军工行业：中国航发挂牌成立 工业之花含苞欲放

（原标题：军工行业：中国航发挂牌成立 工业之花含苞欲放）

东方证券9月1日发布军工行业研究报告，报告摘要如下：

报告起因

8 月28日，中国航空发动机集团在北京挂牌成立，习近平对公司成立作出重要指示，强调加快实现航空发动机及燃气轮机自主研发和制造生产，为把我国建设成为航 空强国而不懈奋斗。航发成立意味着我国第十二家央企军工集团已正式组建完成，我国航空发动机产业将形成全新格局，对我国航空工业未来发展具有重要意义。我 们梳理了航发成立的背景和过程，指出不仅“飞发分离”是国际和行业发展的规律，而且航发产业未来将在独立自主、横向竞争中发展，建议关注高速和低速长续航 飞行军用发动机、大涵道比涡扇民用发动机等核心技术，以及发动机、零部件、新材料相关领域投资机会。

航空发动机是我国未来制造业发展和科技创新的抓手。航空发动机在“中国制造2025”五大工程和十大领域均占重要地位，在“十三五国家科技创新规划”重大项目中名列榜首。

航空发动机技术复杂，需要大规模持续资金投入。航空发动机的技术难点是在众多苛刻约束条件下最大限度发挥性能。航空发动机需要大量消耗性试验，依赖大规模持续性资金投入。

军用和民用航发产业必须自主发展。军用航发产业受国力和市场影响很大，俄欧美均为一两家寡头格局。民用航发产业存在跨国合作，但必须以政治亲密和技术互补为前提。

“飞发分离”是国际和行业发展的规律。我国有望从“纵向一体、横向一体”向“飞发分离、横向竞争”转变。

投资建议与投资标的

关注发动机传感器、数字电子控制、涡轮与冲压组合动力、大涵道比涡扇发动机、高温合金材料等核心技术发展。

由于项目的高难度、复杂性，发动机技术进展不及预期，上市公司的定位发生变化。