MSCI首席运营官：A股市场透明度仍待提高

（原标题：MSCI首席运营官：A股市场透明度仍待提高）

6月20日，MSCI宣布将中国A股正式纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。MSCI计划初始纳入222只大盘A股。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。

经过多年努力，A股闯关MSCI终成功。MSCI首席运营官Baer Pettit向21世纪经济报道记者表示，今年取得的这种成果与中国互联互通机制的推出以及准入计划的调整密不可分，“我们和国内的监管层就投资者进入国内渠道等方面问题达成共识，这也是最重要的突破。新的变化使投资者更加公平和便利的进入A股市场。” Baer Pettit表示。

尽管此次A股纳入MSCI获得了国际投资者的大力支持，但国际投资者之间对中国A股市场的认识仍然存在明显差距。

“我们在调研过程中咨询了大量的机构，绝大多数投资者对A股纳入MSCI表示赞同，但是不同投资者对A股的认识差别很大。机构投资者也是需要培养的，我们希望更多的投资者开始考虑这个课题，因为未来A股市场机会很大。” Baer Pettit向记者表示。

国际投资者最关心的是上市公司停牌问题。“A股还是散户市场，但MSCI代表的是长期的机构投资者，他们更关心的是市场的透明度。投资者担心的是，停牌过程会影响流动性，而且在停牌期间，公开信息非常少，A股市场仍然不是很透明。” Baer Pettit表示。

Baer Pettit介绍，为了减少机构投资的担忧，特意对停牌公司做了特别处理，将长期停牌公司排除在外。他认为，国内上市公司应该更加注重解决停牌问题。

此次带来的一个小惊喜是，纳入MSCI新兴市场指数的A股数量由此前的169只增加到222只。但实际上，MSCI最初提出的标的数量多达400余只。“一些投资者觉得数量太多，他们的想法还是比较保守。所以我们将中盘和A+H股全部删掉，不过他们觉得其实不用那么麻烦，最终我们也将A+H的大盘股纳入在内。”Baer Pettit介绍。

下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程可能涉及增加当前仅为5%的流通市值纳入因子以及加入中盘A股部分。事实上，MSCI在标准指数制定的方法都会将大盘和中盘统计在内。“没有将中盘纳入进来，这也是我们对于A股进行的特别处理。未来肯定会加进去，至于什么时候增加，要取决于国际投资者在中国投资的感受，这是一个自然而然的过程。” Baer Pettit告诉记者。

Baer Pettit表示，未来A股纳入比例的提升主要取决于首批进入A股的国际投资者的体验。“如果国际投资者进入A股市场存在较大摩擦，体验并不好，就会影响下一步的开放。” Baer Pettit认为。

MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制。第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

在此期间，为了满足部分投资者的迫切投资需求，MSCI计划推出暂行指数。MSCI表示将开始演算多只MSCI ACWI全球指数系列中包含A股的暂行指数。这些暂行指数工具旨在为全球投资者在其拣选的特定时间段实施纳入A股提供操作指引。MSCI将于2017年6月21日推出MSCI中国A股国际大盘暂行指数（MSCI China A International Large Cap Provisional Index），并于2017年8月进一步推出全球及各区域的包含A股的暂行指数，其中包括MSCI中国暂行指数及MSCI新兴市场暂行指数。