潜心搜寻三到五年能涨十倍的金股

（原标题：潜心搜寻三到五年能涨十倍的金股）

——评《股市合力投资法》

陈思进

坦率地说，如今坊间理财投资类的书林林总总，人们对那些指南、宝典早已产生了审美疲劳。但见到郭亚夫这本《股市合力投资法》，突然想起十多年前就曾拜读过他和忠甲合著的《美国证券市场导览》，当时曾留下了很深的印象，于是便静心展读，想看看此书有什么新见解。

果然，这是一本全面介绍当今世界各种主流投资理论和方法的书，而特别之处在于，这些方法并非照本宣科，有郭亚夫20多年在华尔街打拼中实际感受的总结，他多年潜心研究寻找三到五年涨10倍的股王的“宏观趋势下的最大合力投资法”，更是集众家之大成的投资模式。

如今被全球主流投资机构广泛使用的投资方法大致有四种，基础分析投资法、技术分析投资法、资产配置投资法和宏观主题投资法，每种方法都有各自的“买什么”的目标和“为什么”的原因，也就是他们的投资理念。比如说，基础分析法的投资者希望买到股价低于真实价值的股票，因为他们相信，股价会在未来一段时间内上涨，趋于其真实价值。宏观主题投资法也有自己的投资目标，相对其他三种方法而言，这是较新的投资理论，投资的目标是顺应未来宏观大趋势并可从中最为获益的股票，而现在的股价低于未来的真实价值，以后会有超出市场的表现，所以要在今天构建能在未来顺应宏观趋势的投资组合。

身为华尔街的基金经理，郭亚夫认为，只有了解各流派的投资理念，才能知道如何正确应用这些理论；而同一种投资理论，在不同市场环境中，也要有针对性的灵活运用。希望投资获得理想的回报，就得学会这些方法：在不同的宏观趋势下，选择不同的投资主题；在不同的经济周期阶段中，投资不同的行业板块；公司的成长速度不同，也要有不同的投资策略；在不同的股价走势阶段，要有不同的进出场方法。简而言之，一把钥匙开一把锁，股市多变，使用任何一种投资方法，都要具体问题具体对待。

以投资快速成长未来型公司为例，郭亚夫除了讲解选择高速成长公司的定量标准外，还根据推动公司成长的驱动力不同，详细阐述如何定性分析高成长型公司。他将推动公司快速成长的驱动力分为四类：一是新公司新产品带来的方兴未艾式成长；二是老公司新产品推动的老树开新花式成长；三是借助高杠杆运作的四两拨千斤式成长；四是通过兼并收购的开疆拓土式成长。由于快速成长的催化剂不一样，在分析方法上也就各有侧重。研究新公司新产品，就得注重分析新产品是否有专利保护，有否垄断或是半垄断地位等优势。遇到老公司再领风骚的新产品，除了要分析其新产品的特点外，更要研究公司高层管理者的持股比例。对采用高杠杆运作追求高速成长的公司，解剖的重点则是公司的信用评级及出资者，信用良好的公司才有偿债能力，如出资者是顶级专业投资机构，等于是给公司做了背书；若是以普通大众投资人出资为主，那风险就比较大。分析靠兼并收购成长的公司，最重要的是看公司管理层过去的收购业绩，并购非常考验公司管理层的眼光、智慧和敏锐度，并购得当能让公司如虎添翼，并购不当就可能赔了夫人又折兵。由此可见，公司高速成长背后的玄机多多，单看某个成长数值，很难判断公司能否持续高速成长。

在华尔街20多年的摸爬滚打中，郭亚夫最大的领悟是，在博大精深的股市中，仅用一种投资方法取胜是很难的。每一种方法都是有效的，都有其代表性的投资大师。投资大师们也都是通晓各种投资方法，借鉴各种理论后，才形成自己独特的成功投资方法。基础派大师、著名基金经理彼得·林奇（Peter Lynch）也并不只看基本面，在进出场前也要听听他的首席技术分析顾问的建议。郭亚夫也是向投资大师们学习，在掌握各大主流投资理论的基础上，融会贯通地形成了他的股市合力投资理念。他认为，每一种投资理论就是一种推动股价变化的驱动力，多一份向上的推动力，股价就多一份上涨的可能性。但只是有合力推动股价上涨还远远不够，我们投资都希望能获得超出市场表现的回报，更渴望买到股市上牛气冲天的股王。郭亚夫也曾困惑：为什么很多表现出色的股票常与他擦肩而过？如何能抓住这些股王呢？他认真研究了两百多年西方股票史上不同时期的大牛股，探寻其中的规律，创立了“宏观趋势下的最大合力投资法”：一种能找到在三到五年涨十倍的股王的投资方法。

根据作者的理论，推动股价的上涨合力就是各大派别所代表的驱动力博弈的结果，大部分时间都难分胜负，只有当一只股票同时具备各大投资流派的选股标准，各流派出现难得的投资观点一致时，就产生了最大的驱动力合力，资金就会源源不断地流入，在这种最大合力的推动下，股王就可能产生了。然而，要出现真正的股王还需要什么条件呢？根据郭亚夫的研究，历史上大部分股王都是顺应了被誉为第一生产力的科学技术重大发明和进步所引发的宏观大趋势，使其产品和服务需求暴增，盈利飞速成长，股价不断飙升。为什么宏观趋势对成就股王如此重要呢？郭亚夫认为宏观大趋势必须具备全球性、广泛性、长期性和紧迫性四大特点，而这四大特点可以给顺应宏观大趋势的公司或行业带来全球性的广泛需求，同时也是长期稳定的需求，给公司带来持久的成长，推动股价的上涨，股王产生的先决条件是必须顺应宏观大趋势。所以，宏观趋势下的最大合力投资法是作者在熟知各大投资理论之后，取各理论之精华，避其软肋，有效地综合运用，所形成的投资模式。因而我觉得投资人不仅可以学习这种方法从中获益，还更应学习作者建立投资模式的理念，形成真正属于自己的投资体系而终身受益。

除了介绍各种行之有效投资方法解决“买什么”和“为什么”的问题之外，《股市合力投资法》对“何时买”和“何时卖”的解释也相当精辟。“何时卖”也就是投资的风险和利润管控，作者从统计学的概率优势角度来谈风险管控，特别开生面。有人说股市就是赌场，其实不然，郭亚夫认为两者之间游戏规则完全不同。

百家乐、罗盘赌等众多赌博游戏，赌场的概率优势是1.29% 到15%，所以开赌场的不怕客人赢钱，就怕客人不上门，赌客一直玩下去，最终赢的是赌场，因为它有概率优势。在赌场，赌客只能被动地接受赌场的概率优势，而在股市，投资人却可以通过制定严格的风险和利润管理计划，创造有利的概率优势。郭亚夫用统计学的正态分布非常直观地分析，为什么专业有效的风控能创造投资获利的概率优势，而没有风险利润管理的投资则处于获利的概率劣势。

很多散户投资人特别欠缺风控，买股票时只想到股票要涨，很少会考虑当股价下跌时该如何处置。不少人所持股票赔钱时，不能及时斩仓，等到亏损越来越大时又不忍心卖出，只能以现在是“纸面上”赔钱、股票没卖出就不算亏损等理由自我安慰，甚至还会在股价一路下跌时不断补仓，以致陷入越赔越买、越买越赔的恶性循环中。小小的损失容易弥补，巨大的亏损就难挽救了。100元的投资亏7%，只需要上涨7.5%，就可将本金扳回，但如果亏损了50%，则需要上涨100%才能回本。很显然，如果能将风险控制在一定范围内，当股价跌到停损点时止损卖出，把上涨的股票都留在组合中，方能赔小赚大，使整体组合投资获利，就可以争取到最好的回报，也就形成了投资获利的概略优势。而多数散户投资人却常常相反，赚钱的股票早早就卖了，赔钱的股票却全捏在手里，以致赔钱的概略大增，这又怎能获得理想的投资回报呢？股价的表现受到宏观经济环境、公司盈利能力及天灾人祸等众多不确定因素影响，因此未雨绸缪、做好风险管控是投资过程中必不可少的环节。

我国的金融市场虽起步较晚，但发展很快。随着我国金融市场越来越开放，将有更多的海外专业投资机构进入沪深股市，我国投资者会面临更大的竞争，要想在股市获胜也就更难，因此，投资人应当早做准备，以顺应未来中国金融市场的发展趋势。我以为，循序渐进地掌握各种实用有效的投资方法，包括股市合力投资法，便是投资人应有的准备之一。