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浦银安盛:美联储加息如期而至 风险资产或将上涨

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(原标题:美联储加息如期而至 风险资产或将上涨)

北京时间今日(16日)凌晨2:00,美联储公布3月FOMC会议决议,加息25基点至0.75-1.00%,符合市场预期。会后耶伦举行新闻发布会,表示“美国当前的中性利率依然偏低,但会随着时间的推移而上升”。市场整体对本次FOMC会议做出鸽派解读,风险资产全面上涨。

浦银安盛认为:市场对于本次加息预期充分,利率决议公布后资产价格反向而行显示加息效果已被PRICE IN。会后声明对于经济预测更加乐观,但货币政策表述偏向鸽派,因此6月加息预期显著下降。向前看,新兴市场汇率压力有所下降,风险资产有望继续上涨。

具体来看:

1、 本次加息属于预期之中,靴子落地后风险资产大涨。3月加息的预期概率在此前已经高达96%,对于资产价格的影响基本被PRICE IN,因此利率决议公布后风险资产全面上涨,美股标普500指数上涨0.8%至2385,接近历史高点2400,十年期美债收益率从2.59%大幅下降10个bp至2.49%,原油价格上涨超过2%;美元指数下跌1.5%至100.5,离岸人民币升值0.8%至6.85,黄金价格上涨1.7%至1220。

2、 会后声明对经济更加乐观,但货币政策偏向鸽派。1)会后声明对通胀的表述相对市场预期更加鸽派,尽管通胀接近2%目标,但仍认为核心通胀低于目标,中期通胀预期稳定;2)耶伦讲话表示缩表尚未到来,加息仍将是渐进的,并强调不要过度解读声明中删除的“仅仅”循序渐进加息的措辞变化;3)经济预测中没有上调2017-2019年实际GDP增速,仅小幅上调2017年的核心PCE物价0.1个点,今明两年利率路径的预测中值相比此前预测未变。本次会议的措辞变化并没有显著改变美联储未来1-2年的加息节奏预期,一定程度上缓解了市场对美联储加快紧缩的担忧,对应的,会前6月加息概率预期达到54%,但会后6月加息概率降至45%。

3、 向前看,预计今年美联储将会再加息两次。1)随着欧洲、中国经济回暖,海外风险降低,同时通胀温和回升,因此美联储今年仍会加息2-3次。2)但美元指数上行空间不大,随着三季度欧洲大选落定,欧央行或将退出宽松政策。

新兴市场汇率压力减轻,风险资产上涨。1)未来全球经济周期同步上行,新兴市场风险逐渐释放,资本流出的压力缓解。人民币汇率面临的压力相应减轻,汇率对货币政策的约束也降低。2)美元指数回落,推升大宗商品等风险资产,而权益类资产也受益于无风险利率下降带来的估值提升。

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