徐小平：中国经济新腾飞 天使投资新机遇

（原标题：徐小平：中国经济新腾飞 天使投资新机遇）

“大众创业、万众创新”，并非一句口号。在当下的中国，它是经济提质、增效、升级过程中的点点星火，意味着经济的新活力、新引擎。

创业、创新活动的顺利开展离不开资本的催化和促进。在这个过程中，天使投资人率先充当“慧眼”，遴选最优质的初创企业，解决其“起步一公里”的资金来源问题，为这点点星火借力、鼓风。

中国证券投资基金业协会天使投资专业委员会主席、真格基金创始人徐小平日前在北京接受了上海证券报记者专访。这位经历多轮经济周期的中国天使投资界的“元老级”人物，对中国经济满怀信心。在他眼中，正在成批崛起的优质创业企业将显示出强劲的活力，这些中国新经济的代表正在助推整个经济的新腾飞，此时此刻就是最好的创业、投资时点，天使投资人要广泛、深入地参与其中。

期盼天使行业

——助推中国经济新腾飞

目前我国天使投资有2万余家，这会不会太多以致溢出了泡沫？民间都调侃，投资人多到让人感觉创业者不够用了。

当记者提出这个问题时，徐小平并不认同。见证了中国天使投资从不为人知到路人皆知这一发展过程的他告诉记者：“有人开玩笑说到处都是天使投资人，我觉得还远远不够，中国天使投资人应该再多五十倍、一百倍。”

他认为，目前投资人多的现象主要出现在北上广深这些大城市，而中国其他地区的投资人还很稀缺。无论从创业的广度还是深度看，都没有达到应有的状态，投资人有很大的发挥余地。

“2010年美国就已经有30多万个天使投资人，同年美国还出了乔布斯法案（即JOBS法案），鼓励收入在25万美元以上的人投资，也就是说，美国的天使投资已经到了鼓励高薪阶层参与的阶段，中国还没有发展到这一步。”徐小平表示。

徐小平经历过三次经济周期，第一次是上世纪90年代初期美国经济衰退，第二次是2000年互联网泡沫破灭，第三次则是2008年全球金融危机。

“2008年时，有人问我怎么看待投资寒冬，我说VC的寒冬是天使投资的春天，我最早开始投资企业就是那个时候。今日中国的那些顶级企业几乎都是经历那个时代（2000年或者2008年）过来的。”徐小平回忆。

他以自己的亲历说明，在周期中破产的企业是市场优胜劣汰的选择，同时新的公司正在成批地崛起，真正的优质企业每天都在进步，一旦经济繁荣起来，它们会显示出强劲的活力，最终形成江山代有才人出，各领风骚“十来年”的局面。

“此时此刻就是最好的投资、创业时点，新经济必将崛起。”他略带激动地表示。真格基金专注于TMT行业，包括物联网、移动互联、游戏、企业软件、O2O、电子商务等领域的种子期投资，这些领域都是新经济的微观分支。

徐小平认为，当前经济周期的调整可能与新技术无关，但是显然今日中国的新经济、新技术正在酝酿着整个经济的新腾飞，天使投资要广泛、深入地参与其中。

期盼天使投资人

——要有和人才一起成长的闲情逸致

在很多天使投资人投资的项目尚不及去年一半的情况下，真格基金今年已经投资了100多个项目，投资速度丝毫不减。

徐小平透露，从天使投资“7+2”年的投资回报规律来看，从2011年开始投资的真格基金有望在未来两三年内得到更多的收获。

“我时刻在审视我做得怎么样。最终衡量真格成败的主要指标是回报率，我不希望将来人们谈到真格的时候 主要看气质 。”看似随性且不拘小节的徐小平，用一个实打实的指标来衡量自己亲手创建的公司。

如何在众多的投资项目中“慧眼识珠”，徐小平有自己的“法宝”——3L和3C判断模型。所谓3L模型用于衡量创始人，即学习能力、工作能力、影响他人的能力； 3C模型用于衡量团队，即合拍、互补、互让。

在采访中，徐小平不时表现出感性的成分。他说，天使投资是做梦的过程，天使投资人一定要学会从中享受，没有理想的天使投资人只能自我折磨。

以聚美优品这一笔投资为例，徐小平从2009年8月份开始投资，2010年3月份聚美优品找到了经营模式并于2014年5月上市，再加上限售和股价波动，直到2015年5月这笔投资才赚到了钱。“整整六年！这已经是最快最顺利的情况了。”徐小平感慨。

他进而说到：“天使投资人一定要沉得住气，耐得住寂寞，要有长远投资的打算，更要有和人才一起成长的闲情逸致。想赚快钱的，请离开这个行业。”

谈及自己最满意的投资，徐小平称，从投资的角度，最令人自豪的投资当然是发展最快、估值最高、最终赚钱最多的企业，比如聚美优品、美菜等。

“我们投了很多明星项目，有人说我们投的独角兽是最多的，但是我也不沾沾自喜，因为像十几亿美元乃至几十亿美元估值的公司，我们还没有。”徐小平坦言。

期盼政策

——松绑与严爱并行

在天使投资领域深耕多年，徐小平直言，目前政府提倡“双创”，让创业者们减少注册、证照程序，在管制方面不断松绑，让创业更为容易，就是最好的政策，“ 双创 正在进入一个良性循环，至少现在创业者已经不孤独了。”

这甚至让他觉得，投资也随之变得更有意思。“我觉得在这个时代做投资越来越愉快、越来越振奋。”但是在他的期盼里，政府的行政管理可以做得更好、更简政放权。

徐小平同时建议，政府对创业企业的管理，应该严中有爱，“不要出一个事就关掉，而是预先有警示教育。”例如互联网内容创业，在规范一些根本性方向的同时，应大胆鼓励百花齐放。

“通过松绑与严爱这两条主线，让我国整个创投环境向世界先进国家学习，才能真正鼓励创新精神。”徐小平说。

与此同时，他对宏观至立法层面，微观至基金运营都有自己独到的见解。他建议，法律层面应该与时俱进，提高创业者的知识产权在股份占比中的最高限；资本市场的制度设计可以更合理些，“从常态上讲，证券市场越健康对于天使投资来说越有机会”；各地方政府发起的产业投资基金应该用市场化的模式来运营，减少寻租空间……

“近十年以来，中国的创投环境可谓日新月异、春风化雨。但是我觉得我们的创投环境还可以更好。”徐小平满意且期待地表示。