的确如此,因为在二月里,华尔街的分析师们已经上调他们对苹果公司的收益预期。
但研究人员长期以来一直注意到,分析师对新信息的反应往往比较慢,比如苹果在去年1月31日发布的最后一份财报中所包含的信息。
这意味着,相对而言,更有把握的预测将会倾向于上调预期,从而推高苹果的股价。近年来,我写了很多专栏,以突出苹果分析师的这种倾向,大多数情况下我都能够判断准确。例如,一年前我曾指出,分析师们将不断下调自己对苹果的盈利预期,因为他们的结论是:“关于苹果的坏消息很可能会持续下去。”果然,在接下来的三个月里,有超过100位分析师下调了苹果收益预期。
然而到了年中,形势开始朝积极的方向发展。在7月28日的一篇专栏文章中,我从分析师的行为中得出结论:“苹果已经扭转了颓势。”自此以后,该公司的股价已经上涨了20%。
研究人员有很多理论来解释为什么分析人士的反应时间如此之慢。 一是他们知道,任何关于苹果或任何公司的消息,要么事关重大要么完全无关紧要。当消息出现时,几乎不可能立即分辨出什么是重要的,什么是噪音,因此分析人士往往会等到事态的发展变化,然后再修正其预期。
分析人士对新信息反应较为缓慢的主要原因在于,他们会担心自身的工作安全。他们知道即便自己错了,他们的声誉不太可能遭受太多损失,只要他们的收益预期不会偏离其他华尔街分析师的共识即可。这反过来又推动了他们的从众行为。
然而,与此同时,分析人士还不愿让他们的分析结果看起来似乎只是在遵循共识。这使得分析师在发表自己的独立意见之前往往会等一等。
研究人员同时发现,在各种主客观原因的驱使下,上调或下调预期并不是随机的。相反,上调预期之后会迎来更多的上调,反之亦然。这就是为什么说苹果股票的前景正在好转。从图表中可以看出,向上修正的趋势一直在上升。
FactSet在过去6个月里记录了94次这样的修正,而在之前的6个月里只有32次。
(文章来自华尔街情报站,英文来源:MarketWatch,作者:Mark Hulbert, 审校:晗冰)