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水泥产能去化刺激天山股份 10交易日涨幅超8成

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2月16日,天山股份(000877.SZ)盘中再次触及涨停,其在节后的十个交易日里涨幅已超8成。在其带动下,近期水泥板块全线上行,并成为了春节后A股表现最好的板块。

“每年春节过后,水泥、钢铁都是资金必炒的板块,因为此时工地开始陆续开工,本身存在补库存,以及需求提升的因素,只是今年焦点主要集中在新疆等西部板块”,四川一位职业投资者2月16日指出。

21世纪经济报道记者注意到,近期发布的新疆政府工作报告,成为了水泥股上涨的导火索,于是出现了连续多天新疆板块、水泥板块位居涨幅榜首位的情况。

实际上,春节后国内工业品价格均出现了不同程度地上涨,同样具备周期属性的水泥是否也将步入上升通道,从而带动相关上市公司业绩回暖?

卓创资讯水泥行业研究员侯林林介绍称,与往年不同,今年水泥价格出现提前上涨的局面,近期华东水泥熟料价格普涨20元,同时华中熟料也有10元左右的升幅,这为年内水泥成品价格的上涨提供了铺垫。

水泥股成涨价明星

“本轮水泥股行情,应该从同力水泥(000885.SZ)开始算起,只是近期资金对天山股份更加认可,股价涨幅也要更高”,深圳一位券商人士2月16日称。

早在1月18日,同力水泥率先启动,并连续拉出6个涨停。直至2月7日,资金开始组团进驻到天山股份,并开启连续涨停模式。

回查龙虎榜数据也可看出,天山股份云集了国泰君安上海江苏路营业部,以及华泰证券深圳益田路等多个知名游资。

值得关注的是,天山股份的飙涨,对整个水泥股带来了板块效应,尤其是以新疆、宁夏等西部地区的水泥企业,如青松建化(600425.SH)、西部建设(002302.SZ)涨幅尤为明显。

那么资金追捧新疆板块,以及水泥板块的内在逻辑又是什么?这与新疆今年的固定资产投资规划不无关系。

新疆发布的政府工作报告提出,2017年要加大基础设施建设力度,充分发挥投资对经济增长的关键性带动作用,力争实现全社会固定资产投资15000亿元以上,增长50%以上。

“按照50%的增速来看,当地几家水泥企业的产量和利润也可以大致估算出来,加上彼时市场并无过多热点,所以前期天山股份出现连涨。不过,本周的上涨则更多是资金作用,以及未来对水泥去产能的预期”,前述券商人士认为。

2月10日,环保部、质检总局联合发改委、工信部和安监总局等部门印发《水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查方案》,将于2月12日-22日组织开展水泥、玻璃行业专项督察。

对此,侯林林表示,虽然2015年至2016年,国内水泥企业曾进行多次兼并整合,但是整体产能并未有所下降,“早前32.5复合水泥产能已基本清退,此次督查可能是先进行摸底,随后再确立新的淘汰标准。”

对于水泥股而言,这无疑提供了强烈预期,毕竟此前已有钢铁、煤炭去产能的示范作用在先。

而从个别中小型水泥企业的现状,大致也可看出未来水泥行业产能去化的空间。

“公司生产线设计产能为120万吨/年,但去年总产量不到60万吨,产能利用率不到50%。同时,整个凉山地区水泥熟料生产线达到9条,整体产能超过1000万吨”,四川星船城水泥股份有限公司相关负责人2月16日告诉记者。

贸易商寄希望基建

新疆当地基建增长也好,对未来行业开启去产能周期也罢,毕竟都是预期,仅就目前的水泥市场而言,下游需求尚处于启动前期。

“节后整体处于淡季,需求要等到2月底、3月初才会真正启动,目前华南地区需求恢复在6至7成,华东地区则仅有4至5成左右”,侯林林介绍称。

成都水泥贸易商新泰力商贸负责人2月16日也表示,“虽然也有部分工地来要货,但数量较小,远远没进入到比较好的销售状态。后期随着一些大型工程的启动,比如绕城高速、地铁项目的启动,预计3月份情况会好一些。”

无独有偶,星船城水泥人士也抱有类似的想法,“如果基建工程能够大规模启动,大型水泥生产企业会转为向其供货,中小生产商的销量才会有望好转。同时现在市场竞争激烈,原料价格也出现上涨,公司本身也面临一定成本压力。”

据21世纪经济报道记者了解,目前水泥熟料生产成本中,动力煤占比约为40%,而2016年国内动力煤价格则从300元/吨一路飙涨超过600元/吨。

迫于成本压力,水泥企业亦对产品价格作出上调,而这正是2016年原材料涨价所带来的衍生影响之一。

卓创资讯提供的数据显示,2016年1月,P.O 42.5散装水泥全国市场均价维持在247元/吨左右,至2017年1月底,该价格已上涨至323.49元/吨。

“上涨最明显的是2016年的3、4月份,和10、11月份”,侯林林介绍称,国内水泥生产成本多维持在每吨200元至210元之间(含税价格),这意味着目前各家企业毛利润可以达到110元/吨左右。

而对于传统行业而言,超过30%的毛利率无疑算是较高水平,涨价带动企业利润提升的逻辑亦同样适用于水泥行业。

此外,将水泥与煤炭、钢铁2016年走势对比,也可以发现三者基本保持一致,那么在房地产调控的背景下,今年水泥价格能否继续维持高位?

侯林林指出,目前房地产新开工面积还是延续了去年增长的惯性,所以对水泥需求还是相对乐观,即使出现价格下滑和需求减弱,预计也是下半年才会产生影响。

若上述预期能够兑现,相关水泥股的上涨,除了主题性的投资机会,还将获得行业拐点来临的一个额外加分项。

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