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创金合信基金程志田:分散投资可有效规避黑天鹅

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创金合信量化多因子成立10个月斩获31%回报率,建仓结束以来业绩跻身同类三甲。

11月19日,“2016中国量化投资风云榜金矿奖”在北京清华大学揭晓,一批量化投资的高手浮出水面。成立10个月便斩获了31%回报率的创金合信量化多因子基金更是获得两项大奖——“最佳量化选股/指数增强策略奖”和“产品创新奖”。

“我们的投资组合股票数量多达数百只,风险是高度分散的,同时我们组合的风格是相对均衡且稳定的,不会出现重仓某一个行业或者某一个概念的情况。”创金合信基金量化投资部总监、创金合信量化多因子基金经理程志田在接受《证券日报》基金新闻部专访时表示,“量化择时模型自动化给出仓位,是回撤控制的主要方法。我们看好国资背景的企业机会,但是从量化的角度一般不去评价个股,分散投资可以有效规避高管变动等 黑天鹅事件 。”

业绩牛需要

优质量化模型

据《证券日报》基金新闻部最新统计,创金合信量化多因子股票基金成立于今年1月22日,截至11月18日,该基金成立以来的收益率为31%,同类 (普通股票型基金)排名9/193;若以建仓期结束后的收益率看,创金合信量化多因子建仓期结束(2016年7月22日)以来的收益率为13.72%,同类排名2/193。

程志田表示,科学、扎实、富有创造性的研究是投资业绩优异的根本保证。创金合信多因子模型的特点主要体现在因子的全面性以及因子的深入性上,是多种投资理念的科学艺术结合。创金合信大数据模型的根本逻辑在于从公开信息中获得信息优势,信息源广泛全面、数据由投资团队直接加工处理、严谨科学的数据有效性检验保证了信息优势的可靠性,整体上门槛较高。

当《证券日报》基金新闻部记者问及量化择时模型是如何抓住反弹机会时,程志田表示,创金合信基金量化投资的择时模型是一个体系化的模型,由宏观基本面、大数据分析、技术分析等多个子模型构成,每一个部分本身都足够好。“我们的选股模型在开发阶段是要经历严苛的检验的,只有大概率地适应绝大多数市场环境才是合格的。量化投资团队会根据与股票超额收益显著相关的因子来形成对股票的综合评价,科学投资。”程志田强调,当然,创金合信基金量化投资的模型会提升、会进步,但不存在定期修正、调整的情况。

分散投资

可有效规避“黑天鹅”

在今年以来的震荡行情中,控制好业绩回撤事基金业绩走牛的关键。程志田亮出了他的独门秘籍——分散投资。

“我们的投资组合股票数量多达数百只,风险是高度分散的,同时我们组合的风格是相对均衡且稳定的,不会出现重仓某一个行业或者某一个概念的情况。”程志田对《证券日报》基金新闻部记者表示,量化择时模型自动化给出仓位,是回撤控制的主要方法。

当记者提及万科王石、格力董明珠等国资背景企业创始人遭遇“被下课”时,程志田表示,“我们看好国资背景的企业机会,但是从量化的角度一般不去评价个股。分散投资可以有效规避类似黑天鹅。”

《证券日报》基金新闻部记者翻阅创金合信量化多因子基金季报时发现,一季度、二季度、三季度第一重仓股分别是雅百特、江南嘉捷、西仪股份,持股市值占净值比例分别为0.32%、0.43%、0.43%,三季度末前十大重仓股持仓占比合计仅3.81%,足见其分散投资的精髓。“投资理念上追求业绩平稳高效增长,厌恶风险。”程志田进一步表示。

未来股票投资

性价比最高

对于当前的股市,程志田分析认为,A股目前与前期高点相比经历了几轮大幅调整,风险释放已较为充分,低位就是王道。

“从外围局势以及对中国的影响来看,美国大选尘埃落定,特朗普当选意味着美国在亚太将全面收缩,中国未来面临良好的军事外交环境,一带一路推进的外部阻力大减,A股市场受此鼓舞,表现不会太差。”程志田对《证券日报》基金新闻部记者表示,未来一段时间A股市场将处于利空真空期,并且与其他资产相比,一线楼市限购力度加大,国债利率进一步下行,国内资产荒现象凸显,创金合信基金量化投资部认为股票的投资性价比最高,对资金的吸引力最强。而直接从股市走势上看,股灾后探底成功以来,每次波段性低点均比上一次高,监管层引导股市的效果愈发明显。综上,股市有望迎来阶段性行情,预判未来半年市场或呈现震荡上行走势,维持挑战3600点位的目标。

当记者问及具体的投资机会时,程志田坦然表示看好国企改革、供给侧改革等相关标的,但是需要精选相关投资标的,避免盲目追涨;同时看好中小创中有业绩支撑与市场一致预期较好的股票。震荡上升行情下,超额收益稳定的基金会逐渐崭露头角。

在采访即将结束时,程志田向记者分享了他10年专注于量化投资的动力所在。他说,量化投资是一项催人不断学习不断挑战自我不断进步的事业,不进步注定会被市场击败,这是一种动力。同时量化投资与科技进步同行,无论是数学理论,还是IT技术、人工智能,这些领域的进步都可以直接体现在量化投资领域。量化投资是一项可以做一辈子的有趣的事情,能做好量化的最重要的因素是兴趣,当然,正确的、科学的方法论也很重要。

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