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强监管重塑行业逻辑 财富管理市场告别"野蛮生长"

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在资管产品统一监管力度加大的趋势下,财富管理市场告别“野蛮生长”,将迎来新一轮洗牌。

财富管理谋变局

“根据瑞银、福布斯等机构发布的数据估算,中国居民可投资资产总量约为120万亿元,为财富管理市场形成了百万亿级的蓄水池。”恒天财富股份董事长周斌说,目前我国财富管理行业的整体规模远低于居民可投资资产总量,未来仍有巨大的发展空间。

广阔的市场空间吸引各类机构纷纷抢滩,财富管理市场飞速发展,但总体上仍处于发展初期。中国民生银行研究院院长黄剑辉说,从理财主体和市场结构来看,目前财富管理市场还处于初步发育阶段,理财主体不够多,可选择性不太强。有的机构没有纳入监管体系,可能给投资者带来一些风险和损失。“这就需要构建多层次、广覆盖的体系,分别适合高净值人群和普通民众。同时,要有品牌的‘正规军’,服务好、资产安全性高,收益较高,从而使非正规机构失去生存土壤。”

中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼表示,财富管理行业存在三个问题:一是行业边界模糊,银行业金融机构、非银行金融机构和各类第三方财富管理公司纷纷进入,部分存在野蛮生长等问题。二是整个行业的业务缺乏统一标准,产品和服务良莠不齐,部分第三方机构的产品风险较大。三是即使是持牌金融机构,也存在部分资金有脱实向虚、空转套利等现象。

近年来,监管部门明显加强了对财富管理机构的监管,严防金融风险。“这促进了私募行业和财富管理行业的规范发展。受监管趋势影响,未来财富管理机构在产品管理、销售、客户管理方面都需要更加规范化和透明化。”周斌说。

监管将持续发力

“我们也看到了更强的监管,更理性的客户,更健康的行业发展趋势。这是一个高速增长的行业,一些从业者退出这个市场,有点像‘高速公路上换轮胎’。”诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波称。

无疑,监管正推动财富管理业告别“野蛮生长”。在周斌看来,2008年到2013年是财富管理行业快速发展期;2013年到2015年则是行业发展的混乱期,互联网金融等机构加入财富管理行业引起了监管重视和关注。2016年以来,行业进入规范发展时期,预计将持续三到五年时间。未来,财富管理行业将迎来大财富时代。

这将对机构的风险控制能力提出更高的要求。周斌表示,机构要时刻有“危机意识”,要以合规经营与风控为前提,同时以“了解你的客户”为原则,以给客户创造价值为宗旨,推进“以客户为中心”的产品和服务创新。

凯石财富董事长陈继武表示,面对还不成熟的财富管理市场,以及这个市场中潜藏的和已经爆发的风险,监管趋严是必然的趋势。比如,网贷办法出台、银行理财引入穿透式监管等。

此外,投资理财的意识刚刚兴起,投资者教育还比较欠缺。董希淼认为,部分金融消费者风险意识和能力较弱,只看到收益,没有注意到风险,普遍存在“刚性兑付”预期。财富管理行业的发展必须要让金融消费者有风险自担的意识。同时,财富管理机构要尽到责任,及时、准确、充分披露信息,揭示风险。

完善政策 推进规范发展

随着监管政策不断加强,财富管理行业将从盲目追求规模到追求规范发展。

周斌说,与发达国家相比,我国财富管理行业还不算成熟。在法律方面,目前我国财富管理业务适用的法律关系有信托、委托、有限合伙等,导致财富管理机构与客户的法律关系不统一,对于信托业务的界定标准不统一,受托人的准入、义务和责任等不明晰,理财产品的法律边界不清晰,理财资产的风险隔离缺少法理支撑。在市场主体方面,国内财富管理行业市场主体之间存在同质化竞争激烈,客户关系体系细分不够等问题。

在监管上,专家普遍建议实施统一监管。这既是适应金融混业发展趋势的必然要求,也是防范因监管交叉、监管真空而出现的金融风险。

董希淼认为,要将所有从业机构纳入到监管体系,也要支持和鼓励创新,通过创新更好地满足实体经济和金融消费者多样化的投资理财需求。“要在制度层面为良性创新提供更好的支持,在引导行业走向规范的同时为行业持续发展提供空间。”

“要增加有效的供给主体,降低门槛。前提是监管方式要有效,不同区域和不同情况采取不同措施。”黄剑辉说。

此外,要积极推动财富管理机构服务实体经济。“总体看,以银行理财为例,它的最终投向大多数流入了实体经济,因此该业务快速增长的本身就是服务实体经济的方式之一。”董希淼认为,此前银行发放贷款的效率偏低,由银行理财募集的资金投向实体经济,事实上会更方便和快捷。值得注意的是,从业机构仍应坚持为实体经济和金融消费者服务的理念。财富管理一方面是满足老百姓的投资理财需求,另一方面就是为实体经济服务,这是财富管理行业稳健发展的根本。

这也对财富管理机构转型提出了更紧迫的要求。周斌认为,我国财富管理行业的客户需求驱动特征越来越明显,更加充分地了解客户需求并据此进行合理的资产配置已经成为了财富管理行业的竞争焦点。

在陈继武看来,未来财富管理机构要向提供多维度产品和服务转变,以客户为中心重塑业务模式,从卖产品到卖服务、定制产品、卖资产配置。

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