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金租行业的下一步棋:从冲规模转型专业化

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(原标题:金租行业的下一步棋: 从冲规模转型专业化 未来盈利点在资产交易处置)

租赁作为跨越金融与产业的行业,在过去五年间飞速发展。截至2017年上半年,全国63家金融租赁公司资产总规模已超过2万亿。

发展提速的同时,金融租赁公司也面临发展的阵痛。初期,最早一批持牌金融租赁公司以银行系子公司为主,依托银行资源,发展未能摆脱银行的风控体系。这使得金融租赁公司虽迅速扩大规模,却未能培养自身在某一领域的核心能力,由此向专业化转型被提上日程。

目前,绿色金融已成为租赁公司重点扩展的领域之一。“租赁在融资之外还有投资运营跟实体经济紧密联系的角色,具有一定的先导优势。”中信租赁总裁俞子彦在接受《21世纪经济报道》记者专访时表示。

破解融资租赁行业痛点

俞子彦认为,融资租赁行业当下面临三个最突出的问题。

一是运营模式上,融资租赁公司的主要模式仍是类信贷,而非对租赁资产的投资及运营。对比西方租赁公司,以租赁资产的运营和处置为主,也就是经营性租赁,这应是租赁公司的本质。在类信贷模式下,资产规模虽扩张迅速,但对专业性积累帮助极低,且容易积累风险。

二是业务方向上以类平台业务为主。在前两年,能够接受租赁公司的高成本、投放量大、风险相对较低的,集中在政府平台和基础设施建设项目,这也成为融资租赁公司的重要资产。今年以来,在政策影响下,政府融资和基础设施建设项目难以继续,租赁公司因前期过度依赖此类项目,造成存量资产占比较高,现在很难找到新的行业替代,会影响规模和盈利,转型艰难。

三是风险把控,在类信贷的运营方式下,风控仅针对单一项目本身,而专业化意味着从了解行业的前提出发,对资产本身要有深入理解,即使项目出现风险,租赁公司拥有真正处置资产的能力,融资租赁需要专注于某个行业之后,以投资人视角看项目。

21世纪经济报道记者从行业角度观察发现,近两年历史排名靠前的金融租赁公司开始进入瓶颈期,而一些规模较小且成立较晚的公司开始发力。这批金融租赁公司业务都采用专业化运作的方式,除了飞机、船舶等传统主营领域,随着绿色金融成为政策导向,中信租赁、兴业租赁等公司也开始选择以绿色租赁为重点发展模式。

半年报数据显示,2017年上半年中信租赁资产总额491.61亿元,其中绿色租赁业务占比65%,相比成立初期比例提升约30%。

“扩大绿色租赁资产的同时,压缩初期参与的基础设施等项目,主要出于走专业化的考虑,”俞子彦表示,“未来仍以 三新 产业作为主要投资方向,即新能源(绿色能源)、新环境(节能减排)、新材料(高端装备)。计划在2018-2019年底三新行业占比可达80%。”

俞子彦透露,中信租赁正在引入相关企业作为战略投资者,预计将增资扩股进行股改,并将在2018年底启动香港上市进程。

寻找未来盈利点

撬动行业不能单凭一己之力。9月23日,国银租赁、中信租赁、兴业金融租赁、恒鑫金融租赁四家公司作为发起人,成立了国内首个绿色租赁发展共同体,该共同体首批成员包括约50家金融租赁公司和60家商租公司。

在俞子彦看来,合作需要基于两个前提,专业和分工。按照规划,绿色租赁共同体除了搭建交流合作平台、进行行业研究、促进规范制定等常规动作外,还有一个重点方向是为成员搭建系统平台,提供项目撮合、资产交易等服务,成为打通资金端和资产端的渠道。

目前融资租赁行业的交易需求已不再局限于“获取租赁项目-金融市场拆借资金”的单一模式。通过搭建多层次金融共享平台,在扩大资产交易规模的同时,形成合作体系的需求越发明显。

在搭建同业平台方面,中信租赁曾有探索先例。2016年中信租赁推出“租赁+”同业合作体系,定位为租赁资产交易与第三方合作,最主要的业务是资产的转入转出,买入符合业务方向的资产,转出与主营业务领域不契合的优质资产。

截至今年6月末,“租赁+”业务交易额超过100亿元,通过该平台获取绿色租赁资产约50亿元。

“通过资产的流转,在资本金有限的前提下为主营业务提供空间,同时也通过同业合作获取优质资产,比如与商租公司在资产端合作,受让优质清洁能源资产,解决同业公司的资金问题等。”俞子彦表示。

俞子彦还认为:“未来金融租赁的盈利点在资产处置的盈利。”

对于飞机、船舶等可移动、易变现的租赁物,采用经营性租赁;而对于多数绿色租赁资产,如光伏电站等,比简单的融资租赁和经营性租赁更复杂,可能同时包括租赁物+股权,最后的资产变现和残值处理实际上是在处置股权。

举例而言,金租公司可以与能源公司合作设立产业投资基金,有小企业主拿到优质资源,但缺乏运营资金,产业基金可以入股,金租公司为其做债权融资,后续在资产处置上,可以通过股权转出获得处置收益,同时也站在全产业链的角度把控了风险。

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