中国外储四连降细看数据“有喜有忧”

（原标题：中国外储四连降细看数据“有喜有忧”）

新华社北京１１月８日电题：中国外储四连降　细看数据“有喜有忧”;

新华社记者有之炘　蒋旭峰;

中国人民银行的最新数据显示，截至１０月末，中国外汇储备规模为３．１２万亿美元，已连续４个月减少，为２０１１年３月以来的最低水平，单月４５７亿美元的降幅，为今年１月份以来最大。但若换个角度看，在扣除汇率折算因素之后，１０月份外汇储备的降幅环比收窄而非扩大。;

新公布的数据引发市场对中国资本外流扩大的担忧。然而，外汇储备减少并不等同于资本外流，外币汇率变化带来的重估效应和外储投资收益也是外汇储备变化的重要因素。;

外汇储备由于规模庞大且币种结构复杂，受外汇市场波动及国际资产价格变化的影响很大。１０月份期间，主要储备货币中的欧元、日元和英镑对美元的贬值幅度分别约为２．３％、３．４％和５．７％。如果美元走强，会导致非美元的外汇储备在读数上下降。例如，同样的欧元资产以美元计价后，名义数值会变小。;

招商证券研究发展中心宏观经济研究主管谢亚轩判断，１０月份外汇储备下降的主要原因在于汇率折算因素，如果扣除该因素，１０月份外汇储备的降幅环比收窄而非扩大。;

多位专家也持相近观点。据资深外汇分析师韩会师估算，１０月份因汇率和资产价格变化带来的外汇储备下滑幅度不少于３００亿美元，这意味着１０月份央行因调控外汇市场所导致的外汇储备减少在１５０亿美元左右，相比９月份是一个非常不错的结果。;

９月末，中国外汇储备余额３１６６３．８２亿美元，较８月末下降１８７．８５亿美元。;

兴业证券首席宏观分析师王涵也认为，１０月份的外汇储备降幅中，大约有３２０亿是由于美元走强带来的重估效应，实际资金外流的量明显低于４５７亿美元。;

此外，央行公布的数据显示，如果以ＳＤＲ计，１０月末中国外汇储备为２２７１４．６９亿ＳＤＲ，较上月增加２９．８４亿ＳＤＲ。;

方正证券首席经济学家任泽平认为，以美元计价的外汇储备下降，但以ＳＤＲ计价的外汇储备回升，二者背离主要由于美元走强，剔除估值效应后外汇储备降幅环比收窄。;

因此，虽然１０月份的外汇储备下降规模看起来很大，但用于对冲资本外流压力而下滑的规模相比９月份减少了。不过，展望四季度的外汇市场供求情况和外汇储备的变动，专家表示不能因此放松警惕。;

韩会师指出，由于节假日因素，１０月份比９月份少了６个交易日，如果在这６个交易日期间依然维持１０月份平均的资本外流压力，那么这个数据的绝对规模并不算很低。;

此外，市场依然存在人民币对美元的贬值预期，从而导致企业结汇动力偏弱。中国民生银行首席研究员温彬预计，在美联储加息靴子正式落地前，美元指数还有进一步上升空间，明年初居民可能集中使用当年额度购汇，增加人民币贬值压力。;

有专家认为，居民和企业持有的外汇资产有所增加，央行的外汇储备有所减少，是“藏汇于民”的体现。温彬认为，随着中国企业“走出去”进程加快以及居民部门资产配置多元化需求上升，中国外汇储备总体呈现下降趋势，这不是由于热钱外逃造成的，只不过是中国对外资产从央行向企业和居民部门转移持有，是健康合理的。;

任泽平等专家预计，美联储１２月加息预期强化，但中国资本流出压力可控。;

国际金融业协会首席经济学家查尔斯·科林斯认为，中国资本外流的相当重要一部分是中国家庭对国际资产组合进行多样化配置和中国企业投资海外及发展国际业务，这是非常积极的进展，中国和全球经济都会从中受益，与去年下半年和今年年初相比，近几个月中国资本外流已经放缓，这得益于中国决策者稳定经济增长和避免汇率大幅波动的举措。;

另一个值得关注的现象是，近期外汇市场交易量明显放大。王涵预计，外汇市场交易活跃，叠加年末的季节性因素，接下来外汇储备下降的压力可能依然处于高位，如果央行能较好地应对，后期市场对人民币的预期可能会更加稳定。;

在关注风险的同时，也有一些积极的因素。谢亚轩表示，随着企业偿还外债的需求保持稳定、人民币正式加入ＳＤＲ货币篮子、中国债券市场对外开放等，将给四季度的外汇市场供给带来改善。（完）

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