人民币持续飙升 多位专家解析背后逻辑

（原标题：多位专家解析人民币持续飙升背后逻辑）

来源：金融界

中国外汇交易中心的数据显示，人民币兑美元中间价报6.3724元，调升192点，创2015年11月13日以来新高。截止12:28，在岸人民币兑美元报6.3246，上涨403个基点，升破6.33关口，刷新2015年12月以来新高；离岸人民币兑美元报6.3294，上涨222个基点，升破6.33关口，创2015年11月以来新高。

近一年以来，人民币兑美元从2017年初的低点6.9633，持续升值到现在的6.3246，已累计升值6387基点，这意味着一年前换1万美元的，目前已亏损6387元。

人民币开年上涨2.66% 月内创历史最大升幅

截止1月15日11:36，今年以来在短短18个交易日内，人民币兑美元中间价累计升值2.48%，在岸人民币对美元累计升值2.66%，离岸人民币汇率也累计升值了超过2.93%。与此同时，美元指数月内已累计下跌了3.52%。

专业人士分析指出，在美元弱势下行、我国经济增长韧性较强的背景下，未来人民币汇率继续企稳运行是大概率事件。

中金公司在最新研究报告中指出，近期人民币明显升值，主要是由于上周发布的2017年4季度经济数据显示中国经济基本面持续改善，叠加美元指数继续走弱。

中国银行国际金融研究所研究员范若滢表示，人民币汇率上涨背后有三个因素：一是美元下跌，二是国内经济基本面的支撑，三是市场预期乐观。

“欧日央行议息或抑制欧元、日元涨幅，需警惕人民币有效汇率升值超调，央行释放不希望升值过快信号；倘若突破震荡区间后延续涨势，或意味着有效汇率波动区间扩大。” 兴业研究指出。

新时代证券认为，在人民币汇率没有完全市场化之前，政府的预期管理对于市场的稳定将继续发挥作用。2018年的人民币汇率支撑因素多于拖累因素，仍将延续双向波动的态势，人民币有望对一篮子货币保持其合理均衡水平上的基本稳定。在外汇市场宏观审慎监管框架不断完善和跨境资本流动管理的保障下，我国跨境资金流和境内外主体交易行为将更加均衡，同时，随着金融市场对外开放不断取得新进展，我国经济抵御和适应外部环境调整的能力将不断增强。

多重因素施压 美元连续跌破两大关

从1月24日开盘到现在，美元陆续跌破90、89大关，月内已累计大跌了3.52%。美国财政部长努钦在出席达沃斯经济论坛时声称，美元贬值为美国贸易提供更多机会，对此表示欢迎。他补充说，美元的短期价值“根本不是我们的担忧”。这番讲话引起了市场的关注，并认为美元有望进一步贬值。

此外，市场对美国总统特朗普保护主义的担忧，也给美元构成沉重打击，美元指数走势依旧疲软。

美元的走弱，与近期欧元、英镑、日元的大幅走强也有关。金融界梳理发现，美元指数主要由6个国家的货币加权计算组成。其中，欧元是权重最大的货币，其所占权重达到57.6%，因此，欧元的波动对美元的强弱影响最大；此外，权重占比排在第二的是日元13.6%，排在第三的是英镑占比11.9%。此外，加拿大元占比9.1%、瑞典克朗占比4.2%、瑞士法郎占比3.6%。

2018年年初欧元区经济以近12年来最快速度增长。1月24日，Markit公布的数据显示，欧元区1月Markit综合PMI指数从12月的58.1升至58.6，创2006年6月来最高。受此影响，1月24日欧元兑美元大涨0.86%，再创2014年12月以来新高。

市场人士分析认为，欧元区经济在2018年初进一步走强，随之而来的是人们期待已久的通胀回升迹象。产出物价不断上升将加强欧洲央行理事会鹰派论调。

与此同时，1月24日公布的数据显示，日本制造业PMI在2018年1月升至2014年2月以来的最高水平，从2017年12月的54.0上升到了2018年1月的54.4，是自2014年2月以来的最高值。受此刺激，1月24日美元兑日元大涨1.09%%，刷新2017年9月12日来新低至108.92。

此外，1月24日英镑兑美元大涨，同样施压了美元下行。1月24日英镑兑美元升破1.42整数关口，刷新2016年6月24日以来新高至1.4209，涨1.5%。数据显示，截止2017年12月，英国的CPI为3%，远高于英国央行2%的目标。对此，英国央行在去年11月份实施了十多年来的首次加息，并称未来可能进一步加息。

花旗集团和YouGov在1月24日发布的报告称，未来一年的通胀预期下降至2.5%，一年以后的预期则下降至3.1%。考虑到通胀居高不下，而且油价还在上涨，全球经济增长强劲，英国通胀预期的下滑可能会令人吃惊；预计英国央行不会对1月的通胀预期下降做出反应，除非在未来的数据中得到确认且情况进一步延续。