张立群：中国经济增速回调过程已初步触底

（原标题：中国经济增速回调过程 已初步触底）

消费维持10%左右的平稳增长、基础设施投资持续保持较高增速、房地产投资有望平稳增长，以及工业企业经济效益结束下降态势，转型升级效果日益明显。综合上述2016年经济运行的基本特点及其背后的支持因素，可以认为中国经济增速回调过程已初步触底。

支持经济增速触底的因素

明显增加

2016年中国经济增长总体呈现平稳态势，一、二、三季度GDP增速均为6.7%，四季度预计不会低于这一水平，全年增速有望略高于6.7%。与“十二五”期间各年经济增长走势比较，增速止降趋稳的特点比较明显。观察2016年经济运行的主要指标，可以看到支持经济增速触底的因素明显增加。

第一，消费持续保持10%左右的平稳增长。1-9月份社会消费品零售总额按照可比价格同比增长9.8%，增速较上半年提高0.1个百分点。1-9月份城镇新增就业1067万人，提前完成年度就业目标，就业形势总体平稳；全国居民人均可支配收入按可比价格同比增长6.3%，与经济增长大体同步。综合就业和收入形势，预计年内消费将保持平稳增长，对经济增长的托底作用比较稳定。

第二，基础设施投资持续保持较高增速。1-9月份基础设施投资同比增长19.4%，保持较快增长势头。其占全部投资的比重，已由2012年的17%左右提高到25%左右，作为投资增长稳定器的作用趋向增强。从项目储备、开工和资金保障情况看，预计年内基础设施投资仍将保持较为强劲的增长态势，对投资的稳定作用会进一步显现。

第三，房地产投资有望保持平稳增长。1-9月份房地产投资同比增长5.8%，增速较1-8月份提高0.4个百分点。一季度以来，房地产市场出现了局部过热现象，无论从市场销售还是新开工面积扩大与土地购置等方面，都存在不稳定、不可持续的问题。目前正在进行分城施策的调控。从近期情况看，房地产市场局部过热的问题得到了初步控制，这一变化将有助于房地产投资保持平稳增长。中国房地产市场发展的基础条件是城镇化的持续推进，近年来新型城镇化步伐加快，继一线城市人气度持续提高之后，一批二线城市人气度开始加快提高。同时在城市群发展的推动下，一些三、四线城市的人气度也有所提高。这些将是支持房地产市场需求持续增长的基础性力量。到9月末商品房待售面积较最高点（2016年2月末）减少4319万平方米；1-9月份房地产企业资金来源同比增长15.5%，增速较1-8月份加快0.7个百分点。综合这些情况，预计年内房地产投资总体将保持平稳增长态势。

第四，工业企业经济效益结束下降态势，转型升级效果日益明显。1-10月份规模以上工业企业实现利润同比增长8.6%，较1-9月份提高0.2个百分点。在41个工业大类行业中，29个行业利润总额同比增加，其中煤炭行业利润同比增长1.1倍，黑色金属冶炼和压延加工业增长3.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长35.9%。这表明市场需求趋稳对企业销售和经营活动的积极作用开始显现，也表明企业转型升级的效果开始显现，适应当前市场环境的企业不断增加。

综合2016年经济运行的基本特点及其背后的支持因素，可以认为中国经济增速回调过程已初步触底。

明年中国经济增长水平

将不低于今年

2017年全球经济复苏总体将呈疲弱和不稳定状态。美国的投资和就业持续恢复，经济保持复苏态势，但收入分配差距大、消费增长不及预期。其国内的保护主义、民粹主义浪潮涌动，总统换届对其政治经济政策的影响较大，经济复苏进程的不确定因素较多。英国“脱欧”使其与欧盟成员国未来的贸易和金融关系变得不明确，对欧洲的投资和就业产生了抑制作用。移民问题催生了欧洲的民族情绪，离心政治力量扩大阻止了结构性改革进程，使欧洲经济前景低迷，不确定性增大。日本经济尚未摆脱日元升值、通缩等因素的拖累。中国等新兴国家经济复苏态势总体好于发达经济体，但基础仍不稳固，因此存在一定的不确定性。还应该注意到，全球经济正在遭遇“去全球化”逆风，各种贸易保护、贸易壁垒趋向增强。综合看，2017年中国出口形势仍然不容乐观。但考虑到基数较低、稳出口的多项努力效果逐步显现、转型升级带来的出口竞争力提高等因素，预计出口将呈现低位企稳的态势。

2017年中国投资预计将呈现平稳增长态势。首先，围绕新型城镇化和“一带一路”的布局，重大工程项目已经有较多储备和前期准备；地方债置换、地方发债、PPP等资金配置模式已经积累了一定经验。在此基础上，预计基础设施投资将保持较为强劲的增长态势。其次，新型城镇化的推进将逐步改善房地产发展环境，并将持续提供需求支撑。考虑到房地产建设规模的恢复明显弱于市场销售的恢复，存量房持续减少，资金比较充裕，预计房地产投资总体将保持平稳增长态势。受基础设施投资、房地产投资的带动，制造业投资在2016年已经止降企稳，预计2017年将呈现增速持续恢复态势。综合看，2017年投资将保持平稳增长，水平不低于2016年。

保障和改善民生仍将是2017年政府工作的重中之重，经济恢复平稳增长对就业和居民收入增长会形成更可靠支持。预计2017年消费将继续保持平稳增长态势，对经济增长的支持会比较稳定。

综合以上分析，预计2017年中国经济增长总体平稳，水平不低于2016年。

必须坚持

需求和供给两方面措施并举

当前中国经济正处于由高增长进入中高速增长的拐点附近，这一拐点不同于一般经济周期性波动的性质。稳步进入中高速增长，既包括增长水平的稳定，也包括增长模式的转变。必须继续坚持需求和供给两个方面措施并举、短期目标和长期目标结合的办法，精准稳需求、稳增长，着力推进供给侧结构性改革，进一步巩固经济中高速增长的基础，提高增长的含金量。

积极财政政策的作用应进一步增强，要进一步提高政府投资能力，加强基础设施投资，促进新型城镇化和“一带一路”进程。货币政策应坚持稳健的基调，合理掌控好货币投放的水平、节奏、方向，防控金融风险，稳定人民币汇率，促进实体经济发展。要积极推进新型城镇化进程，引导好人气度快速提高的二线城市的城镇化进程，加快推进以一线城市为中心的若干大城市群的发展。要着力完善基本经济制度，加快形成开放、有序、竞争的市场环境，完善和严格产权保护制度，严肃、及时追究国有资产损失责任；尽快完善个人和法人的社会征信系统。坚持推进“放管服”改革，进一步理顺政府与市场的职责与分工。要筑牢民生的安全网，兼顾当前与长远，统筹好应对当前紧迫民生问题和长远社会保障制度建设的目标。

(作者系国务院发展研究中心研究员)