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大摩华鑫基金公司:资产荒下更需配好资产

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今年以来的金融市场可谓是波诡云谲。其中最牵动人心的莫过于人民币在外汇市场的贬值压力,人民币兑美元汇率已创下八年以来最低水平,相反,全年来看美元兑人民币的升值幅度已接近6%。此外,随着美联储在12月加息的可能性逐渐升高,美债正在经历一次大规模的抛售危机,债券收益率大幅上扬,许多新兴市场债券则同样受到牵连,我国债券指数也开始逐步回调。权益市场的表现也未能令投资者欢喜,上证综指今年以来的跌幅接近10%,创业板指更是累计下跌20%,美股则在英国脱欧、特朗普胜选美国总统等事件的影响下,先后上演了过山车行情,表现不尽如人意。即使是今年表现堪称完美的商品市场,也上演了多次多空双杀的剧情。

总体来看,波动幅度加大似乎已经成为金融市场近几年来的主要基调,很多资产都出现过完全出乎意料的大幅度涨跌。因此对于资金有限的大多数投资者而言,在当前市场环境下遴选出一个在未来具有相对更高投资价值的品种也变得越来越难,资产荒成为每个投资人不得不面对的现实问题。

笔者认为,在当前资产荒背景下通过合理的资产配置做到有意识的分散风险是至关重要的。首要原因当然是切忌“将鸡蛋放在同一个篮子里”,这样无论是哪一类资产引发可能的系统性调整风险都能被主动化的降至最低,帮助组合整体呈现出东方不亮西方亮的态势。其次,按照现代投资组合理论,通过配置相关性偏低甚至为负的资产组合,有助于将组合风险控制在一个相对较低的水平,其整体风险将明显低于各类资产风险的加权平均。最后,合理的资产配置方法也有助于投资者回避在当前资产荒背景下所面临的资产选择难题,进而帮助投资者渡过难关。

那么具体到资产配置的方法上,又该如何操作呢?一个最简单的方法当然是在原有基础上不断扩大资金覆盖的资产范围。原来只购买股票的,可以考虑增加债券、黄金等投资标的;原来只局限于国内市场的,可以考虑增加美元资产作为投资标的;原来只混迹于房地产市场的,则可以慢慢进入权益甚至商品市场。总之大类资产之间的低相关性为资产配置提供了可能。此外科学的资产配置策略则可以作为投资的重要参考依据,比如风险平价理论,能够在考虑到资产间相关性的基础上适当高配一些可能获得更稳健收益的品种,对投资组合的整体风险控制有良好促进作用。当然,不同的投资者会面临不同的风险偏好和资产限制,对自身条件和投资目标进行审视也是至关重要的,这样才能设计出一整套适合自己的资产配置方案。虽然赚钱机会不总是留给有准备的人,但资产的大幅减值还是可以通过努力适当避免的。

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