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恒力股份完成借壳后再投230亿重组

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网易财经2月23日讯    2015年6月恒力股份成功借壳“*ST大橡塑”,当时,恒力股份实际控制人陈建华、范红卫夫妇承诺,将在恒力石化(大连)有限公司(下称“恒力石化”)净利润为正时,将其注入上市公司。 在半年之后的11月就宣布停牌重组,彼时上市公司的名称刚刚变为恒力股份。近期,恒力股份公告百亿并购方案披露后受到媒体的广泛关注,上交所随后也快速向恒力股份下发问询函细究相关事项。而就在恒力股份对第一次问询函内容答复后,上交所又进一步针对本次收购细节展开了更深层次的追问。恒力股份今日做了详细答复。

网易财经查阅近期相关资料发现,恒力股份拟以发行股份的方式作价约115亿元购买实际控制人之一范红卫、恒能投资等合计持有的恒力投资100%股权(主要资产是恒力石化),以及恒能投资、恒峰投资等合计持有的恒力石化(大连)炼化有限公司(以下简称“恒力炼化”)100%股权(主要资产为年产2000万吨炼化一体化项目)。与此同时,公司还拟以6.85元/股为底价,定增募集不超过115亿元配套资金,用于“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”建设。

在过去的两年里,被收购的两个标的均是亏损状态。其中,恒力投资2015年和2016年分别亏损9.99亿和5.08亿,恒力炼化的亏损数据是5844万和106万。

资料显示,恒力股份主要从事涤纶民用长丝及涤纶工业长丝的生产与销售,其上游是PTA,而PTA的上游则是炼化一体化,因此可以预见,恒力股份此次收购的主要目的之一是给恒力炼化输血。

由于陈建华、范红卫夫妇在恒力股份借壳时就承诺在恒力石化实现盈利后注入上市公司。但是,在恒力股份的收购书显示,恒力石化并没有盈利,而这也成为监管部门疑问之一,这是否违背了当初的承诺呢?

恒力股份今日公告显示,2015年和2016年,恒力石化实现营业收入2,833,638.73万元和2,911,488.52万元,净利润为-92,489.10万元和-56,594.60万元。恒力石化2016年盈利状况较2015年有所改善,但仍处于亏损状态,主要原因是2016年恒力石化因存在较大规模美元借款和信用证,受到人民币贬值影响导致汇兑净损失5.56亿元,扣除汇兑损失因素影响后,恒力石化已基本处于盈亏平衡状态。随着美元借款陆续偿还以及控制信用证规模,降低汇率波动对恒力石化业绩的影响,同时PTA行业景气度持续上升,2017年1月,恒力石化实现主营业务收入250,284.95万元,净利润5,971.53万元(未经审计,主要来自主营业务),2017年恒力投资预计能够实现盈利6亿元。

对于,恒力股份后续资产注入的市场预期说明,公告显示,在陈建华、范红卫夫妇将其控制的化纤业务2015年重组上市之前,已开始布局“芳烃—PTA—聚酯—民用丝及工业丝”的完整产业链。 恒力集团先从聚酯纤维行业向PTA行业上游延伸,保证优质稳定的聚酯长丝原材料供应,于2010年在国家规划的七大世界级石化产业基地之一的大连长兴岛投资布局建设了年产660万吨、全球单体产能最大的PTA工厂—恒力石化。

恒力石化生产PTA每年需要主要原材料对二甲苯约430万吨左右,受国内对二甲苯项目现有产能不足及部分项目难以落地等因素影响,包含恒力石化在内的国内PTA生产企业对对二甲苯的对外依存度大,为解决国内对二甲苯供应受制于人的局面。陈建华、范红卫夫妇决定继续向PTA上游芳烃炼化一体化领域延伸,并于2014年3月10日成立恒力石化(大连)炼化有限公司实施2000万吨/年炼化一体化项目。根据《国务院关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》相关规定,辽宁省发改委于2015年9月份核准了该项目。 作为国内第一家民营企业实施的重大炼化一体化项目,2000万吨/年炼化一体化项目具有良好的市场前景,并拥有技术先进、工艺路线长、产品销售有保证、原油价格低等优势。从同行业公开信息可知,国内主要炼化企业在2015年2016年均实现了大幅度盈利,如投产较早、人员众多、单套装置规模不及恒力炼化的某上市公司2015年实现净利润33亿元,预计2016年实现净利润在57.78亿-61.12亿元之间。 基于炼化项目良好的盈利预期以及实际控制人做出的将恒力石化注入上市公司的承诺,投资者对恒力石化和恒力炼化资产注入上市公司的预期强烈。经查阅上海证券交易所投资者互动交流平台可知投资者对该项目注入上市公司的意愿强烈,同时考虑到炼化一体化项目与恒力石化之间的上下游关系,投资者对于恒力石化注入上市公司也有明确的预期。

另外,除了恒力投资外,恒力股份此次收购的另一家关联公司是恒力炼化(主要资产为年产2000万吨炼化一体化项目)目前正在建设的“2000万吨/年炼化一体化”项目的盈利预期。项目建成投产后,每年可生产450万吨对二甲苯,提高中国对二甲苯30%以上的产能,将有效弥补芳烃产能短板。

2000万吨/年炼化一体化项目预计总投资562.06亿元,公开报道显示,该项目于2015年12月在大连长兴岛开始动工建设,建设期两年半时间,项目达产后可实现产值2300亿元。

恒力股份在收购书中也表示,该项目已于2016年开始建设,力争于2019年一季度左右开始试生产,预计项目达产年可实现年营业收入916.15亿元,净利润128.77亿元,项目内部收益率24.85%。

公开资料显示,恒力石化(大连)有限公司注册资本:589000.000000万人民币;法定代表人:陈琪;成立日期:2010年03月17日;经营范围为精对苯二甲酸、苯甲酸、间苯二甲酸、1,2,4-苯三甲酸的研发、生产与销售;销售蒸汽、氮气、对二甲苯、乙二醇;销售灰渣、石膏(不含专项审批产品);为船舶提供码头设施服务;在港区内提供货物装卸服务(仅限于试用期内);火力发电(凭许可证经营);普通货物仓储;普通货运;货物及技术进出口(法律、行政法规禁止的项目除外;法律、行政法规限制的项目取得许可后方可经营)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

公开资料显示,恒力石化(大连)炼化有限公司注册资本:296600.000000万人民币;法定代表人:陈新华;成立日期:2014年03月10日;经营范围为石油制品生产(项目筹建,不得开展生产经营);货物及技术进出口(法律、行政法规禁止的项目除外;法律、行政法规限制的项目取得许可后方可经营)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)

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