吴晓灵：中国整体杠杆率可控但结构不合适

（原标题：吴晓灵：去杠杆不是去到零 中国整体杠杆率可控但结构不合适）

清华大学五道口金融学院理事长兼院长吴晓灵今日在2017清华五道口全球金融论坛发表观点认为，去杠杆是一个动词，而不是完全去掉杠杆，去到零，任何一个经济活动没有杠杆不可能。

“我们现在关注到的中国经济整体杠杆率在全球是中等的、可控的，但中国的杠杆率结构是不合适的，中国的居民杠杆率最低，政府的杠杆率尚可，而企业的杠杆率在全球是最高的，而企业是我们生产的主力，如果企业不能从沉重的债务中解脱出来，对于提高经济效率是没有好处的。”吴晓灵说。

因此，吴晓灵今日在介绍《中国金融政策报告2017》主要内容时，侧重介绍了供给侧改革债务重组方面内容，提到三方面建议。

第一，进行债务重组时，要鼓励各类资产管理公司参与企业的资产重组。

吴晓灵说，1999年，企业做过资产剥离，那时完全是政策性不良资产剥离，成立了四家政策性资产管理公司。而现在，应该用市场化方式，有更多的市场化运作的资产管理公司来进行债务重组，特别是债权和股权的置换问题。吴晓灵说，过去简单地把贷款直接转换成股权，置换效果并不好，这一次应该通过资产管理公司向社会募集资金，做股权投资，然后被重组的企业把得到的股权资金归还贷款，通过市场化、法制化的方式完成债转股。

第二，推进企业并购重组，优化企业结构。

吴晓灵说，在经济结构调整阶段，在供给侧改革时，更多应该做存量结构调整，企业存量结构其实就是收购、兼并，在收购、兼并的过程中，难免要用到各种金融工具，要有杠杆，但是杠杆要适度，规则要明确。

第三，从整体经济上来说，要发展多层次资本市场，给大家更多的股权融资渠道。