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熊伟:中国金融风险可控 需关注效率问题

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网易财经12月22日讯  一年一度的中央经济工作会议是中国经济走向的风向标。在这一刚结束的重要会议上,防控金融风险再次被着重强调:打好防范化解重大风险攻坚战,重点是防控金融风险,要服务于供给侧结构性改革这条主线,促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环,做好重点领域风险防范和处置,坚决打击违法违规金融活动,加强薄弱环节监管制度建设。

近两年,防范金融风险屡屡在中国各重要会议上被提及,央行行长周小川在早些时候强调要防范出现“明斯基时刻”,西方学者也发出担忧中国的声音。对此,深圳高等金融研究院(以下简称深高金)院长、普林斯顿大学教授熊伟认为,需要有危机意识,但在中国发生西方式的金融危机可能性不大。“更关键的一个问题是效率的问题,就是生产力、资源支配的效率等等。”

尽管海外对中国经济的担忧声音不断,但熊伟对中国经济持偏乐观的看法,“海外的担忧主要是基于中国两个问题:一个是债务杠杆率越来越高,还有一个是房价越来越高,如果从这两个方面看有点像美国2006年的状况,但实际上中国的经济结构和美国很不一样,而且它的金融体系也很不一样,现象都是表面的。”

熊伟认为,中国的债务首先基本是人民币债务,是内债而非外债,并且近年来增长的杠杆主要是国企与地方政府从国有银行借的贷款,这些都决定了债务即使是杠杆率偏高,也不会出现债务危机。反观西方式的债务危机,很多时候是由于参与人不能解决他们之间的协同关系或债权人和债务人之间的矛盾,因此才导致通过危机的方式来解决。但是在中国,政府在经济中起着重要作用,国有企业向国有银行借款不存在这种不可调和的矛盾,所以出现危机的可能性不大。

熊伟表示,现时对于中国经济更重要的是效率问题。“资源配置是不是有效,最终决定中国经济增长率是不是可以持续,这可能是更重要的一个问题。”他认为,需要让市场对资源配置起决定性因素,同时让政府也更有效的发挥作用,二者如何有效结合又不产生矛盾值得思考和研究。

“中国是不能把每个部分都分割开放大来看,那样的话问题总是很多的,但从整体来看有不少可取之处。就像经济学里面的次优理论,中国这个系统有很多的扭曲,系统设置里因为有太多的扭曲、有太多的限制,所以很多时候一种扭曲可以抵消另一种扭曲,反而会起到相互纠正的作用。”熊伟说,中国经济近四十年的快速增长,说明这套体系在中国特定的环境下有其合理性。

“这种环境下怎么评估它整体的效率、风险,是个有挑战性的问题。”熊伟指出,中国经济与海外的经济结构很不同,海外学者分析中国的模型或框架与中国现有的体系有较大偏差,不能基于现有的适应西方十分市场化国家的这种框架来看待中国。(网易财经 张艳 李兆元gzzhangyan@corp.netease.com)

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