资本寒冬持续两年挤出估值泡沫 教育行业三巨头年前抓紧“扫货”

（原标题：资本寒冬持续两年挤出估值泡沫 教育行业三巨头年前抓紧“扫货”）

■本报记者 贺 骏

资本市场的寒冬，恰恰给一些行业巨头打开了“扫货”的空间，作为逆经济周期行业的代表，教育领域的“圈地”运动如火如荼。新东方、好未来、沪江三大巨头正以惊人的速度“买买买”，直奔教育行业的“BAT”而去。

12月5日，沪江宣布，斥资超千万元投资“大嘴外教”Pre-A轮。资料显示，大嘴外教成立于2006年，采用一对一外交授课模式，拥有超过8000名优质外教，且以欧美外教为主。

值得一提的是，该笔投资是沪江半年时间内的第7笔投资。今年6月22日，沪江投资国际语言教学交易平台italki 300万美元；7月26日，沪江千万元投资在线一对一补习平台海风教育；9月5日，沪江投资全球留学生跨境服务平台“学无国界myOffer”；9月19日，沪江投资专业韩语教学机构“首尔教育”……

“不差钱”的沪江既是投资者也是融资者。2015年10月份，沪江获得了汉能投资、皖新传媒、软银、民生投资等共计10元D轮融资，估值超过10亿美元。在12月6日召开的“WISE独角兽大会”上，沪江成为教育行业“独角兽”的代表。

据记者了解，在D轮之前，苏州创投、涌金集团、上海文化基金、百度等已提前入场。有知情人士透露，沪江的国内上市工作正在稳步推进当中。

教育细分领域成为圈地热点

相关数据显示，自2015年下半年以来，教育科技市场持续趋冷，全球范围内，在线教育投资也明显放缓，资本流向更为谨慎。在整体趋冷的大背景下，新东方、好未来和沪江为何反倒频频出手？

尽管沪江半年时间投资了7家企业，不过，如果把时间轴拉长，在“买买买”方面最“激进”的当属好未来。

今年11月底，好未来再下一城，联手宝宝树共同投资了科学传播及教育新媒体平台“知识分子”，值得一提的是，宝宝树也是好未来投资的公司。2014年1月份，好未来斥资1.5亿元入股宝宝树。今年6月份，宝宝树新一轮融资时，好未来继续跟投。

或许是受到了友商们的“刺激”，在投资并购方面一贯保守的新东方，也于11月29日宣布，并购了艺术留学机构——斯芬克国际艺术教育。新东方CFO杨志辉表示，斯芬克抓住了“艺术培训+留学”这个需求点，目前艺术留学是个偏小众的细分领域，但未来几年一定会迎来不小的爆发，新东方也正是看中了这一点。

好未来则先后投资了数家国外前沿教育科技公司，如Knewton、Minerva、Enuma等，足以体现出好未来在垂直细分领域“野心”。

不难看出，新东方、好未来、沪江这三家教育企业都盯上了“教育垂直细分领域”，并通过投资并购的方式进行圈地。“教育产业对专业化、细分程度的要求非常高。随着社会的发展与人们需求的改变，教育产业的细分也愈加深入”，沪江董事长兼CEO伏彩瑞在出席WISE独角兽大会时表示，“互联网教育的特点是前期投入大而发展慢，若将同样的流量放在娱乐产业上，效果立竿见影，因此BAT很难对教育产业进行快速复制”。

新东方投资并购起步晚速度快

BAT无暇顾及，使得新东方、好未来与沪江成为教育行业投资并购的主角。

作为英语培训行业的老大哥，新东方在投资并购领域一直被视为过于保守。不过，从2015年起，新东方“画风突变”，一年时间内宣布了多起投资，尤以在线教育的投资为主，包括决胜网、嘿哈科技和乐乐课堂等。

此外，为了扩展产业链，新东方也投资了不少教育周边的项目，2015年5月份投资了提供海外留学房产服务的异乡好居，2015年10月份投资了社会化招聘网站大街网等。“我们考虑比较多的还是战略布局和协同效应，和我们未来的发展方向互补，能填补我们的业务空白”，新东方投资总监赵征表示。

在业界看来，新东方采取的是“内部孵化+外部合资”形式，内部孵化一批子公司来试水在线教育产品，同时向外寻觅项目成立合资公司，以此构建全产业链条。

好未来持续发力 沪江后来居上

以家教起家的好未来，最早的名字是学而思。在2013年8月份更名为好未来之后，其“买买买”模式仿如加了“外挂”。与新东方相比，好外来在投资并购方面可谓相当“激进”。从2013年开始，先后投资或并购了考研网、宝宝树、果壳网、顺顺留学、唯佳、励步英语、“知识分子”等。截至目前，好未来已披露的投资并购项目约有30笔，逐步搭建成从0岁到24岁、线上线下结合、覆盖国内国际的全线教育产品。

对于好未来的投资逻辑，好未来 CEO 张邦鑫解释为：“主打技术，投一些有用户的社区和有变现能力的机构，主要瞄准未来教育方向。”

与新东方和好未来相比，沪江是后来者。不过，2016年沪江频繁成为一系列教育类并购的主角，大有后来居上的气势。其不到半年时间完成的7起投资，令业内人士咋舌。“沪江的投资更多是基于长远的战略考量，被投企业和沪江本身业务有极强的协同发展效应”，沪江相关负责人表示。

对此，分析人士将沪江的投资拆解为三大领域：一是语言培训，投资各语种垂直领域的公司，形成多语种齐头并进的格局；二是留学培训，这是语言培训向后延展的自然结果；三是新模式、新技术、新载体，这是沪江作为纯粹的互联网教育公司，进一步巩固其线上优势的必然选择。

综观新东方、好未来和沪江的“圈地”路线，不难发现，基本都以打通产业链条为主，运用资本的力量来搭建自己的教育生态圈。随着时间的推移，当细分领域瓜分殆尽之后，三大巨头的生态圈或将不可避免的发生激烈“碰撞”。