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中科招商“清仓式减持”背后:囤壳套利模式迎拐点

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(原标题:中科招商“清仓式减持”背后: 监管压力、战略调整叠加IPO发力 囤壳套利模式迎拐点)

中科招商此番密集清仓与IPO适度提速、壳市场遭严管有关。

多重监管重拳下,囤壳、养壳的套利模式迎来拐点。

春节后的第一个交易日,即2月3日,被称为A股“囤壳王”的中科招商(832168.OC)发布了欲清仓天晟新材(300169.SZ)的公告,而这只是清仓名单的冰山一角。

早在1月25日,中科招商就公告了一揽子减持计划,涉及曾举牌过的7家上市公司,包括绵石投资(000609.SZ)、丰乐种业(000713.SZ)、大连圣亚(600593.SH)、北矿科技(600980.SH)、三变科技(002112.SZ)、沙河股份(000014.SZ)和祥龙电业(600769.SH),这批公司股份大多是中科招商于2015年7月、8月间股市异常大跌后举牌“扫货”而来的。

加上去年8月公告要清仓的鼎泰新材,中科招商清仓名单已有9家上市公司。为什么从当初热烈的“扫货”模式骤然切换到密集清仓模式?在投行人士看来,中科招商此番密集清仓与IPO适度提速、壳市场遭严管有关。

除了监管环境的变化,21世纪经济报道记者了解到,中科招商此举也有2017年集团战略规划的调整需求。据北京一位接近中科招商管理层的机构人士对21世纪经济报道记者透露,“近日集团将召开内部年会,单总会对2017年的集团战略规划做内部指示。从目前的操作轨迹看,中科招商的调整方向是收缩A股投资战线、加大新三板投资。”

从“扫货”到清仓

在经历了股市巨震之后,2015年7月、8月间,中科招商进入狂热的“扫货模式”,增持的上市公司多达16家,其中超过5%举牌线的多达12家。被中科招商举牌的上市公司普遍特点为:盘子小、市值低、主营业务一般。彼时中科招商董事长单祥双解释称,这类公司产业空间巨大,经历大跌后,重组并购空间巨大。

中科招商举牌的上市公司中,鼎泰新材(002352.SZ)被快递巨头顺丰借壳,其全资子公司中科汇通获益颇丰。2016年10月12日-19日,中科汇通通过集中竞价的方式减持鼎泰新材1107.6万股,占总股本4.743%,减持均价高达52.95元/股。

而在2015年7月8日和7月15日,中科汇通分别以27.44元/股和39.53元/股的均价买入鼎泰新材397.6万股和368.9万股,合计成本为2.55亿元。此后,鼎泰新材曾2次进行利润分配,中科汇通持股份额扩大至2300万股。这也意味着,中科汇通的增持均价摊薄至仅约11元/股。

粗略计算,中科汇通2016年10月那次减持鼎泰新材的收益率高达381%。目前,除了鼎泰新材,其他欲清仓的8家上市公司还未披露减持实施情况。

“我们只是按股东方的需求披露减持计划,等减持了才会披露实施情况。具体原因已公告。”2月6日,绵石投资证券办工作人员表示。

Wind数据显示,截至去年三季末,除了已公布清仓计划的上述9家上市公司,中科汇通还位居以下11家上市公司的前十大股东之列:分别为国农科技(000004.SZ)、赞宇科技(002637.SZ)、乐普医疗(300003.SZ)、朗科科技(300042.SZ)、海联讯(300277.SZ)、赢合科技(300457.SZ)、*ST兴业(600603.SH)、宁波富邦(600768.SH)、大晟文化(600892.SH)、中设集团(603018.SH)、迎驾贡酒(603198.SH)。

根据减持规定,超过举牌线的股东如若减持需提前公布减持计划;不到举牌线的则不需提前公告。实际上,除了上述9家被公告清仓的上市公司,中科招商也在同步进行着所持不到举牌线上市公司的减持。

比如*ST兴业截至2016年12月28日的股东名单显示,原持股443.05万股(占比2.28%)的中科汇通已退出前十大股东之列;乐普医疗1月13日股东名单显示,原持股2648.18万股(占比1.52%)的中科汇通也退出前十大股东之列;中科汇通去年12月通过大宗交易减持了赞宇科技1000万股,原持股1806.02万股(占比4.33%),而这笔减持则因深交所的监管函才得以披露,因为中科汇通在因赞宇科技增发股份导致持股比例被动降至5%以下后,大宗交易减持未按规定披露信息。

“中科招商在A股举牌已有一年多时间了,这轮减持收益比较可观了。”2月6日,广州一位私募人士对21世纪经济报道记者表示。

收缩A股投资之因

在减持公告中,中科招商均称减持原因是“自身资金安排需要”。这一说法较为模糊。

实际上,中科招商用新三板募得的资金投资A股一直备受诟病,此类现象也遭到严管。去年5月,股转系统发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》指出,新加的8大挂牌条件之一为“募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形”。

另外,证监会基金部副主任刘健钧去年曾表示,创投基金不得介入上市公司的股票交易,已介入的就要清退。

“中科招商收缩A股投资战线主要是为了符合监管新规。”上述机构人士透露。

上述机构人士透露,中科招商也有2017年战略调整的需求。单祥双去年底曾公开表示,“我个人的梦想是希望在未来5年,把从新三板拿到的100亿资金放大5倍,投回新三板。”

去年11月,中科招商已宣布与控股公司成立两家投资合伙企业,其中一家专门投资新三板创新层企业和拟IPO企业。“加大新三板投资是为了实施产业中科招商的战略布局。”上述机构人士表示。

另外,在业内投行人士看来,IPO近期持续加快以及监管层严管借壳也令壳生态逐渐生变,昔日的囤壳套利模式眼下很难畅行,重组折戟的案例频出。比如中科招商举牌的绵石投资宣布与大连万达的重组终止,但大连万达否认与其洽谈过重组事宜,成为一场“碰瓷闹剧”。

“从去年下半年,A股壳市场就有拐弯迹象,资本运作不容易成功。中科招商在这种背景下退出应是精明的选择。”2月6日,浸淫壳市场多年的一位壳掮客人士对21世纪经济报道记者表示。

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