"假章门"初步方案：国海全部承担信用债风险收益

（原标题：“假章门”初步解决方案：国海证券全部承担信用债风险收益）

“涉及债券金额不超165亿元”——国海证券12月22日晚间发布公告披露，并表示“信用债风险收益全部承担”。

截至12月22日，国海“假章门”事件已持续发酵一周。实际上，12月21日国海证券公告称“认可与与会各方的债券交易协议”之后，市场情绪已经开始缓解，但对于具体涉案金额和解决方案，各方仍在猜测中。

22日，国海证券再次发布公告称，“我司对收到的伪造我司印章私签的债券交易协议进行了初步统计，涉及债券金额不超过165亿元，其中80%以上为安全性和流动性高的主流国债、国开债品种；信用债占比不到20%，且总体信用风险可控。”

对于解决方案，国海方面则表示，有关债券由与会各方继续持有，其中信用债风险收益由国海证券全部承担；利率债可以持有至到期，利率债投资收益与相关资金成本之差额由国海证券与与会各方共担，具体细节由该公司与与会各方协商。

对于这一解决方案，华南地区一位银行人士告诉《每日经济新闻》记者，这已是在证监会的协调之下，涉事各机构经过一周的商讨之后，能够达成的最好结果了。

“其实，大家心里都明白，如果让他们（国海证券）承担全部的责任是不现实的，毕竟章被确认是假章。但实际上，章的真假已经不重要了，最重要是怎么尽快解决问题，缓解市场的紧张情绪。”上述银行人士表示，这么多的债券，如果大家一起集中找国海证券负责，肯定要出问题的，最终的结果必然是双方都有所让步。现在国海证券认可了这些协议，并愿意承担所有信用债的损失，承担利率债的部分损失，这对其他机构来说也是可以接受的。

上述银行人士还告诉记者，债券跟其他投资不一样，虽然现在账面上是浮亏，但时间长了票息也是可观的收入，可以弥补一部分损失。持有债券就需要占用资金，这些机构愿意继续持续有债券也是一种让步，也是承担风险的体现。

记者注意到，随着恐慌情绪的逐渐消散，债券市场进一步回暖。

Wind数据显示，国债期货22日早盘高开后，呈现宽幅震荡态势，现券收益率小幅上行2~3个基点；午后国债期货稳步扩大涨幅，现券收益率由涨转跌，10年国开债和国债收益率整体下行2~3各基点。截至收盘，10年期国债期货主力合约T1703收盘涨0.83%报96.980元，创8个交易日新高；5年期国债期货主力合约TF1703收盘涨0.40%报99.150元。

国泰君安首席债券分析师徐寒飞认为，“代持事件”水落石出，债市受到提振强劲反弹，猛烈下降过程大概率已经结束；但不代表当前的债券交易微观模式就是合理的，其中隐含的风险仍然存在，短期仍宜谨慎，市场大概率进入低位震荡格局。

九州证券全球首席经济学家邓海清表示，未来经济基本面将长期利空债市，债券市场“去杠杆”和严监管的长期趋势并未结束，2017年债券市场不可能出现大牛市，10年期国债的长期中枢应当在3.5%左右。