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各路"诸侯"在A股"攻城略地" "三板斧"玩举牌游戏

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(原标题:各路"诸侯"在A股"攻城略地" "三板斧"玩转举牌游戏)

每经记者 胥帅 朱万平

动辄过亿元的资金“奇袭”上市公司后,神秘举牌方却甚少透露真正的意图。而对应的是,投资者在权益变动书更多看到的是“出于财务投资需要”、“看好上市公司未来前景”等寥寥的形式化语言。

不过,随着上市公司资本运作开展,产业资本、险资、PE、私募及牛散等举牌的真实企图亦逐渐曝光。多路险资中,除开安邦、百年人寿静悄悄享受股息回报之外,前海人寿已在万科掀起了股权争夺战。身为产业资本的长金投资明确表态要直取武昌鱼控股权。至于博重组的中科招商,已在鼎泰新材的“涅槃重生”中坐享巨额回报。当然,还有去年斥巨资举牌博通股份的上海朱雀投资,尽管上海朱雀投资已经清仓,但其举牌上市公司的投资逻辑却仍然显得很神秘。值得一提的是,上海朱雀投资也将参加由《每日经济新闻》主办的“2016第五届中国上市公司领袖峰会”,该峰会定于11月24日~26日在成都举行。届时,上海朱雀投资将以私募身份参加圆桌论坛,为您揭秘投资背后的秘密。

《每日经济新闻》研究发现,各路资金举牌还是有一定的轨迹可循,从整体情况看,可以分为三种类型。

●类型一:险资倾向大盘蓝筹

截至三季度末,七大险资共介入了139只股票,而万科A、山东高速、金地集团、大商股份、中国银行5只个股被两家以上的险资介入。其中,万科A和大商股份都是被前海人寿和安邦保险同时介入,山东高速被前海人寿和华夏人寿同时介入,中国银行被安邦保险和华夏人寿同时介入,而金地集团则是被安邦保险、富德生命人寿和华夏人寿同时介入。

而买入个股数量最多的是前海人寿,截至三季度末,买入了41家上市公司股票。其次为华夏人寿,买入39家上市公司股票。相比之下,买入市值最大的安邦保险,买入上市公司股票只有14家,而买入市值第二大的富德生命人寿买入个股数仅为3家,分别为浦发银行、金地集团和农产品。

从险资举牌标的来看,被险资举牌的上市公司主要集中在地产、商贸、公用事业、银行、非银、食品饮料等行业。如银行股,由于股息率高、估值低、高ROE等特点也吸引了大批资金举牌。近年来,民生银行招商银行、浦发银行等股份制银行纷纷被险资举牌。成都本地一私募人士对此表示,股权分散、市值偏小的城商行有望成为新一轮的被举牌对象,同时吸引除险资外的产业资本入驻。

不过,不同举牌险资的偏好也存在一定的分化,安邦保险和生命人寿等偏好均是地产、银行和商贸等领域,而且比较偏好于大盘蓝筹股,所持股票的市值也没有低于100亿元的。此外,这两家保险机构在首次举牌后,往往不会就此打住,在随后的一段时间里,会继续增持一些股票。

前海人寿除了偏爱地产、商贸外,也喜欢投资公用领域。阳光保险更专注于食品饮料行业,其举牌的多只股票均来自该行业。国华人寿除了对地产、商贸感兴趣外,也有布局证券领域。华夏人寿则是为数不多的对地产不感兴趣的保险机构。而恒大人寿则似乎没有明显的偏好。

●类型二:举牌打响股权争夺战

“有决心拿下武昌鱼的控股权。”这是今年11月初,长金投资在独家接受《每日经济新闻》专访时的明确表态。事实上,作为GP(一般合伙人)成立的长金投资通过举牌武昌鱼,已在资本市场上赚足了眼球。从9月24日首次举牌以来,长金投资已经进一步增持。而在10月17日,长金投资更是与武汉联富达投资等13名武昌鱼股东结成一致行动人,持股比例达到武昌鱼总股本的17.39%,逼近大股东北京华普产业集团有限公司持股的20.77%。

值得一提的是,拿下上市公司控股权并非易事,长金投资与大股东北京华普已然陷入“针尖对麦芒”的境地。事实上,在A股市场上,武昌鱼的股权争夺战仅仅是“冰山一角”。为争抢上市公司控制权,神秘的举牌资本们屡屡与上市公司原控制人针锋相对。

新华百货就是一个典型案例。历经六次举牌,上海宝银的实控人崔军终于如愿成为了新华百货第一大股东,以32%的持股比例超越了“物美系”。不过就在举牌过程中,崔军与“物美系”的角逐亦是硝烟弥漫。去年6月至8月,崔军提出召开股东大会改组董事会等议案,被董事会方面予以拒绝。而在今年,崔军与“物美系”更是因为股东大会投票纠纷而对簿公堂。

另外一个典型案例就是康达尔。从2013年9月开始,林志与陈木兰、林举周、郑裕朋、陈浩南、陈立松、谭帝土、赵标就、温敏、邱洞明、杨开金、凌建兴、刘彬彬共13个自然人账户(下称“林志账户组”),通过二级市场大举买入康达尔股票,并在同年10月举牌。到了2015年8月31日,林志与京基集团以及自然人王东河缔结为一致行动人。此后,京基集团陆续增持,持股数量最终超越了深圳华超投资而成为了第一大股东。而就此,京基集团与康达尔董事会展开了“拉锯战”,甚至相互诉讼。

●类型三:举牌入驻博重组

“博重组”同样也是产业资本举牌的投资逻辑,而中科招商就是“业界典范”。2016年5月23日,鼎泰新材宣布顺丰控股拟作价433亿元实现借壳上市。而就在一年前,中科招商就以举牌形式潜伏进入。2015年7月,中科招商通过旗下子公司中科汇通先后两次举牌鼎泰新材,持股比例为10.93%,共计投入2.55亿元。

而在重组方案公布后,中科汇通谋划减持鼎泰新材。在8月3日,中科汇通计划开始减持。若以鼎泰新材8月3日的收盘价41.14元来计算,中科招商账面浮盈达6.91亿元,收益率高达270.98%。值得一提的是,中科招商举牌的另外一只股票绵石投资也已停牌,拟筹划重大事项。

私募大佬罗伟广也曾在入主金刚玻璃后筹划重大资产重组。在2015年9月,罗伟广就与拉萨金刚玻璃签署了《股权转让协议》,以协议方式受让2128.7万股,占金刚玻璃总股本的9.86%。而后罗伟广又通过多笔收购,进一步将自己持股量提升至11.24%,成为金刚玻璃第一大股东。几乎与此同时,金刚玻璃筹划重大资产重组,拟30亿元收购OMG新加坡100%股权。不过最终,该重组方案未获得证监会通过。

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