网易首页 > 财经频道 > 基金 > 正文

大摩华鑫基金:债市短期仍需谨慎 长期不悲观

0
分享至

债券市场于去年末经历了一轮大幅下跌。十年期国债收益率从2.8%上升到3.2%,信用债下跌更多,调整幅度超过150BP。经过去年底的大调整,目前债券价格相比去年已经有较高吸引力。然而,当前市场环境相比去年发生了较大变化,短期仍需谨慎看待。

从货币流动性来看,近期流动性趋紧,央行逆回购规模减少,造成短期货币回笼,一定程度上提高了资金成本。进入2017年,MPA考核和银行流动性管理趋严,因此银行融出资金受限。央行货币政策转为稳健中性,也提供了边际上收紧的可能性。

从国际经济联动来看,去年我国外汇储备缩水近3000亿美元,今年或近一步降低。外汇占款大幅减少,引发基础货币收缩和资金外流的担忧。美联储今年预期加息三次,全球资本流动和利率水平都将受此影响。尽管近期人民币汇率有所企稳,但全年仍难乐观。此外,美债收益率大幅升高,十年期美国国债上升到2.5%。从中美利率水平的联动来看,中国国债显然需要恢复到比2016年更高的水平上。如果美债收益率继续大幅走高,国内债市还会受此影响。

从国内经济环境来看,通胀预期回升带来中期内基本面预期改变。自2016年8月以来,CPI连续四个月同比回升,全年增速预计在2%以上,今年上半年可能继续走高,特别是非食品部分的上涨值得关注。此外,大宗商品仍然强势,而供给侧改革的深化可支撑商品价格,国际原油价格持续走高,川普新政可能导致的贸易壁垒将提高全球通胀预期。通胀预期对长期债券形成较大压制。

然而从更长的视角来看,中国经济仍有回落的必要性,供给收缩带来的价格上涨终将回归到供需本质上。随着地产投资回落,融资需求将进一步收缩,我们对未来长期债市并不悲观。

易金经 下载网易财经APP:深度揭秘牛人动向 炒股不再愁!

机构看盘

百战经典

牛人论股

相关推荐
热点推荐

去年跌破百元,商贩还愁卖不动,如今高至一斤3万元,又是炒作?

田野风
2021-05-14 15:24:23

郭嘉文与年轻小哥共进美食,对镜头做胜利动作,疑似展开新恋情!

素素娱乐
2021-05-14 18:57:31

7年前一对“爷孙恋”轰动一时,7年后女孩儿林靖恩已无纯真笑容

汉宫寻飞燕
2021-05-12 17:42:49

恭喜新西兰总理!“全球最伟大领导者”排名第一!

这才是新西兰
2021-05-14 10:32:36

书法女博士央视“翻车”,李敖果然又说对了……

大微健康
2021-05-14 03:27:42

2032年奥运会花落昆州?这下印度彻底急了:凭啥不给我们机会?

开球咯
2021-05-13 17:53:20

就因为喜欢这种清新的绿色,这家的孩子一个接一个地被毒死了

把科学带回家
2021-05-14 10:21:46

吴钊燮!又是吴钊燮!

央广网
2021-05-14 15:39:42

谭松韵李沁一起上跑男9,同样是30岁,生图下的差距我却看愣了

八卦红尘君
2021-05-13 16:49:08

1988年时,纽约GDP总量比上海高出3620亿美元,现在是多少呢?

甬说
2021-05-14 10:36:54

《妻子5》集体泡温泉,失去妆容加持,成员真实素颜状态让人看愣

琅琊娱乐le
2021-05-13 13:05:09

印度丑闻开始大发酵,13亿人终于暴怒了,莫迪这一次很难逃脱

楠竹一
2021-05-14 12:28:52

全球10大驱逐舰排名出炉!中国上榜数量最多,055名次争议最大

诸葛小彻
2021-05-14 14:31:11

20个被认为会成为未来尖端的东西,但最后很快就被遗忘了

科学放大镜
2021-05-14 10:01:29

多位省部级领导职务调整

选调生播报
2021-05-13 14:01:57

确定了!韦世豪社交媒体露转会山东动态,卡纳瓦罗又逼走一国脚

体育委员刘老师
2021-05-14 18:59:07

日本半导体TOP10榜单出炉,无一进世界前十!

EETOP半导体社区
2021-05-13 13:25:06

佛山“一高速路口18万人违章”续:有车主申请消除违章通过初审

澎湃新闻
2021-05-14 13:57:16

马斯克“叛变”后的24小时:比特币狂泻近10000美元,币圈已有超过31万人爆仓,近38亿美元资金“灰飞烟灭”

每日经济新闻
2021-05-14 06:14:06

成都49中“幕后黑手”终于被揪出!造谣者自首,煽风点火的全跑了

躺倒鸭
2021-05-14 15:30:06
2021-05-14 19:49:08

财经要闻

头条要闻

以色列空袭致109死621伤 安理会仅美反对发联合声明

头条要闻

男子用胶带捆绑并强奸前女友 转走其7万块获刑13年

体育要闻

投奔德国失败!他向祖国道歉:我太天真

娱乐要闻

破年龄壁垒!张丰毅李若彤合体健身

科技要闻

国家航天局:天问一号将于近期择机实施着陆

汽车要闻

高性价比V12豪华车 迈巴赫S680正式发布

态度原创

健康
艺术
旅游
时尚
家居

结直肠癌早期症状有哪些

艺术要闻

在没有“内卷”的艺术馆探索生活内核吧

旅游要闻

自驾秘境湘西,这些美景你可能从未见过!

某内衣品牌逐渐重口味?竟然选了她

家居要闻

港男月入过万只能带妻儿住7平蜗居 在洗衣机上做饭

×