网易研究局|成品油调价窗口来袭 油价涨多跌少？

出品|网易研究局

作者|杜豪

12月1日0时，国内成品油价格调整窗口将再次开启。在欧佩克有望达成减产协议的支撑下，近两周国际油价出现大幅反弹。受国际油价上升的影响，国内油价也迎来年内第8次上调：汽油每吨上调175元，柴油每吨上调170元。按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油将多花7块钱。今年以来，布伦特原油现货价格共上涨了33.43%；而国内成品油价方面，以北京地区汽油价格为例，今年的整体涨幅仅为4.32%，这对于国内消费者似乎是个好消息。

2008年以来，随着成品油价定价机制的改革，中国国内成品油价完成了由政府指导价到与国际原油价格挂钩的过程。2013年的新一轮改革将调价周期由22个工作日缩短至10个工作日，同时取消了挂靠国际油种的4%调整幅度限制。2016年，国家发改委为成品油价格设置了130美元和40美元的“天花板价”和“地板价”，国际油格高于130美元/桶或低于40美元/桶时，国内成品油价将暂缓调整。

成品油价格实施“地板价”以来，2016年国内成品油价共经历了22轮调整，其中五轮降价汽油价格累计下调1035元，7轮价格上涨累计上调了1340元。从2016年以来油价调整的次数和金额来看，国内成品油价格似乎“涨的多跌的少”。

我们选取北京地区汽油最高零售价作为国内成品油价格的代表，计算国内油价调整周期内，油价的调整幅度（如表1）。结果发现，2016年以来，汽油价格的平均上调幅度为2.64%，而汽油价格的平均下调幅度为2.76%，两者差异并不明显。

表1 2016年国内汽油调价幅度图（数据来源：国家发改委 制图：网易研究局）

当前，中国成品油价格与国际原油价格直接挂钩，成品油价格的调整原则上要反映国际油价的变动。为进一步验证国内油价涨跌幅与国际油价涨跌幅的契合度，我们对处于同一调价周期的国内和国际油价涨跌幅进行比较。这里选用2013年前中国成品油挂钩的三大油种的均价（布伦特、迪拜、辛塔）作为国际油价的代表，国内油价仍是北京地区汽油的最高零售价。

由下图1可知，2016年以来的历次国内成品油调价区间内，国内油价和国际油价波动方向基本保持一致，但国际油价的涨跌幅总是大于国内油价的涨跌幅。出现这种结果的原因或有二：本文选取的国际油价并不是国内油价的挂钩油种；第二，目前国内成品油价格仍存在一定的行政干预。

图1国内外油价涨幅对比（数据来源：国家发改委 制图：网易研究局）

国际上主要的原油油种在价格上有所差别，但在价格涨跌幅这一指标上的差异并不明显。

国家发改委副主任胡祖才曾在3月的博鳌论坛年会上称：目前国内油价调整中不存在人为因素，全是通过计算公式得出。当前，国内成品油价的挂钩油种和定价公式仍不对外公布。因此，国际油价的选取和国内油价的定价公式并不能解释在同一调价周期内国内外油价出现涨跌幅差的原因。

从2016年以来历次调价周期内的国内外油价涨跌幅平均值来看，国内油价涨幅占国际油价涨幅的27.6%，国内油价跌幅占国际油价跌幅的25%。与国际油价相比，国内成品油价仍然存在着“涨幅大跌幅小”的现象。国内油价“涨多跌少”在涨跌幅度上也得到了验证。

从样本数据出发，2016年国际油价一直处于低位，年初一度跌至25美元/桶，而在“地板价”新规下，国内油价并没有做出对应下调。因此，对消费者而言，国内油价总体涨幅远低于国际油价仅仅是数值上的欣喜。“地板价”施行后，国际油价低于40美元时，国内油价相比国际油价保持“高位”，因此当国际油价反弹时，国内油价的涨幅却显得不温不火。由于地板价的存在，国际油价年初连跌两月时（低于40美元/桶），国内油价不做调整；国际油价突破40美元后，国内油价正常调整，国内油价调整次数和金额“涨多跌少”也就不足为奇。

国内油价定价机制设置“地板价”，官方给出的解释是，避免国际原油价格大跌对国内石油开采业造成冲击同时保证国家能源安全。油价下跌对国内油企的冲击早已显现，2015年下半年布伦特原油由66美元/桶一路下滑至30美元/桶左右。受此影响，2015年中石化、中石油、中海油的净利分别下滑32.1%、66.73%和66.4%。“地板价”推出后的2016年一季度，国际油价继续下行，中石化净利同比增267%，中石油和中海油则继续亏损。

“地板价”产生的同时，国家发改委表示将建立油价调整风险准备金，国际油价低于40美元/桶时，成品油价格未调金额将全部纳入风险准备金，用于节能减排、提升油品质量等方面。如今，油价已经重返40美元以上，仍未在国家发改委官网上寻找到油价调控风险准备金的相关信息。

网易研究局 出品

网易研究局是网易财经推出的一档热点解读和知识科普类栏目，针对热门财经事件和话题进行理性、客观的分析解读，让专业更简单，让财经更有趣，打造有态度的专业财经评论。

【精彩推荐】点击进入网易研究局>>

网易研究局|李嘉诚商业路线解码:超人大战黑天鹅

网易研究局|人民币贬值刺激不了出口也难保房价

网易研究局|楼市调控两月 房产大佬的钱都投哪了

网易研究局|中国疯狂抛售美债背后的四大真相

网易研究局|进口车税负超车价 豪车何以再征税？

网易研究局|雾霾的经济账本：损失究竟有多大？

网易研究局|和机器人抢饭碗的时代 你能赢吗

网易研究局|东北经济陷低谷:人才外流有道理?

网易研究局|31省GDP数据出炉 不要急于叫好

网易研究局|上海催缴房产税 这次又是狼来了?

网易研究局|川普赢了!一图读懂他的经济政策

网易研究局|特朗普与中国商业大佬的"爱恨情仇"

网易研究局|川普愿望清单:上台或先干这五件事

网易研究局|换做是你 你也不会支持董小姐

网易研究局|人民币汇率大跌 央妈为何如此平静

网易研究局|贾跃亭的质押股权会不会引爆

网易研究局|贾跃亭拿1元年薪 乐视股价就能止跌吗

网易研究局|林张大论战！一图看懂核心观点