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金鹰民丰回报拟任基金经理:债市短空长多

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受到国内外宏观经济的影响,债券市场自去年年底以来出现持续调整。关于未来债市的投资机会,金鹰基金固定收益部总监兼金鹰民丰回报拟任基金经理刘丽娟认为,目前从宏观经济和货币政策等多方面来看,今年的债券市场应该是“短空长多”,未来半年内银行存单很有可能延续较高的性价比。对于追求绝对收益的新基金来说,可能是个比较好的建仓时机。

2017年债市短空长多

这两年债券市场波动较大,刘丽娟用“短空长多”来概况对2017年债券市场的看法。

刘丽娟表示,今年整体的宏观经济状况并不太乐观。首先,从经济的基本面来看,在地产政策频出,贷款政策趋严的走势下,地产对于经济的支撑在今年将会明显减弱;基建方面,赤字率维持3%且PPP实际落地率在一季度较高的情况下,后面几个季度并不乐观,基建对于经济的支撑也将减弱。

“其次从物价的角度来看,PPI在一季度大概率达到高点,而通胀预期仍在下行通道中。一方面,在油价、黑色等工业品价格下跌带动下,后续PPI环比下降仍将延续;另一方面,生活资料尤其是食品涨幅偏弱,CPI年内整体可控。”刘丽娟分析,

而就货币政策,刘丽娟认为,年初以来货币政策也一直维持紧平衡,在金融去杠杆没有完成,且美国加息和美联储缩表预期下,货币政策的方向不会轻易改变。但收紧的货币政策难免会影响到宏观经济,一旦金融去杠杆接近尾声,实体经济实质性走弱,货币政策将有很大的可能出现松动。

新基金迎来建仓机遇

对于即将管理的金鹰民丰回报定开混合基金,刘丽娟表示,会把投资目标锁定为追求绝对收益,通过债券资产配置来确保投资组合收益的稳健,并利用新股申购增强收益,股票底仓部分也将强调绝对收益。”

资料显示,金鹰民丰回报权益投资比例可最高不超过30%,基金管理运作采用双基金经理制。

债券部分,刘丽娟介绍,建仓期主要采用短久期的策略,以高评级的短融超短融和银行存单为主,适当规避利率风险,同时借助18个月产品封闭期提高投资组合杠杆水平,获取稳定的票息收入。“在当前货币政策和宏观经济背景下,未来半年时间内,银行存单很有可能延续较高的性价比。”

权益部分,金鹰民丰回报拟任基金经理倪超表示,会逐步分批建仓,并保持较低换手率和集中持仓的风格,精选细分行业中的龙头企业,重点关注有业绩支撑的绩优个股,增购投资组合收益。目前看好电力、保险、制造业中有进口替代趋势和自身产品结构升级过程中的公司。

重视风控追求绝对收益

刘丽娟拥有近10年固收投资经验,谈及投资理念,刘丽娟直言,“注重风险控制、注意全局式深入分析和提前决策,更追求绝对收益。”

“在债券投资过程中,首先必须要对影响债券走势的因素有深入的了解,对每一个影响因素的影响逻辑以及传导路径有清晰的认识,这是拥有敏感的市场判断能力的重要条件;第二,对未来可能出现的情景以及相应的债券市场的反应做模拟分析,通过对市场的整体分析确定出现可能性最大的几种情景,选择在这几种情景下最优的资产配置组合;第三则是及时跟踪影响因素的变化,以及影响因素先行指标的变化,通过这些变动情况验证市场是否在原先分析的框架内运行,对市场未来的走势作出延续还是转向的判断,适时对组合进行动态调整。”这是刘丽娟在固收投资方面的方法论。

在今年一季度,刘丽娟在管理金鹰货币基金和金鹰现金增益中,采用短久期、低杠杆的投资策略,两只货币基金加大了对高利率同业存款和存单的配置仓位,在保持组合流动性和安全性的前提下,取得了较好的投资业绩。

Wind统计数据,金鹰现金增益自3月20日成立以来,A、B和场内E类份额的平均七日年化收益率稳定在4.3%左右,居全市场货基前列,同时,金鹰货币B的平均七日年化收益率也在4%以上,表现优异。

(投资有风险)

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