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进取型保险前景十字路口:恒大、富德生命利润为负

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(原标题:进取型保险前景十字路口: 恒大、富德生命利润为负)

这是进取型保险公司的缩影。

截至目前,恒大人寿保险有限公司(下称“恒大人寿”)、前海人寿保险股份有限公司(“前海人寿”)、富德生命人寿保险股份有限公司(“富德生命人寿”)的2016年年报和2017年第一季度偿付能力报告已经相继披露,为其过去一年的发展做下注脚。

整体而言,上述3家保险公司有喜有忧。例如,2016年,恒大人寿投资收益53.52亿元,同比增长25倍,但是全年仍然亏损3.67亿元;前海人寿归属于母公司净利润40.45亿元,同比上升30.57%,但是最近两个季度净现金流接连为负;富德生命人寿保险业务收入同比增长近三成,但是净利润由正转负。

某寿险公司资深人士坦言,“2016年以来,保监会针对中短存续期产品规模、股东资质、权益投资等方面加强监管,对进取型保险公司影响较大,转型压力诸多,需要有效防控风险。”

恒大投资收益增25倍

恒大人寿2016年度报告显示,全年保险业务收入34.70亿元,同比增长165.90%;截至2016年12月31日,总资产超过730亿元,同比增长263.87%。

值得一提的是,2016年,恒大人寿投资收益53.52亿元,同比增长25倍,其中可供出售金融资产贡献近六成。具体而言,2016年,恒大人寿加大对企业债券和金融债券的投资,债券投资总额17.80亿元,2015年为538.28万元;权益工具投资总额277.4亿元,2015年为126.67亿元,其中股票投资金额112.16亿元,同比上升近320倍;此外,还加大对资产管理公司理财产品的投资,达到20.08亿元,2015年并未投资此类产品。

恒大人寿表示,已经减持部分价格波动较大的权益类资产,权益风险价值占比已从27.49%降至12.79%。这除与恒大人寿自身投资策略相关外,与保监会的行政处罚措施也不无关系,如限制恒大人寿股票投资1年、权益类资产投资比例上限下调至20%等。

不过,恒大人寿全年仍然亏损3.67亿元,与上年基本持平。其中,主要支出事项诸如提取责任准备金25.72亿元,相较2015年的3.38亿元增长明显;退保金也由2015年的5.74亿元涨至2016年的7.89亿元,同比增长37.46%;工资福利支出也有9.9亿元,同比增长725%。

在此背景下,恒大人寿的承压能力或从偿付能力报告中可窥一二。恒大人寿2017年第一季度偿付能力报告显示,本季度末,恒大人寿核心偿付能力充足率104.65%,上季度末106.11%;综合偿付能力充足率108.25%,上季度末109.68%。二者略有下降。

2017年第一季度,恒大人寿合计净现金流出21.20亿元。其中,业务净现金流入76.34亿元,投资净现金流出125.22亿元,筹资现金流入27.68亿元。

对此,恒大人寿表示,2017年第一季度未发生重大流动性风险,现金流出大于现金流入为动用期初存量资金,综合流动性比率及流动性覆盖率等流动性风险监控指标良好,整体流动性风险处于可控范围内,无需安排额外的应对措施。

而对于保监会此前采取的行政处罚措施,恒大人寿透露,目前所有整改事项均已完成。

前海归属母公司净利超40亿

与恒大人寿相比,前海人寿2016年度信息披露报告显示,截至2016年12月31日,总资产2441.06亿元,同比增长56.53%;2016年,归属于母公司净利润40.45亿元,同比上升30.57%。

从业务端看,2016年,前海人寿保险业务收入220.45亿元,同比上升26.87%;但是退保金也有所上升,达到90.06亿元,为2015年的6.26倍。

前海人寿2017年第一季度偿付能力报告显示,本季度末,前海人寿核心偿付能力充足率60.52%,上季度末56.45%;综合偿付能力充足率121.04%,上季度末112.90%。二者略有上升。

不过,这并非意味着可以高枕无忧。2017年第一季度,前海人寿保险业务收入和净利润均有下降。其中,保险业务收入134.84亿元,同比下降38.83%;净利润13.78亿元,同比下降65.93%。

同时,从净现金流看,前海人寿2016年第四季度、2017年第1季度净现金流均为负,相对应的数字分别为-10.03亿元、-124.41亿元。

对此,前海人寿认为,未来一年内的流动性指标(综合流动比率和流动性覆盖率)均高于100%,保持在合理安全的范围,说明具备较强的抵御流动性风险的能力。使用现金流压力测试的方法对未来三年的现金流进行了评估,测试结果显示整体未来各期现金流均为净流入。为加强流动性管理,已经建立流动性管理办法和流动性预警机制。

此前,在由南方财经全媒体集团主办的2017国际金融峰会上,宝能集团副董事长、钜盛华CEO、前海人寿副董事长张金顺表示,2017年是前海人寿的“转型年”,坚持政策导向,坚持市场导向,持续务实为实体经济发展作出应有贡献。

生命保险业务增长近三成

富德生命人寿2016年年度信息披露报告显示,截至2016年12月31日,公司口径资产总计3979.26亿元,合并口径4558.97亿元;2016年,公司口径保险业务收入1021.77亿元,合并口径1039.99亿元,同比增长近三成。

值得一提的是,2016年,富德生命人寿净利润由盈利转为亏损,公司口径亏损37.76亿元,合并口径亏损50.61亿元。这与富德生命人寿退保金、赔付支出、保单红利支出、手续费及佣金支出、业务及管理费等增加不无关系,如合并口径退保金和赔付支出分别为234.91亿元和141.75亿元,相较上年分别增加160.15亿元和65.62亿元。

富德生命人寿2017年第一季度偿付能力报告显示,本季度末,富德生命人寿核心偿付能力充足率73%,上季度末80%;综合偿付能力充足率108%,上季度116%;二者均有下降。

2017年第一季度,富德生命人寿业务净现金流入114.25亿元。从流动性风险分析,2017年第一季度3个月内综合流动比率较上季度增加了649个百分点,主要是本季度3个月内资产预期现金流入总计增加408.34亿元,负债预期现金流出总计降低310.59亿元导致。除1-3年内的综合流动比率较上季度有所降低外,其他期间的综合流动比率均有所上升。

为此,富德生命人寿表示,为维持现金流,控制流动性风险,将持续对资产进行优化,盘活存量资产;在现金流存在严重缺口等特殊情况下,可以提前退出非战略性持有的项目,以满足现金流需求,确保流动性。

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