方正证券：市场自身的探底寻底将主导后市

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（原标题：方正证券策略周报：市场自身的探底寻底将主导后市）

上周，A股市场既迎来了美联储9月不加息的利好，也经历了央行大量释放流动性的喜悦，周边市场更是强势上涨，但A股市场只是短暂跳跃后，又陷入了沉寂，指标股不给力，万科独木难支，成长股风光仍难现，市场没有赚钱效应，资金逢高仍在流出。最终，全周大盘以上涨1.03%收盘，创业板上涨0.56%，两市总成交量较前一周增加42.27%，这表明场外资金有抄底迹象，场内资金则加速流出，市场“围城”效应有所恢复，但市场情绪仍不高，信心有所不足。

量能释放较快，但大盘上涨幅度不高，个股活跃度有所提升，但分化也在加大，市场热点盘中转换较快，赚钱效应降低，亏钱效应提升，资金高抛低吸，短期化行为较重，追高易套，杀跌易损，即便是受益于美联储不加息的板块，走势也是昙花一现；本周表现相对较好的为煤炭、地产、次新股、建材、园林、化工等，表现相对较弱的为石墨烯、锂电池、券商、水务、OLED概念、黄金等。量能释放较快，个股活跃度不高，分化有所加大，热点难以长久，是上周盘面主要特征。

从技术上看，上周大盘高开高走，波动幅度减小，全周波动不到50个点，并呈价涨量增态势，5周均线对大盘形成反压，18周均线对大盘形成支撑，价涨量增的量价关系，加之大盘周线缺口得到回补，预示短线大盘还将在3000点上方反复整理；日线技术指标显示，周五大盘高开低走，呈价跌量缩的态势，虽然周四留下的缺口还有0.35个点未回补，但回补已毋容置疑，大盘“岛型反转”雏形已消失，弱势形态依旧，短线关注5日均线支撑力度；分时图技术指标显示，短线大盘将惯性回落，但部分短时分时图技术指标的底背离，大盘仍为抵抗式整理，但趋势是回补分时图留下的缺口。综合技术分析，我们认为，大盘弱势难改，上下空间都有限，区间窄幅波动还是主基调。

目前，市场没有共振，反而大小板块间牵制较重，大盘盘中每一波上涨，都面临较重的抛压，而每一波杀跌，又都受到护盘资金拉升，上涨难，下跌也难，不到收市，多空难见分晓。资金不断挖掘个股交易性机会，对于趋势性机会已难再奢望，积小胜为大胜，成为绝对收益投资者的共识，甚至可谓乐此不疲，相反，相对收益投资者不断面临“过山车”困惑，甚至择势错误，造成一定的损失。尴尬，困惑，迷茫，是今年市场投资特征，赚钱效应边际递减，资金愈来愈“惰性”，没有波动的大盘，市场“死水”一潭。

周末，又有12家公司获批IPO，融资总额155亿，上海银行位列其中。我们注意到，新股融资规模正不断悄然增加，每一批至少有一家银行IPO，银行板块急速扩容。一方面是IPO规模扩容，二级市场不断失血，另一方面是证券交易结算资金余额大幅回落，二级市场资金不断流出二级市场，涌向火热楼市与上涨的H股。A股流动性趋向“枯竭”，上行空间有限，AH股溢价创新低，跌幅也有限。放弃趋势性赚钱效应幻想，把握结构性波段投资机会，完成“积小胜为大胜”的洗礼。

没有激情，流动性匮乏，加之将迎来“十一”长假，内外因素的不确定性，若无确定性消息刺激，按过往的惯例，大盘上下都难以掀起大的波澜，区间窄幅运行将是主旋律，市场热点仍轮动较快，“跷跷板”现象也会偶尔露峥嵘，市场仅存结构性机会，投资短期化行为还会强化。下周，下关注3000点附近支撑，上注意3080点附近压力，注意资金安全性。操作上，不追高，T+0，逢低关注建材、装饰、园林及低价底部横盘已久股，回避高价题材股及近期连续涨幅过高股。