“稳健成长派”周应波——2017年市场走势会有较大不同

（原标题：“稳健成长派”周应波——2017年市场走势会有较大不同）

本报记者 张馨

“以开放的心态、勤奋的工作态度，做稳健的新兴产业投资者。”中欧时代先锋股票型基金经理周应波如是定义自己的投资偏好。

根据银河证券数据统计，在管理公募基金的第一个完整年度，在市场基本维持窄幅震荡的2016年，全年收益15.04%，在股票型基金中排名第4位，在积极投资偏股型基金中排名第10位，周应波交出的这份答卷不可谓不亮眼，而他的投资逻辑无疑值得细细品味。

2016：重点布局新兴产业

回首2016年全年的操作，周应波将业绩表现归结至三个方面。

首先，作为一只成立于2015年11月初的次新基金，周应波在基金运作的初期，以审慎的态度缓慢建仓，因此以较低的仓位应对了2016年年初的熔断，在配置中也以低估值的防御性品种为主。

“2015年末，最大的感触就是找不到合适的投资标的，市场虽然刚刚走完一轮调整，但是整体的估值依然高得让人 看不懂 ，强势板块呈现出 无源之水 的特征——维持的时间短，而且上涨的逻辑也不够充分，因此决定在建仓期内控制节奏，配置上也较为均衡，这使得基金净值在年初的熔断中所受的损失有限。”周应波称。

其次，在市场走势趋稳之后，周应波以积极的心态寻找结构性投资机会，在稳定了仓位的前提下，精准把握了上半年新能源汽车和半导体等高景气度行业的投资机会，收获了丰厚的超额收益。

周应波自2010年起就开始关注新能源汽车板块，在他看来，该行业自2010年起经历了萌芽期、政策培育期，2014年开始进入成长期，在2015年下半年，他观察到该行业进入了成长期的增长高潮，因此在基金的建仓初期即将其作为重点领域来布局。

“2016年一季度，在市场经历了一轮调整之后，新能源汽车板块的投资性价比突出，因此果断加大了配置比例，获得了较好的超额收益。”周应波称。

第三，就全年而言，周应波始终在供给侧改革的相关行业保持了一定的配置比例。

2017：把握结构性机会

展望2017年市场的走势，周应波指出，预计2016年和2017年的市场走势会有较大不同。周应波表示他将重点把握三大投资方向。

第一，经济回升的趋势持续，上游原材料在价格上涨、企稳之后，随着价格传导以及各环节的补库存之后，中游制造业的景气度预计会在2017年全面提升，这将是2010年之后周期向后传导最顺利的一次复苏。因此，中游化工、机械等行业中，顺周期的细分子行业会有较多的投资机会。

第二，供给侧改革在2016年取得了明显效果，2017年仍会继续推进，行业上会从煤炭、钢铁展开。此外，国企改革预计也会进入密集落地时期，央企的兼并重组以及地方国企的资产整合，都值得关注。

第三，近年来，在很多行业，都观察到了集中化趋势，龙头企业的技术、规模、品牌等各方面优势推动了份额提升，当某个行业的景气度提升时，最受益的往往是龙头企业。第二个是国产化的趋势，很多国内龙头企业的产品质量、口碑、份额都超越了国际大品牌，比较典型的是智能手机、乘用车两个大行业，未来还会有更多行业的范例涌现。