豆粕存波段反弹预期 可关注逢低建立多单的机会

来源：期货日报

美豆天气炒作即将结束，市场关注的重点为即将出台的USDA9月供需报告，从近期出口需求来看，仍不排除有上调的可能，美豆仍有望在出口转好预期的推动下，维持波段反弹。

关注9月USDA供需报告指引

9月，美豆结荚基本完成，天气炒作进入尾声。USDA报告将再度对大豆单产进行确认，进而引导豆粕市场价格走势。美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截至2017年8月27日当周，美国大豆优良率为61%，好于预期的60%。当周，美国大豆结荚率为93%，前一周为87%，去年同期为93%，五年均值为92%。

出口数据强劲

USDA周度出口销售报告显示美豆出口强劲，主要源于我国买需旺盛。美国农业部在2017年8月供需报 告里预测2016/2017年度我国将会进口9100万吨大豆，和上月预测值持平，比2015/2016年度的8323万吨提高9.3%。截至2017年8月24日，2016/2017年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口装船量为3574.5万吨，高于上年同期的2949.3万吨。当 周，2017/2018年度美国对华大豆销售量为499.9万吨，比一周前提高20.4万吨。

油厂开机率持续偏高

受环保检查影响，部分饲料企业和油厂停工，同时影响到豆粕上游供应和下游需求，但鉴于饲料和压榨行业规模化程度高，在环保方面管控较好，预计整体影响不大。国内大多油厂豆粕现货已 基本提前销售完毕，目前以执行合同为主，且已有不少油厂9月份合同也基本预售差不多，大多以预售10月—明年1月基差合同为主，而油厂为保持合同的顺利执 行，挺价意愿较强，且近期油厂10月至明年1月基差合同在60—80元/吨左右成交较好，给油厂带来心理支持，经销商前期基差点价成本也偏高，也有挺价意 愿，令目前豆粕现货市场表现抗跌。

饲料终端需求恢复仍慢

双节临近，猪价有望继续回暖，国内养殖业需求将会恢复，但恢复速度仍明显慢于往年，饲料终端需求仍未见太大改善。近月随着养殖利润下滑，导致高龄蛋鸡淘汰相对加速，双向压缩下将进一步降低在产蛋鸡的存栏量，影响以豆粕为主的蛋白粕需求。

技术面，从豆粕主力1801合约周K线图来看，目前仍然运行在B浪当中，预期还有B-b浪反弹，关注支撑有效性，等待回调至2650—2720元/吨区间参与多单，下破2644元/吨止损。

综合来看，大豆港口库存及油厂开机率维持高位，豆粕库存持续偏高。消费需求方面，养殖利润持续走低和环保整治力度增大，导致饲养业消费疲软，豆 粕市场供应维持宽松，后期一旦9月份美豆确定再获丰收，叠加新季大豆逐步上市的压力，美豆将可能进一步回调，届时豆粕也将跟随美豆走弱。但短期整体波段反 弹预期不变，投资者可关注逢低建立多单的机会。