鄂武商告别刘江超时代同业竞争问题待解

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（原标题：鄂武商告别刘江超时代同业竞争问题待解）

导读

十年间，面对中百集团强势的超市业态的进攻，鄂武商的量贩业务的表现不如百货业务。公司财报显示，2007年鄂武商的量贩业务营收22.51亿元，到2016年其营收为58.21亿元，占总营收比重32.91%，十年间营收增长158.60%。对比百货业务，这一增幅相对较弱。

已经运行届满的武汉武商集团股份有限公司董事会（000501，以下简称“鄂武商”）将面临新一轮的人事大调整。

6月14日，鄂武商公告称，公司将进入换届期，多名董事面临调整，管理层将迎来一场大换血。其中，公司现任董事长刘江超已达退休年龄，也将不再连任，目前，公司股东提名的新任董事长为现任武商集团党委委员、武商广场党委书记兼总经理陈军，目前相关流程尚未走完。

“陈军为人比较爽快，但在武商集团体系来看，陈军此前并非第一顺位接班人。”一位武商联体系人士对21世纪经济报道记者表示，以后，陈军若顺利接任后，其如何顺利掌控局面、协调管理层尚待观察。此外，鄂武商将如何转型将是关注的焦点。

刘江超时代

在鄂武商的历史上，刘江超并非第一任董事长。2007年12月，其从武汉商业体系最早一批创始人之一的王冬升手上接棒，担任鄂武商董事长，而经过连任后，其将于今年因年龄原因而卸任，而鄂武商也经历了长达十年的刘江超“时代”。

在中国商业企业的版图上，武汉企业所代表的商业体系在业内十分突出。武商联体系下辖三家商业类上市公司，除了鄂武商外，还包括武汉中商和中百集团，三者先后均进入了百货业和超市业态，但三企业一度均在全国商业企业的排名靠前，三者由此搭建的武汉商业体系形成极高的商业壁垒，让湖北成为其他商业企业难以“进攻”的市场。

鄂武商正是这个商业体系的领头羊，而在刘江超掌舵期间，鄂武商的企业规模和经营状况持续向好。根据公司年报，在2007年至2016年十年间，公司资产总额从42.56亿元涨至177.91亿元，涨幅为318.02%，营业收入从52.97亿元增至176.90亿元，增幅为233.96%，归属上市公司股东的净利润从1.56亿元增至9.92亿元，增幅为535.90%。

武汉国际广场是刘江超被业内最为认可的成绩之一。它的前身为武汉永安商场，2007年，鄂武商将其打造成高端购物中心，按照“国际品牌本土化、本土品牌国际化”的经营战略，在刘江超掌舵期间，武汉国际广场成为全国为数不多的年销售额达到数十亿元，成为全国排名前十的单体百货店之一。

除了武汉国际广场外，鄂武商在湖北百货业的垄断性优势突出。截至2016年年底，鄂武商共拥有136万平方米核心商圈自有物业。其中百货120万方，超市16万方，百货业务下面涵盖国际广场、武商广场、世贸广场等10家百货零售实体，均位于武汉市核心交通便利地段，总面积达到147.39万平方米，鄂武商的百货、购物中心自有物业价值超过200亿元，截至6月14日收盘，其市值为137.5亿元，也就是说仅其自持物业价值就已远超其当前市值。

不过，在这十年间，面对中百集团强势的超市业态的进攻，鄂武商的量贩业务的表现不如百货业务。

公司财报显示，2007年鄂武商的量贩业务营收22.51亿元，到2016年其营收为58.21亿元，占总营收比重32.91%，十年间营收增长158.60%。对比百货业务，这一增幅相对较弱。

国企改革与深耕区域

对比其他全国性商业企业，这10年间的鄂武商虽未实现省外扩张，但其在三四线城市开始深耕，进一步放大鄂武商在湖北省内的优势。

随着80、90后已逐渐切换为主流消费人群叠加疏解人口的政策背景，三四线城市逐步展现出巨大消费潜力，近几年的鄂武商也开始将发展重点逐步倾向三四线城市，线下购物中心、超市或成为承载消费升级需求的主要渠道。

从具体项目上看，鄂武商投资在三四线城市的项目主要包括襄阳购物中心、十堰人商、仙桃购物中心和黄石购物中心等。经过培育期后，这些门店逐步进入盈亏平衡转折周期。

公司年报显示，2016年，鄂武商旗下的十堰人民商场有限公司营收为14.13亿元，净利润为0.46亿元。黄石购物中心管理有限公司2016年营收为4.78亿元，同比增长13.41%，营业利润为0.11亿元，净利润为0.11亿元，同比增长3567.49%，不过，仙桃购物中心仍处在亏损阶段。

接任者的新挑战

不过，对于即将接任的新掌舵者来说，将鄂武商推向另一个更高的历史阶段，也面临一定的挑战。

鄂武商公布资料显示，被提名担任董事长的陈军历任武商集团保卫部部长、亚贸广场副总经理、武汉广场董事长。现任武商集团党委委员、武商广场党委书记兼总经理。

“如果陈军顺利接任，作为一位从保卫口过来的管理者，其初期要抓的重点估计是全盘掌控局面，并与部下的磨合。”上述人士指出，武商将如何转型，将是新掌舵者需要过的关。

对比排名同样靠前的商业企业来说，当前鄂武商的资产负债率并不低。

公司财报显示，2007年至2016年，鄂武商的资产负债率一直维持在75%左右，2016年降为65.97%。而王府井百货同期的资产负债率为47%到65%左右，2016年降为40.01%。

“这可能是鄂武商新接任者需解决的问题之一。”上述人士指出，不过这个负债率相对其他行业来说并不高，主要原因在于企业对财务工具的利用率并不高，后期有改善空间。

更为深入的国企改革也需推进。

早在2007年，武商联集团曾对外承诺，将解决鄂武商、武汉中商和中百集团三者之间的同业竞争问题。此前，武商联曾进行了多轮沟通和推进，确定了一个分两步走的方案，即先整合中百集团和武汉中商，然后再解决与鄂武商的同业竞争问题，但最终因为股东的反对，至今中百集团和武汉中商的整合尚未完成，而鄂武商的同业竞争问题也并未解决。

“刘江超掌舵鄂武商的10年，也是我国国企改革逐步深化的10年，在此期间，鄂武商突破性在湖北同类型企业中落地了股权激励和员工持股计划。”一位长期关注鄂武商的券商研究员指出，但同业竞争的问题如何解决仍是一个难题，新接任者如何发挥其应有的作用促进这一问题的解决，也是一个考验。

值得关注的是，此番管理层换血，除了董事长之外，其他的非独立董事的提名人分别为秦琴、陈业高、熊海云、汪强、王伟，在此之前，这些人并未在公司董事之列，而如此彻底的董事会换届，未来鄂武商的转型之路如何推进，值得市场重点关注。

而市场大环境的变化则将是未来管理层面临的更大挑战。“鄂武商在实体店领域优势明显，但在线上渠道布局还不是很强势。”上述研究员认为，如何发挥好线下线下互动，也是一个新课题。