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利率低至8%-9% 多路资本蜂拥抢食上市公司信用贷

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股权质押新规出台不到两个月,上市公司信用贷业务火爆初现,各路资本加入争抢业务的大军,拼放款速度、打价格战等手段统统使了出来。

中国证券报记者了解到,不少银行、券商等机构都加大了信用贷业务投入力度,一些民间自有资金、资管产品同样积极参与。分析人士指出,虽然有较严格的风控措施,但在激烈拼抢之下,信用贷风险有可能积聚,不容忽视。

资金蜂拥而至

“请问贵公司需要信用借款吗?我们专做上市公司信用贷,手续简单、放款快,明保暗保都可操作,有没有兴趣了解一下?”一场论坛的茶歇间隙,深圳某资管公司商务经理王文(化名)抓紧时间与在场的企业人士交换名片、介绍信用贷产品。

这是王文本周参加的第五场活动。10月以来,他每天的工作就是跑各种会议、论坛,借机搭讪上市公司负责人,期望拉到业务。不过,“即使每天累得精疲力尽,这个月还没开张。”他告诉中国证券报记者。

9月8日股权质押新规出台之后,市场普遍预计,信用贷将成为上市公司大股东替代股权质押的新融资方式。不少机构盯上了这块蛋糕,王文所在的资管公司就是其中之一。

“我们此前主要做资金摆账、过桥等业务,看到信用贷市场有望爆发,果断将主要精力投入其中,结果并没有预期的那么好。需要借贷的大股东增多了,但可以放款的机构也猛增。”王文很无奈,大家都加大了拼抢力度。“以前是僧少粥少,现在是粥多僧更多,并没有比过去好多少。”

对于这一点,华南某券商机构部负责人胡明(化名)深有感触,“银行、信托公司和券商都加大了上市公司信用贷业务的拓展力度,不少民资也杀入其中,竞争非常激烈。”以他所在的证券公司为例,此前主做股权质押的人员已有一半以上被抽调去做信用贷业务。

“民资此前参与上市公司信用贷都比较谨慎,一是因为股权质押盛行时信用贷业务本来就少,二是资金成本比不过银行等大型金融机构。”胡明说,对一些民资来讲,以前可谓是捡漏,有一单做一单;现在还是捡漏,抢到一单做一单。

价格战打起来

通常来讲,信用贷的业务流程是,先找到有融资需求的上市公司,然后资金方立项评议并进行尽职调查,再设计交易结构、签订合同协议等,最后打款。其中,对于融资方来说,放款速度和额度、资金来源和成本往往是影响交易成功与否的重要因素。

“因竞争明显加剧,不少资金方在资金利率上开打价格战。”华中某投资公司负责人对中国证券报记者说,以他们公司为例,因为是自有资金,所以单笔额度最高可放到10亿元,比银行通常不超过1个亿优势明显。“利率方面已经降了不少,之前须月息两分(折合年利率24%),目前可根据金额大小放低至15%到20%。”

一位城商行人士透露,加上居间等各种费用,银行投放的信用贷利率成本在8%到9%左右,“这个利率水平虽比之前并无太大变化,但临近年底资金成本会上涨,我们这个没上涨就算变相‘降价’。”

相比银行和民资,券商资管渠道的资金成本是“中档货”,但也比以前有小幅下调。胡明透露,此前他操作过的信用贷年化利率多在15%左右,“这个月有所下调,明保的可以做到11%,暗保可以做到12%至13%。”

此外,一些民营资本在放款速度上与银行等渠道展开厮杀。王文在推介业务时,重点说明的就是放款速度。他告诉记者,公司最快可在10天放款,“银行审批较难,从立项到放款最少需要一个月以上。我们拼不过利率,就拼速度。”

不过,在胡明看来,所谓的10天放款并不靠谱,“即使大股东配合、各环节顺畅,通常需两三周。现在一个月左右放款算是正常速度。”

“上市公司信用贷虽然操作比较简单,通常不需要抵质押等增信措施,但出于资金安全考虑,不管是民营资本还是银行资金,都会经过详细缜密的尽调才会放款。”胡明说,部分上市公司会涉及配合发公告甚至召开股东大会等,流程漫长,这也是近期许多资本杀入信用贷领域后发现低于预期的原因之一。

风险不容忽视

根据是否公告担保事项,上市公司信用贷可分为明保和暗保两种。由于明保有公告的增信措施,所以往往借款利率会比暗保低。不过,对于民间资金来说,虽然愿意出公告的上市公司往往质地优良,但其愿意接受的利息成本也较低,所以部分民资更愿意接暗保的单子。

“暗保业务风险大一些,是自有资金还好,若是以资管产品募资给上市公司提供信用贷,一旦借款方不能及时还款,就有可能爆发大规模纠纷问题。”前述投资公司负责人告诉中国证券报记者,暗保不需公告,所以市场上总的业务金额无法准确统计,隐藏的风险也难以预估,“随着各路资金加入信用贷市场,激烈竞争下风险容易积聚,不容忽视。”

这一点得到了多位业内人士的认同。

“我们倾向于做暗保业务,不需要上市公司发公告,但借款合同必须经过董事会决议并当面签署,且实控人需承诺承担连带责任。”王文说,民间机构在积极拓展信用贷业务,但与券商、银行等“正规部队”一样也有一套严格的风控要求,“主要是找一些因为大股东收购等资本运作导致质押比例较高、整体资质较好的企业,基本面较差、不符合资质要求的公司尽量不碰。”

胡明表示,对做信用贷的上市公司会有一套严格的风控准入标准。行业方面,不能是“两高一剩”;盈利能力方面,不能是ST公司,最新一期的业绩不能亏损。其他要求还包括上市满两年、整体负债率在70%以下、不能长期停牌等。

在借款方和资金方双双增多之下,双方的互挑互选将是一个长期博弈的过程,上市公司信用贷市场未来会如何发展值得关注。“接近年底了,上市公司到了急需用钱的时候,剩下这两个月情况应该会好些吧。”王文说。

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