到期洪峰预警同业存单膨胀风险 规模将受监管约束

（原标题：到期洪峰预警同业存单膨胀风险）

在即将到来的9月，同业存单到期规模将达到2.25万亿元，创下历史新高。同业存单快速膨胀的问题再次引发关注，由于此前未被纳入同业负债中，导致其成为中小银行应对监管考核的工具，规模快速膨胀，引发监管套利、资金空转等问题。而随着明年一季度央行将部分同业存单纳入宏观审慎政策评估体系（MPA）同业负债占比指标进行考核，同业存单的发行量将受到约束。

9月到期额创新高

自2013年末面世以来，同业存单发行量不断被推高，随之而来的到期压力也日渐成为银行面临的一大问题。Wind数据显示，2017年以来，除了1月到期规模约8000亿元外，其他月份同业存单的到期规模都突破万亿元关口，其中3月逼近1.6万亿元，6月更是达到1.63万亿元，屡屡创下历史之最。这一纪录还在不断被刷新。在即将到来的9月，同业存单到期规模将达到2.25万亿元。这引起了业内的高度关注，开始担忧银行是否会因此面临较大的发行压力。

对此，北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄对北京商报记者表示，9月同业存单到期规模虽然高达2万多亿元，但占的比重不太高，因此对于银行来说，面临的压力不会太大。

一般来说，前期发行的同业存单到期后，银行都会发行新的存单来“续命”。民生银行首席研究员温彬认为，9月也会如此，在同业存单集中到期后，银行还是会滚动续发。市场利率整体上会保持平稳，不会因为9月同业存单集中到期后要续作而给同业存单的利率带来上行的压力。

但对于个别银行来说，同业存单的到期压力依然不如小觑。刘澄指出，有个别银行同业压力过大，比如30%的资金都来自于同业贷款的银行。这样的银行资金结构容易失衡，资产负债容易不匹配，就会给未来的资产配置流动性带来很大的压力。

成中小行避监管工具

事实上，由于此前同业存单并未纳入MPA考核，发行同业存单成为很多中小银行应对监管考核的一条途径。

北京商报记者注意到，在此次同业存单到期额中，3月期同业存单的占比远高于其他期限同业存单，这表示9月的到期洪峰，主要压力来自于6月的集中发行，而6月正值MPA年中考核。数据显示，9月有2068只同业存单到期，从各期限的到期额占比来看，3月期的同业存单合计到期额达9636.5亿元，占总到期额的43%，远高于其他期限同业存单。

温彬解释，同业存单在本质上是同业负债的一种工具，但是在定义之初，将其列为应付债券而没有划入同业负债范畴。按照监管要求，同业负债不超过总负债的1/3，那么具有同业负债性质的同业存单就规避了该项监管要求，得以快速膨胀。

据了解，目前同业存单计入应付债券，并不纳入同业负债，配置同业存单也不会纳入债券投资，因此，可以有效缓解同业负债、广义信贷增速、资本充足率的压力。此外，同业存单的发行期限和MPA考核的时间点匹配度也较高。天风证券首席银行业分析师廖志明表示，只有发行3个月以上期限的同业存单来替代股份行正在萎缩的同业负债，才能改善LCR（流动性覆盖率）指标，满足监管要求，这时同业存单更多成了股份行跨季流动性管理的工具。

从同业存单发行主体来看，国有商业银行因为存款来源广，大部分情况下是作为同业存单的买方而非卖方。负债成本相对较高的股份制银行和城商行就成了同业存单发行的“主力军”。数据显示，9月到期同业存单的发行主体中，股份行合计到期总量达1.24万亿元，占单月总到期量的55%以上；城商行紧随其后，到期量占比超过34%。

2015年我国同业理财市场迅速兴起，2016年同业存单发行也快速膨胀。围绕着同业投资、商业银行理财业务、债券市场形成了一个较为清晰的同业资金套利链条，进一步偏离了流动性管理的初衷。专家指出，不同于商业银行传统存款、贷款、结算业务，金融机构同业业务具有高度的风险传染性、业务脆弱性。由金融机构同业业务所形成的庞大交易网络，可以瞬时传导风险，引发流动性问题。

规模将受监管约束

在此背景下，监管层也在不断加强对同业存单等银行同业业务的监管，以减少监管套利，倒逼金融机构去杠杆。央行发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》显示，央行拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。此外，央行也将对其他银行继续进行监测，适时再提出适当要求。

央行的举措也意味着银行利用同业存单应对MPA考核的行为将受到约束。温彬指出，今年有监管压力的个别金融机构会适度压缩同业存单的发行，比如说到期以后就不会再续作，减少余额，更多会通过核心存款来确保其资产负债达标。即使9月同业存单集中到期，同业存单作为金融机构主动负债的工具，还是会保持一个平稳的增长。

不过，刘澄也指出，同业存单对银行稳健运行，甚至金融市场监管稳定是有一定影响，但中小银行资金紧张的状况也应该引起监管机构的重视。

对同业存单的监管是否意味着同业链条将被打破？在温彬看来，同业存单是金融机构负债快速增长的主要来源。金融去杠杆要控制同业存单，包括同业负债的扩张，防止资金在同业领域空转。同业存单纳入同业负债以后，对同业存单的增长起到了约束作用，但是每家金融机构差异比较大，个别银行会出现超过监管要求的情况，因此会对同业存单发行规模进行收缩，对于防止系统性风险，将起到积极作用。

记者 崔启斌 刘双霞 实习记者 袁兰/文 张彬/制表