申万宏源：反弹力度还需看量

（原标题：申万宏源：反弹力度还需看量）

尽管A股2016年12月份的走势并不理想，但这并不妨碍投资者对2017年股市表现充满期待。2017年第一个交易日股市走势也的确没有辜负大家的期望，当天股指小幅高开，随后逐级上涨，最高推升至3136点。收盘报3135点，基本站稳5日与10日均线。虽说当天的K线只能算中阳线，但毕竟实现了新年开门红，让投资者感到欣慰。

不过，如果结合成交量来看，则多少让人有点不放心。当天沪市成交了1599亿元，深市成交了1995亿元，两市合计不到3600亿元，这是一个相对偏低的量。从以往量价关系来看，依靠这个量守一下3100点是可能的，但要上攻3200点以上位置，实现连续上攻，则勉为其难。当天个股尽管涨多跌少，但绝大多数股票涨幅很小，虽然上证综合指数涨幅超过了1%，但真正涨幅大的品种并不多。另外，盘面上也没有比较突出的热点，还是几个去年就被反复炒作的题材股走得较为活跃。显然，这样的状况是难以吸引增量资金的。因此，如果对2017年股市的第一个交易日做个评价的话，说它是超跌后的反弹，是对前期单边下跌的一种纠正可能比较妥当。如果后市不能有效放量，那么行情最多就是局限于区间震荡的范畴，不会深入展开。

实际上，自去年年底险资大举入市的势头出现逆转以后，A股就面临一个流动性不足、成交清淡的问题。债市的下跌，又使得人们产生对“钱荒”的担忧，从而令股市连续走低。当然，现在债市风险已经得到明显释放，“钱荒”也开始缓解，但是险资不再大举入市所引发的资金不足问题还存在着，如果没有新的资金填补这个缺口，那么股市要有大行情是难以想象的。好在每年年初的一段时间，资金面通常会比较宽裕，这个时候一般都会有资金逐渐入市。即便如去年1月份，两个交易日的极端走势吓阻了意欲入市的资金，但在行情稍微稳定以后，还是有增量资金进场，并且在1月底以后发动了一波“春季行情”。今年的市场环境比去年要好，因而此刻资金逐渐入市应该是大概率事件。人们还注意到，原本预期年初会出现换汇高峰，但实际情况却并非如此。国家重申没有开放居民投资境外房产、证券等，原本打算全球配置的资金就将面临“资产配置荒”的问题，如果A股市场政策稳定、走势健康，就会对这些资金产生吸引力。所以，尽管2017年A股开门红蒙上了量价配合不佳的阴影，但这种状况还是有望逐渐改变的。反弹力度还需看量，而后市成交量无疑是有能力放大的。

当然，量能放大需要一个过程，就短线而言，指数还需要在目前位置进一步整理，同时调整结构以夯实基础，为顺利展开“春季行情”准备较为充分的条件。