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PIMCO执行副总裁萨钦·古普塔:此次债市抛售源于美国大选 利率窄幅波动将成全球常态

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每经记者 孙宇婷 黄修眉 每经编辑 谢欣

PIMCO(太平洋投资管理公司)是目前全球最大的债券基金公司,主要业务包括策略投资、国际并购、资产重组、私募融资、资本运作、境外股票发行、首次公开募股及反向收购上市等。“债王”比尔·格罗斯就是其创始人之一。

12月4日,PIMCO执行副总裁、环球投资组合经理兼环球部门主管萨钦·古普塔(Sachin Gupta)在“财新-云锋海外投资论坛”后接受了《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)专访,他表示,目前全球主要经济体的GDP增速、进出口增长及通胀水平都低于历史平均值,加上全球政治风险不断上升等因素,导致投资者必须采取谨慎的策略。

美国楼市及其相关债券品种机会凸显

NBD:今年全球债市的大跌不容忽视,仅仅11月,全球债市就蒸发了1.7万亿美元,在您看来,背后的推手是什么?

古普塔:受不断变化的人口因素,生产力下降以及全球性的高负债率影响,PIMCO公司名为“新常态”的多年投资策略仍认为,发达国家将维持在低增长、低利率状态。

目前我们看到的债市抛售,主要是由于超预期的美国总统大选结果导致的。特朗普上台后,很有可能将大力执行促增长的经济政策,而美国参议院和众议院都被共和党控制,这更加深了市场对新经济政策执行力度的深信不疑,市场也认为特朗普执政期间,美国经济将有更加强劲的增长。

目前,全球都面临着低通胀压力、产能过剩、巨量债务等问题,因此债券抛售将会一直存在。如果大幅上调利率,大多数发达市场经济体都会陷入困境。总的来说,我们仍将处于一个利率相对窄幅波动的大环境。

NBD:明年债券市场有哪些投资机会?

古普塔:从未来12个月的政治风险看,投资仍需要保持谨慎。但如果债券收益率再度出现2013年那样的飙升局面,投资者最好增配固定收益类产品的比例。具体的债券投资品种,建议是与美国楼市相关的企业债和抵押债。最后,诸如墨西哥、俄罗斯、巴西和南非的新兴市场的债券具有投资价值,但受特朗普贸易政策影响以及未来美联储加息预期对汇率造成的波动,因此投资者需要注意仓位问题。

NBD:今年以来全球市场“黑天鹅事件”频现,宏观环境充满变数,在这样的背景下,可以关注哪些大类资产的投资机会?

古普塔:从以往金融危机的经验看,货币宽松政策带来的资产收益率很低,只有部分投资资产的回报不错。美国的房产市场是一个高回报的市场。房产价格不断上升,会给更多的固定资产投资者带来更多回报。此外,有着大量对冲需求的全球外汇市场也会有好的投资机会。

美联储2017年有望加息2~3次

NBD:本月美联储会加息吗?2017年加息会不会延续?美联储收缩货币政策是否会给全球其他央行造成示范效应?

古普塔:美联储12月加息已几成定局。市场预期明年将加息1~2次。但我认为明年美联储加息的频率应不止于此。从美国经济未来的增长与通胀程度看,美联储应该加息2~3次。此外,特朗普新政对财政支出、国际贸易和移民等问题的态度,也会支撑美联储加快加息。

但其他央行步美联储后尘的可能性不大。诸如经济增速、通胀水平和政治风险等,都会让其他主要央行维持低利率现状。我们不认为其他央行会在2017年加息。

NBD:明年的全球市场将面临哪些挑战?

古普塔:2017年,全球市场仍存在诸多风险。可以从三个“P”去评估判断。第一个“P”是生产率,在过去的几年当中,低的生产率限制了经济增长。第二个“P”是政治,在今年我们可以看到美国大选还有英国“脱欧”等政治因素影响到经济发展,而明年也是欧洲的大选年,也将继续影响经济发展。第三个“P”就是政策,主要是财政政策。过去几年我们看到,发达国家财政政策带来的负面影响越来越小,现在美国财政政策是在不断地扩张,但同时它可能会给全球的增长带来一些拖后的效应。

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