网易首页 > 财经频道 > 证券新闻 > 正文

证券民事诉讼中的虚假陈述揭露日

0
分享至

证券民事诉讼中的虚假陈述揭露日 证券民事诉讼中的虚假陈述揭露日

公益律师说维权

投资者在通过证券民事诉讼维护自身权益的过程中,或是日常学习证券民事诉讼知识时,常常能看到“实施日”、“揭露日”、“基准日”等表述,但对于其具体含义往往是一知半解。那么,究竟何为虚假陈述揭露日?虚假陈述民事赔偿个案中,虚假陈述揭露日又是如何确定的呢?

根据《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》(法释[2003]2号,以下简称《若干规定》)第二十条规定,虚假陈述揭露日,是指虚假陈述在全国范围发行或者播放的报刊、电台、电视台等媒体上,首次被公开揭露之日。

虚假陈述被揭露日期的确定,其意义体现为对证券市场发出警示信号,提醒投资者重新判断股票价值,进而对股票的市场价格产生影响。此外,确认虚假陈述揭露日的意义还体现为确认虚假陈述与损害结果之间是否存在因果关系。根据《若干规定》第十八条、第十九条规定,投资者需要在虚假陈述实施日及之后、至揭露日或更正日之前买入相应证券,在揭露日或更正日以后卖出该证券并发生亏损,或因持续持有该证券产生亏损(如下图所示),方能被法院认定虚假陈述与损害结果之间存在因果关系。

虚假陈述揭露日对因果关系确定的影响

然而,揭露日的确定在司法实践中却往往成为争议焦点。《若干规定》关于虚假陈述揭露日的规定明确了虚假陈述揭露通常的表现形式(例如揭露载体、揭露方式等),但对包括揭露日的具体认定原则、标准等在内的实体内容尚未加以规定。同时,司法实务总是千变万化,尤其是证券市场的创新性也决定了与之相关的立法都有可能产生滞后性。

那么,在实践中究竟如何理解虚假陈述揭露日的法律特征和认定原则呢?一般而言,认定虚假陈述揭露日的原则包括揭露内容的相对确定性、揭露行为引起股票价格异常波动、揭露主体的权威性等。

所谓揭露内容的相对确定性,是指揭露内容应当与虚假陈述的行为相一致,信息相对确定,充分揭示了投资风险。例如,上海市高级人民法院所审理的创兴资源虚假陈述一案中,法院认为,除须符合首次被公开揭露这一要件外,确定虚假陈述揭露日还应当着重考虑两个因素:一是揭露的内容应与证券监督管理机构行政处罚决定书中认定的虚假陈述行为相一致;二是此揭露行为的力度应当足以引起市场内一般理性投资者的警示。法院认为,被告发布的关于收到中国证监会《调查通知书》中仅提及被告因涉嫌违反《证券法》及相关法规被中国证监会立案稽查,该公告不仅对本案被告虚假陈述行为的实质内容完全没有涉及,甚至也未能反映出被告被稽查的行为性质系涉嫌未按规定披露信息,故该公告的发布并不符合揭露的内容应与证券监督管理机构行政处罚决定书中认定的虚假陈述行为相一致的要求,该公告发布之日不应认定为虚假陈述揭露日。

所谓揭露行为引起股票价格异常波动,是指虚假陈述被揭露的行为引发了股票价格剧烈的市场反应。在技术指标上,无论是从日K线图、价格跌幅、成交量等参照系数上都能出现基本面趋同的剧烈市场反应。

所谓揭露主体的权威性,是指如果虚假陈述行为通过媒体途径被揭露,应当限定为全国范围发行或者播放的报刊、电台、电视台等媒体上;如果虚假陈述行为以公司公告形式揭露的,上市公司必须在证券监管机构指定的信息披露网站或报刊(如《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》、《证券日报》、上交所网站、深交所网站、巨潮资讯网)上披露公告。

在目前的司法实践中,人民法院通常将如下日期认定为揭露日:上市公司被立案调查公告日、处罚事先告知书公告日、收到处罚决定公告日、媒体揭露报道发布日、上市公司自我揭示日、收到监管措施决定公告日等。

在此,我们提醒广大中小投资者在进行证券投资的过程中关注虚假陈述披露等类似警示信号,关注投资风险。同时,中小投资者通过证券虚假陈述民事诉讼进行维权的过程中,也可能会产生因司法机关最终认定的虚假陈述揭露日与自身认定的虚假陈述揭露日存在差异,进而影响获赔数额的情况。

知权/行权/维权

投资者教育园地

中证中小投资者服务中心 上海证券报社联合推出

投服中心邮箱:qy360@isc.com.cn

上海证券报股民学校邮箱:okxzls@ssnews.com.cn

相关推荐
热点推荐

“只要您喜欢,我都能满足...”空姐自愿潜规则?要点脸吧!

無星记
2021-04-23 17:31:15

黑龙江进村伤人东北虎已被制服带走!知情人:麻醉枪开了5枪

和讯网
2021-04-23 21:46:28

空姐卖yin年入300万:男人的“幻想”原来这么简单

五彩斑斓的世界
2021-04-21 07:29:38

丈夫每晚看了碟片后就折腾自己,还不能满足,妻子无奈向记者求助

旧梦初醒已千年
2021-04-23 22:35:48

赵丽颖官宣离婚:“冯绍峰,你欠我一个婚礼!”

邻读
2021-04-23 13:25:31

“情场浪子”侯勇的风流情史,和他背后的四任校花女友

娱人为乐
2021-04-23 02:22:00

阿根廷女主播“真空”上阵,收视率暴涨,这项运动成就她

那一束光
2021-04-23 17:25:49

感谢睡我老婆的男人们,提供优质性服务

桃子的果冻
2021-04-23 21:58:01

东方卫视地震!6大主持人被曝全部封杀!

经济学黑板报
2021-04-23 08:07:55

赵丽颖婚变瓜:都怪冯绍峰不争气?

盖饭人物
2021-04-23 15:53:59

郁闷!临沂一男子网恋奔现,初次见面女友连喝7杯单价千余元饮品,后来得知对方是酒托

山东商报
2021-04-22 22:22:10

离婚官宣5小时后 ,赵丽颖删光微博:恩爱,不装了!婚礼,不要了

娱乐拆迁姐姐
2021-04-23 19:34:26

湖南财政厅一副调研员被指性侵女下属,厅纪检组:已对其停职

澎湃新闻
2021-04-22 23:51:04

上海前首富周正毅的寿宴风波

码头青年
2021-04-23 12:33:30

百草枯死亡记录:身体器官溃烂却意识清醒,最终只能窒息而死

胖福的小木屋
2021-04-23 17:24:06

跟年长的女同事上床,是怎样一种体验?

妖精绣舞
2021-04-23 22:29:52

11年前,放弃麻省理工选择出家的北大才子,后来怎么样了?

世界华人周刊
2021-04-22 20:34:29

五个月婴儿去世,父亲抱着尸体睡一晚,第二天起床,家人瘫在地上

深夜聊情
2021-04-23 20:15:29

交管队回应特斯拉车速:以认定书为准;事发道路无摄像头

三言财经
2021-04-23 23:02:13

26岁男孩娶自己母亲为妻,生下双胞胎后,母子两人差点选择自杀

时年爱生活
2021-04-23 15:15:25
2021-04-24 02:37:07

财经要闻

头条要闻

七获科技奖的"大国工匠" 因企业原因评不上正高职称

头条要闻

七获科技奖的"大国工匠" 因企业原因评不上正高职称

体育要闻

英媒:寻找伍德沃德继任者,曼联有意邀圣徒CEO或诺维奇体育总监

娱乐要闻

林心如穿黑色上衣酷飒性感 魅力不减

科技要闻

字节跳动:暂不具备上市条件 目前无上市计划

汽车要闻

后排空间直追E级 奔驰新C级有S级那味儿

态度原创

时尚
数码
游戏
艺术
军事航空

八年前的选秀小鲜肉 现在过得怎么样了?

数码要闻

手机+两排沙发+四个轮子:小米汽车最大优势曝光

老滚MOD改编《遗忘之城》延期至今夏发售

艺术要闻

考古新发现:底比斯西岸的“黄金之都”

军事要闻

新枪新装具:海军陆战队全新亮相

×