事会打起的算盘,让业界开始觉得博通对高通的收购充满敌意。

在首次提出每股70美元的报价被拒后,博通于去年12月提名11名董事候选人,欲取代高通整个董事会。随后高通宣布,公司董事会一致决定,在2018年3月6日举行的年度股东大会上,不会任命博通公司提名的11位董事候选人之中的任何一位。不过,这并没有阻碍博通要重组高通董事会的打算,今年2月中旬,博通宣布,拟将向高通提名的董事候选人人数从11位降至6位。

现在,这项交易的决策权回到了博通手上,如果陈福阳愿意提高将近200亿美元来收购高通,那么这个史上最大的科技并购案或成为现实。但康钊表示,现在的高通确实不值1600亿美元,所以博通按照这个价格接手的可能性不是很大。如果高通执意这个价格,那博通更可能的是寄希望于3月6日的股东大会选举出新的董事会。

中国市场的担忧

康钊向记者表示,如果收购完成,高通的股东可能会获得一笔可观的收益,但对整个高通公司及管理人员来说,影响是巨大的。

21世纪经济报道此前曾报道过,在博通多次的并购案中,被收购企业都经历了裁员降本、团队拆分、业务出售等高速整合,短期内实现利润迅速上升,也正是因此,每一次收购都让博通股价迅速攀升,其市值从2009年的40亿美元一度飙升至1250亿美元,涨幅超过30倍。

因此,高通如果被博通收购,也很可能面临外科手术式重组,专利授权业务和芯片制造业务可能被分拆,博通甚至可能对高通的手机芯片产品或者专利费进行价格调整。另外,高通大量员工也可能会被裁减。

“这些可能发生的业务拆分以及专利费调整,都是中国手机厂商不希望发生的。”康钊说。在1月25日的高通技术峰会上,OPPO CEO陈明永、vivo CEO沈炜、小米总裁林斌、中兴终端CEO程立新等便明确表示,反对博通对高通的收购案。

高通总裁克里斯蒂安诺·阿蒙近期曾表示,中国市场是目前发展速度最快的市场之一,2017财年,高通来自中国OEM厂商的的芯片业务营收是来自于苹果公司的营收的两倍。目前,高通来自于中国OEM厂商的营收复合年增长率达到17%,2015年这一数据为40亿美元,去年为60亿美元,而高通预计这一数字在2019年将会达到80亿美元。

高通在中国市场上赚得钵满盆满,也反映出中国企业对于高通的依赖。一位手机行业业内人士告诉记者,虽然长期以来,中国手机厂商每年要向高通交纳高额的专利费用以及芯片采购费用,但这种合作相对稳定。一旦博通收购了高通,这种稳定的格局将被打破。

康钊也表示,对中国手机厂商来说,变数不仅仅是专利费的调整。现在行业预测,博通收购高通之后会将其很多业务部门进行分拆甚至设为独立公司,这样一来,下游的手机厂商可能从原先对接一个公司,变为要面对数个公司。

对于高通来说,要想摆脱被收购的命运,亟需向股东证明自己的增长潜力,而5G显然是一个很好的未来场景。只不过,留给高通的时间并不多,博通的收购方案已经到了关键节点,任何一方的让步可能就会促成这笔巨额并购案。

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