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完善减持规定解决IPO堰塞湖 两会代表出谋划策

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(原标题:完善减持规定、IPO堰塞湖、新三板分层 代表委员们是这样出谋划策)

“资本市场”成为2017年“两会”的热搜词之一,也是不少代表委员建言的领域。中国证券报记者在两会采访报道中充分感受到今年资本市场的热度。

1、《证券法》修订

“现在对证券法修订草案重新做了修改,所以4月份提请审议应该是有把握的。

——十二届全国人大五次会议发言人傅莹说。

傅莹指出,证券法的修订关系到我们国家资本市场法律制度的顶层设计,所以它涉及的问题比较复杂,也关系到保护投资者的权益。特别是2015年大家都记得的那次证券市场的异常波动后,之后暴露出一些新的问题,需要总结经验教训,需要重新进行论证。人大常委会法工委听取了各方面的意见,也会同有关部门进行了重新的研究,现在对证券法修订草案重新做了修改,所以4月份提请审议应该是有把握的。

从今年“两会”期间代表委员的提案来看,资本市场的修法受到重点关注。

全国政协委员、上海证券交易所原理事长桂敏杰对中国证券报记者表示,自己准备向大会提交的提案内容主要关注资本市场相关法律的修改。

2、IPO堰塞湖

“建议将股票发行与上市分离,尽快解决IPO堰塞湖问题,引导社会资金”脱虚向实“,促进资本形成。”

——民进中央在“关于完善资本市场功能支持实体经济发展的提案”中提出上述建议。

证监会更新的数据显示,截至3月2日,受理首发企业679家,其中,已过会32家,未过会647家。未过会企业中正常待审企业610家,中止审查企业37家。

对于IPO堰塞湖,民进中央建议:

(1)纠正过去IPO发行速度和规模过快将导致大盘指数下跌的认识和观念误差

“长期观察,二级市场指数涨跌受宏观经济基本面、企业盈利水平和市场资金供应量影响,但一定时点市场涨跌很大程度上受市场资金供应量影响。”

一组数据被用来阐明这个问题:

据统计,2015年新股发行融资1579亿元,同期定向增发融资13720亿元,差距巨大。但市场普遍关注新股发行,对定向增发融资影响关注较少。原因是定向增发融资是向不超过10个特定对象发行,吸引的是股市外围增量资金进场入市,对市场存量资金影响较小,因此对二级市场涨跌影响较小。新股发行主要影响市场的存量资金,虽然发行环节募集资金总量较少,但是上市流通时,将对二级市场存量资金供应带来压力。这点从2015年取消新股发行认购全额预缴款后,市场由改革前几万亿资金腾挪打新股到改革后归于平静就可佐证。

全国政协委员、原深交所理事长陈东征3月4日在接受采访时表示:当前的IPO速度并不算快,上市融资顺畅了,可以激发民营企业的活力。

(2)将新股股票发行与上市分离,作为注册制改革前的过渡安排

3、减持

民进中央建议,参照境外发达资本市场国家的成熟做法,制定出台分类型、多层次的股票锁定期及减持管理办法,从利益机制上引导社会形成长期价值投资理念。

4、呼唤投资银行“国家队”

民进中央建议:在2014年5月9日国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的基础上,出台具体政策,引导扶持证券机构间的并购重组,组建若干系统重要性的现代投资银行,承担和发挥国家队的功能与使命。

在直接融资市场,目前国内证券公司无法承载类似间接融资体系中的四大系统重要性银行的主渠道和主力军作用,国家级直接融资平台的缺失直接导致社会资本形成、集聚和流转的传导机制不畅,融资规模与效率不能满足实体经济和社会发展的现实需求。因此,证券行业亟需打造国家级直接投融资平台,发挥直接投融资主渠道和主力军作用,为促进我国资本市场健康发展和金融稳定发挥重要作用。

证监会副主席李超在2月26日国新办新闻发布会上回答中国证券报记者提问时明确表示,“下一步,证监会将继续支持和鼓励那些经营比较规范、能力比较突出、内控比较有力的行业机构,支持和鼓励他们打造功能齐备,具有核心竞争力,甚至具有国际竞争力的一流投资银行和资产管理机构。”

5、改善新三板流动性

致公党中央建议,尽快出台改善新三板流动性的一揽子解决方案。具体而言:

一是完善新三板交易制度。推出新三板大宗交易系统、推进私募基金做市试点工作、完善协议转让机制、建立科学合理的新三板做市商评价机制。

二是引入多元化长期机构投资人布局新三板。推动封闭式公募基金以及混合型公募基金投资新三板挂牌证券;尽快制定合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者参与新三板市场的制度安排;推动将新三板股票纳入保险资金、社保基金和企业年金等长期资金投资范围。

三是优化新三板股票定向发行机制。放开新三板股票发行人数35人限制;加快推出一次审批、分期实施的储架发行制度,以及挂牌公司股东大会一次审议、董事会分期实施的授权发行机制。

四是解决挂牌公司申请IPO的制度衔接问题。目前就新三板挂牌公司申请IPO是否需要清理契约型基金、资管计划和信托计划股东,政策尚未明确,导致市场对该三类产品高度警惕,已影响到企业的融资效率、交易方式的选择以及股票流动性的提升,建议对此尽快予以明确。

此外,致公党中央还建议,在创新层之上再设置一个市场层次进行公开发行股票挂牌公司交易,以新三板为试验田推进股票发行注册制改革。

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