中小盘股“去估值”后将更具弹性

（原标题：中小盘股“去估值”后将更具弹性）

⊙民族证券 段少崴 ○编辑 杨晓坤

本周，沪深两市震荡下行，市场二八分化明显。当前，深证成指、中小板指数、创业板指数均出现破位走势，沪指也正在考验去年5月以来上升通道的下轨支撑。近期，供给侧与国企改革概念板块交替活跃，起到了稳定指数的作用，然而不少个股却持续调整，市场参与度、赚钱效应与股指的运行趋势形成背离。而当改革题材出现获利回吐之时，指数维稳的平衡或被打破。

近期，尽管沪指震荡上行，但成交量仍未有效放大，沪深两市单日成交金额在4000-4500亿元之间，制约了市场的可操作性。岁末年初，机构投资者大多完成年终任务，交易意愿下降。我们预计春节前A股交投趋于清淡，市场或提前进入放假模式，而指数也将处于反复磨底阶段。

在供给侧改革与国企改革不断推进以及存量资金博弈的背景下，场内资金调仓换股，市场呈现分化格局，国企蓝筹股无疑是当前行情的主战场。

2016年底，国务院公布了“十三五”国家战略性新兴产业发展规划，提出到2020年的三大目标：产业规模持续壮大，成为经济社会发展的新动力；创新能力和竞争力明显提高，形成全球产业发展新高地；产业结构进一步优化，形成产业新体系。新一代信息技术、高端装备、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保、数字创意等战略性新兴产业将进一步发展壮大。我们认为，改革在前，创新在后，一些优秀的中小企业经过“去估值”后将更具弹性。

创业板指数2016年整体下跌了27.71%，弱于同期上证综指与上证50指数13.4%和21.68%。在创业板市值前20名的公司股票中，2016年仅有4只上涨，16只下跌，下跌个股平均跌幅为21.85%。创业板指数在1月12日创出1929.05点调整低点后，分析100只成份股，发现有86只个股并未出现阶段低点。由此可见，经过去年大幅调整之后，创业板个股的做空能动能有所收敛，创业板整体估值已回到60倍的历史较低水平。

本周，A股上市公司2016年年报披露大幕已经正式拉开，根据Wind资讯统计，截至9日，两市共有1319家上市公司披露2016年业绩预告，其中预增、续盈、扭亏、略增的公司家数合计占比超七成。从板块上看，中小板和创业板延续了2016年三季报的增长态势，预告的业绩增速较高。其中，843家已披露年报业绩预告的中小板企业中，10家公司预计年净利润同比增长上限将超过10倍，193家企业增长上限翻倍。

总体来看，在此前沪指上行阶段，中小盘个股提前经历了调整期，目前短期沪指正进入补跌阶段，前期持续疲弱的中小盘个股，继续向下空间较为有限，真正的成长股将迎来配置契机。投资者后市不妨关注三条主线：农林牧渔、休闲服务、传媒娱乐等年报增长较快的行业；高端装备、新材料、新能源汽车等“十三五”主题概念股；信息安全、互联网、环保、体育等超跌板块。（执业证书：S0050611030031）