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深圳易同投资董事长党开宇:三大现代服务领域具有较大投资机会

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(原标题:深圳易同投资董事长党开宇:三大现代服务领域具有较大投资机会)

深圳易同投资董事长党开宇:三大现代服务领域具有较大投资机会   党开宇

记者 王彭 编辑 于勇

深圳市易同投资管理有限公司董事长党开宇昨日在“中国私募基金高峰论坛”上表示,投资现代服务业的核心在于需求。在投资标的的筛选上,演出、教育和医疗这三大现代服务领域具有较大的机会。

在党开宇看来,对现代服务业的需求体现在三个方面:首先,目前工业品已经从紧缺变为过剩,提供工业产品的商家已经无法在大众产品中满足客户需求,只能从个性化长尾的需求中寻求突破,因此需要在服务上提供差异;其次,作为公共产品的提供者,政府的关注点更多地从效率变为公平,比如公立学校、公立医院等,而公平的结果就可能是无差异化,不能满足中产阶级家庭或者更高端人士的需求,由此便衍生出一些现代服务业的市场;第三,这是人均GDP接近或超过1万美元之后,社会发展的必然结果。

在投资标的的筛选上,党开宇指出,演出、教育和医疗这三大现代服务领域具有较大的机会。

党开宇以一组数据表明当前社会大众对演出的需求:人均GDP达到5000美元,文化需求爆发;6000美元以上,大家走进电影院;8000美元以上,走进剧院。“2016年中国人均GDP是8800美元,已经过了进剧院的爆发点。可是在上海这样一座居民素质较高的中国文化先锋城市,人均进剧场的次数在2015年只有0.6次,华盛顿则达到7次,这就是空间。”党开宇说。

党开宇指出,虽然中国没有像美国百老汇一样的歌剧文化,但有剧场文化。以开心麻花为例,2010年开始演出的《乌龙山伯爵》,去年5月份突破了1000场,按照平均一场16万元的收入计算,这部话剧在过去6年为开心麻花贡献了大约1.6亿元的收入,未来还有可能更多。

对于什么样的企业能成为话剧行业的优质投资标的,党开宇认为,首先要有强大的内容创造能力,能够沉淀经典,而这一点可以构成护城河。另外,运营管理也很重要,从场地、排练到角色安排,都需要比较复杂的管理能力,这能保证其他城市和作品的可复制性。

党开宇举的第二个例子是教育。“数据显示,2016年中国中产阶级家庭的子女中,没上过培训班的只有16%。再从花费来看,每年每个孩子花费2万元以上的占比为50%,如果放在一线城市,这个数据至少要乘以2。最重要的是,60%的家庭不在乎教育花费,只有9%的家庭仅满足于基础教育。”党开宇称。

在党开宇看来,K12课外培训和K12国际教育,具有可连锁、利润高、现金牛等特点。它们的核心竞争力体现在牌照、课程、教师、升学以及连锁管理能力上。对于教育企业而言,一旦建立了良好的口碑,就会吸引好生源流入,形成良性的正循环,从而成为理想的投资标的。

在医疗领域,党开宇较为看好辅助生殖企业的投资价值。她指出,中国每年的新婚夫妻是1200万,不孕不育发病率15%,辅助生殖大概平均一个人做两个周期,一个周期大概3万元,一个人大概6万元,算下来就是1000亿元的市场空间。“这个行业的商业模式很简单,需要优秀的医生和好口碑,但设备投资只需1000多万元,边际成本很低。”

针对以上三大领域的共同特征,党开宇总结称,每个单体量的利润都很大、现金牛模式、可低成本复制、轻资产且生命周期很长。“龙头企业一旦形成了品牌护城河,就会是一个很好的投资标的。”

不过,党开宇表示,现代服务业的投资也有难点。具体体现在三个方面:第一,远景大于近景,虽然长期看好,但需要短期投入;第二,投资容易过于拥挤,在市场比较热的时候,可能导致估值高企;第三,需要对行业有更深度的理解。

从绝对收益的角度来看,党开宇认为有三大要素值得重点关注,即估值、盈利和流动性。从估值角度来看,既然投资容易拥挤,那么可以选择一个长期向上、短期向下的时机。此外,需要寻找安全边际。最后,选择具有行业优质企业核心要素的标的,因为这种企业强者恒强,在市场上可以提供更好的流动性。

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