生泰尔IPO:兽用中药制剂贡献过半营收 逾3成资产为应收账款

（原标题：生泰尔IPO:兽用中药制剂贡献过半营收 逾3成资产为应收账款）

中国网财经9月12日讯 北京生泰尔科技股份有限公司(以下简称“生泰尔”)上周五晚间在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所创业板发行不超过1916万股，占发行后总股本的比例不低于25%，发行后总股本不超过7661.108万股。据了解，生泰尔此次IPO保荐机构为东方花旗证券。

公开资料显示，生泰尔主要从事动物保健品的研发、生产和销售，产品涵盖兽用中药制剂、兽用化药制剂、兽用生物制品、预混合饲料等四大品类。2017年1-3月，生泰尔实现营业收入8548.02万元，净利润825.36万元；2014-2016年，生泰尔实现营业收入2.01亿元、2.79亿元和3.50亿元，同期净利润分别为-1535.41万元、2357.53万元和3210.15万元。

据招股说明书显示，生泰尔此次IPO计划募集资金约4.32亿元，其中3.05亿元拟用于生泰尔(内蒙古)科技有限公司植物深加工及制剂生产建设项目，0.47亿元拟用于生物制品营销与服务体系建设项目，剩余0.8万元用于补充流动资金。

中国网财经记者注意到，报告期各期末，生泰尔应收账款分别为1.06亿元、1.26亿元、1.45亿元及1.59亿元 ，占资产总额的比例分别为31.52%、32.50%、33.59%及30.92%，其中账龄在1年以内的应收账款占全部应收账款的比例分别为70.38%、70.57%、73.75%及76.13%。生泰尔称该部分客户主要系公司下游养殖行业近年来的不景气，导致部分客户经营困难，流动资金紧张，回款减慢。

招股说明书显示，2014年至2017年1-3月，生泰尔销售费用为7978.41万元、9225.81万元、12332.33万元和2936.26万元，占营业收入的比例为39.74%、33.04%、35.26%和34.35%。不过，同行业可比上市公司销售费用占营业收入的比例为23.76%、19.40%、18.43%和18.147%。生泰尔表示，公司销售费用整体规模较大，主要是由公司的销售模式决定的。一方面，公司采取直面用户端的销售方式决定了较大规模的销售人员队伍和较大的销售人员薪酬支出和差旅支出；另一方面，养殖客户接受中兽药的防治理念，需要采取集中推广的方式进行产品推广。

据了解，生泰尔主营业务收入占营业收入的比例分别为99.22%、92.69%、99.82%及99.89%。主营业务中，兽用中药制剂为公司收入主要来源，2014年至2017年1-3月，兽用中药制剂销售收入占主营业务收入比例为70.52%、65.81%、64.59%和65.49%；同期毛利率分别为69.11%、69.97%、72.24%和71.30%。

子公司经营状况方面，截至招股书签署日，生泰尔拥有喜禽药业、爱迪森、华夏兴洋、爱宠族和生泰尔(内蒙古)五家全资子公司。2017年1-3月，华夏兴洋、爱宠族、生泰尔(内蒙古)三家子公司亏损，亏损额分别为71.87万元、32.06万元和14.16万元。

另外，报告期内，华夏灵通和内蒙古新生代曾为生泰尔控股子公司，生泰尔呼兰分公司曾为生泰尔分公司，上述这三家公司均因未在规定期限内办理年检手续从而被工商局吊销营业执照并注销。

股权结构方面，生泰尔控股股东为江厚生，实际控制人为江厚生和薛冬梅，两人合计直接及间接持有生泰尔股份46.03%的股权。同时，由于江厚生为北京同泽和北京同泽同创的执行事务合伙人，能够控制北京同泽所持公司股权，因此江厚生和薛冬梅实际控制公司51.90%的股权。