近两月市场折价率越来越低 定增折价空间收窄积聚风险

　　相比近期起伏不定的二级市场，参与定增回报相对稳定，因此近来定增市场不断被机构追捧，近两个月定增市场的折价率也越来越低，9折，9.5折，9.7折，甚至出现溢价定增。

　　市场人士认为，溢价拿定增项目实际上说明定增市场有过热迹象，定增市场正在集聚风险。广州日报记者 杨 欣

　　数据显示，截至9月14日，2016年定增市场总募集资金金额10266.14亿元，创下同期的历史新高，累计实行定增485次。而2015年这两个数据分别为13723.10亿元、857次。

　　2016年定增的折价空间也有收窄的迹象，近期9折已成为常态。据统计，9月共有35次增发公告，其中期限为1年的24次定增平均发行折扣率为11.08%，期限为3年的11次定增平均发行折扣率为21.69%。而年初时，定增折扣率在20%-30%的还不在少数。

　　二级市场清淡定增破发股

　　融通新趋势拟任基金经理何天翔曾经做过统计，2011年-2016年数据显示，在定增破发幅度20%时买进去，解禁时卖出，平均收益率为 47.4%。定增破发投资机会四年等一回，目前正是布局的好时机。

　　茂典资产投资经理王俊峰认为，定增市场正在集聚风险。定增市场和二级市场有很大不同，目前折价空间太小，弱市之下破发也成为常态。二级市场进出自如，一旦发现风险，可以较快将资金撤离。但定增市场一旦有风险，定增的资金无法迅速撤离。溢价拿定增项目实际上说明定增市场有过热迹象。

　　截至9月14日，近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共645家，其中股价跌破定增发行价的有89家，占比约13.80%。

　　中信证券市场人士认为，在择时方面，相对于定增完成到解禁前，解禁后的股票价格上涨概率较大。投资者择股要考虑定增的发行对象，以及当时定增的时间和价格处在哪个阶段。不是所有的破发都能获益，其中的风险不能忽视。

　　本报记者了解到，在目前的破发股中，投资者也可适度关注临近解禁期且股价仍倒挂的个股，但必须是有大股东和知名机构参与定增且参与程度较高的上市公司，在短期内的投资前景较为确定，因为在那些定增方案中包含了大股东或重要机构的大量利益在内。

　　散户：

　　应关注临近解禁期的破发股

　　此外，对于定向增发的破发个股，那些定增发行份额多、募集金额大、增发股份占比高的个股值得关注，尤其是那些有业绩支撑的个股，具有长期投资的特性，更值得追踪关注。有券商研发报告则指出，增发数量1亿股（含）以上、实际募集金额10亿元（含）以上、增发股份占比10%（含）以上的定增破发股，出现黑马的概率非常高。(记者/张忠安)