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地产调控对股市影响负面。随着各地限购的密集出台，房地产短周期调整已经开始，时间上将持续一年左右。而房地产调整对股市的影响，来自两个方面。一方面，随着房地产销售的下行，地产投资1-2个季度后也会受到影响，经济L型的底部可能会受到阶段性的挑战，对A股的企业盈利带来负面冲击。另一方面，随着地产投资的下行，实体经济资金需求下降，利率下降的空间将逐步打开。而从眼下来看，由于近期周小川行长也强调了要关注地产价格快速上涨的风险，所以货币政策的观望还会持续，再考虑到欧美利率近期有所反弹，第二方面的影响（利率再次下行）要晚些才会作用到股市。短期内，随着地产销量的下降，对经济的担心会首先主导市场。从历史上来看，历次房地产的调整均会对股市有一定的负面影响。
海外市场的波动。假期期间，国际市场波动也较为剧烈，英镑和黄金有较大的调整，欧美股市波动并不大，债市有所下跌。但从美联储加息概率来看，市场预期近期表现稳定，国际市场的波动可能更多是由局部的因素导致，对A股影响有限。有投资者担心离岸人民币汇率的贬值是否会成为大的风险，我们认为这一点还需要观察，因为从年初至今，人民币汇率出现过多次波动，但除了1月之外，对A股的影响都较小。1月的汇率波动是由于汇率改革,叠加对国内经济的担心，风险来自内部，而之后的几次波动风险来自外部，所以国庆期间离岸人民币的波动暂时不用担心。
板块配置建议。市场的风格依然偏向低估值、有业绩的板块。地产调控升级后需要适当规避地产产业链。我们推荐关注消费属性较高的部分板块，关注白酒、旅游、机场、航空。
风险提示：宏观经济大幅下滑,流动性出现紧缩，相关行业政策低于预期。
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本文来源：网易财经
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