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易解题材:趁势起飞 破解PPP概念持续上涨原因

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PPP即政府和社会资本合作,是公共基础设施中的一种项目融资模式。在政策、资金扶持加速的背景下,大订单-再融资-更大订单-再再融资逻辑开始兑现,上市公司拿订单动力强,在手订单推升16、17年报业绩预期,关注估值切换机会。

PPP即政府和社会资本合作,是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。那么PPP为什么如此被市场看好呢?PPP还有哪些利好?PPP概念的火热又会走多远呢?

PPP不仅是一种融资手段 而且是一次体制机制变革

什么是PPP模式?

什么是PPP模式?PPP即政府和社会资本合作,是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下,鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作,参与公共基础设施的建设。

自上而下,经济低迷,PPP 成“良药”:今年上半年全国固定资产投资总额258360亿元,增速较1-5月回落0.6个百分点。固定资产投资急需刺激,而PPP 能带动投资的复苏。自76号文以来,国家自上而下力推PPP,目前PPP 落地加速趋势十分明确,同时PPP 选取也很规范化,进入执行阶段(落地项目)的项目数达619个,相较5月底增长33.69%;落地金额约1.06万亿,较五月底增长25%。

PPP还有哪些利好?

发改委推介2.14万亿PPP传统基建项目,发力7大传统基础设施领域。

发改委传统基础设施建设领域2.14万亿项目库最新出炉!近日,发改委向社会公开推介第三批PPP项目,针对传统基础设施领域,此次项目涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等七个领域,其中重大市政工程、交通运输、水利项目居前三,占比达89.2%。这与8月30日印发的《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》中锁定的7大传统基建领域完全契合。

第三批项目体量与前两批相一致,前两批项目签约金额超万亿。

在此之前,发改委已于2015年5月、12月分别推介了第一、二批项目库,此次推介第三批旨在发力推进传统基础设施领域PPP项目投资,项目数量1233个,总投资约2.14万亿元,与前两批体量一致。发改委前两批推介项目从投资总额看,项目投资额4.23万亿(考虑退库为2.97万亿,留存率70.2%);从签约落地情况看,发改委前两批签约项目619个,投资额1万亿,签约率35.2%(第一批57.8%,第二批16.8%)。

PPP是当前最大的投资主题。

PPP是当前最大的投资主题:1)催化剂不断:后续财政部第三批PPP示范项目释放,9月底财政部PPP项目库三季报以及10月上市公司三季报披露,税收优惠等政策。2)资金加速到位:1800亿国家PPP引导基金加速落地,银行等金融机构放款加速。在政策、资金扶持加速的背景下,“大订单-再融资-更大订单-再再融资”逻辑开始兑现,上市公司拿订单动力强,在手订单推升16、17年报业绩预期,关注估值切换机会。

轨道交通:“PPP+城轨”将成轨交投资机会重头戏,有轨电车是被忽视的市场。

近几年来我国城市轨道交通保持了高速发展态势,取得了显著成就。但与当前形势相比,城市轨道交通在投融资模式、体制机制等方面仍不适应,实现可持续发展迫切需要推进投融资机制创新。

从2016年开始到2018年,计划通车有轨电车是成倍增加,在这个领域,我们看到收益标的是非常少的,除了中国中车之外,只有新筑股份这家公司,有很强的稀缺性,继续强推轨交产业链。

投资策略

长江证券表示,当前PPP 模式在建筑领域方兴未艾,优先受益的还是园林企业和建筑类央企。主要是由于PPP 模式对于园林类企业的现金流的大幅度改善,以及之前承接的大量PPP 项目逐步落地。PPP 模式在园林行业的运用将进一步加强园林行业现有“强者恒强”的格局,大型园林企业基于资金规模和渠道优势以及对于PPP 模式承揽方面的优势将在市场份额上进一步挤占中小型的园林企业。此外,在整体基建领域,央企具有较高的受益确定性。央企在优质及大型PPP 项目的承揽方面拥有难以撼动的资金和渠道优势。

兴业证券认为,PPP模式有望带动基础设施建设复苏。

“十三五”期间,城市轨道交通建设、海绵城市建设将成为我国基础设施建设的重中之重,与“十二五”期间的基础设施建设相比,充分利用社会资本的PPP模式是“十三五”期间的投资亮点。随着未来“一路一带”核电出口的稳步推进,将带动核电装备需求快速增长,建议关注台海核电、南风股份、通裕重工、江苏神通和久立特材。

华创证券认为,“PPP+城轨”将成轨交投资机会重头戏。

继续强推轨交产业链,重点推荐新筑股份、永贵电器、辉煌科技,关注标的:康尼机电、海达股份、神州高铁、运达科技、明泰铝业。建议关注山东威达、东杰智能、大族激光、智云股份、慈星股份、科远股份、永创智能等。

重点公司点评

岭南园林(002717):公司是集景观规划设计、园林及生态工程施工、文化旅游为一体的综合性园林龙头企业。目前公司拥有7家全资子公司,并在全国二十多个省设立了分公司及办事处。

神州长城 (000018):公司专注于国际及中国高端市场的大型工程承包商。除拥有中国建设部颁发的多项一级施工及设计资质外,还拥有中国商务部颁发的“对外承包工程经营资格”证书。公司是国家战略发展构想“一带一路”的实践者,目前在国外承接的工程也主要集中于“一带一路”国家区域。

铁汉生态(300197):公司主营业务涵盖生态环保、生态景观、生态旅游三大方向以及苗木电商、家庭园艺等领域。目前已形成了集策划、规划、设计、研发、施工、苗木生产、资源循环利用,以及生态旅游运营、旅游综合体运营和城市环境设施运营等为一体的完整产业链,能够为客户提供一揽子生态环境建设与运营的整体解决方案。

葛洲坝(600068):中国葛洲坝集团有限公司是一家集投资、建筑、环保、房地产、水泥、民爆、装备制造、金融等八大业务板块为一体、具有国际竞争力的跨国经营集团。

恒立液压(601100):恒立在多年扎实稳健的发展中,先后建立了恒立气动、恒立油缸、恒立铸件、恒立液压四大产业制造基地。为了满足全球市场的开拓,又先后收购上海立新液压、德国WACO油缸、哈威InLine液压三个液压行业品牌企业。

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