金百临咨询秦洪：重要股东变更成股价拐点

（原标题：重要股东变更成股价拐点）

金百临咨询 秦洪

本周A股市场出现缩量震荡企稳格局。不过，个股行情渐趋活跃，尤其是控股股东有变更预期以及有大资本举牌的个股，成为热钱关注焦点。前期有四川双马，近期有河池化工、英力特、海南椰岛。看来，重要股东变更已成为股价涨升催化剂。

前些年，尤其是在2007年之前，重要股东变更主要是体现在借壳上市。也就是说，部分上市公司的持续经营出现问题，所以卖壳注入新的优质资产。

但自2008年之后，一方面，股权分置改革效应开始显现，越来越多的控股股东开始关注二级市场股价。因此，即便在主营业务尚可的情况下，也愿意出让控股权，只为卖个好价格；另一方面，全球流动性泛滥，A股也不例外。2007年底M2是40万亿元左右，当时的沪深两市总市值为32万亿元左右；到了2016年9月，A股总市值48万亿元，M2则达到140万亿元左右。如此巨大的流动性促使股票渐成优质资产之一，不少先富起来的群体愿意配置股权资产，也就有了近期持续举牌的动向。

更为重要的是，随着国有企业改革的深入，那些拥有前瞻目光的国有企业管理层开始清理旗下资产，卖掉或整合附属业务，集中精力搞核心业务。近期可以看到央企动作频繁，比如国电集团宣布“清仓”英力特集团资产，意味着国电集团有意去化工业务，集中力量发展电力业务。而国家电网公司在今年以来也有动作，比如将电网节能业务借道涪陵电力登陆资本市场。另外，地方国企有着积极发展的动力，一些地方国资委也在清理股权，比如河池化工等，这些既可以达到混改目的，也可以借力职业经理人或民企达到改善地方国企经营效率的目的。

众多重要股东变更行为对当前A股市场的发展有着积极意义。

一是可以提振相关各方的持股底气。重要股东变更行为的增多，从一个侧面说明当前社会的优质资产，不仅仅是房产，而且还包括股票资产。对于大资本来说，10年前建好的基础设施资产，在未来就是优质资产，比如10年前建设的高速公路，随着路网的完善，通行费用渐次增加，固定资产折旧减少，这些资产的盈利能力、现金流和派息能力均在提升，所以，安邦保险等保险公司的关注范围已从房地产上市公司拓展到高速公路、机场、港口、铁路、管道燃气等重资产、高现金流、下游需求稳定的基础设施资产。这些大资本的涌入说明A股并不是很贵，给予中小投资者持股的底气。更何况，此类个股在A股指数构成中拥有重要地位，意味着指数支撑力度随之增强。

二是有利于改善A股的股权结构和上市公司实体资产的盈利能力。重要股东的引进，无论是举牌者这样的野蛮人，还是控股股东变更后新进的控股股东，他们对上市公司的经营均有着积极影响。比如说野蛮人涌入会激发管理层斗志，让管理层考虑股权价值。控股股东变更可以吸引新的优质资产进入，从而让上市公司改头换面，这些行为均有利于提振A股估值。而且，一些海外优质资产的回归，也需要A股这样重要平台。所以，控股股东变更的背后，也有着海外优质资产回归A股的积极预期，这些信息的叠加，构成当前A股新的做多动能。

建议投资者积极跟踪此类个股，就中长线投资者来说，可以跟踪大资本举牌或者控股股东变更，目前股价表现一般的品种；就中短线投资者来说，可以跟踪一些中小市值的重要股东变更概念股。另外，对于近期有大股东变更信息而股价大幅上涨的个股来说，可以纳入自选股，保持关注。