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期债放量下挫 等候再入场机会

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(原标题:期债放量下挫 等候再入场机会)

□本报记者 张勤峰

23日,国债期货市场重拾跌 势,尾盘期价快速走低,10年期国债期货主力合约全天跌0.35%,创逾3个月最大单日跌幅。市场人士指出,短期资金面紧势和去杠杆隐忧,加重债券市场调 整,短期宜调整仓位,观察资金面走向和央行政策动向,但利率快速回调也在为重新下行积攒空间。

期债放量下跌

昨日,国债期 货市场先盘后跌。从10年期国债期货主力合约T1612走势上看,早间开盘后期价小幅走低,随后转为持续横盘震荡,跌幅和波动均有限,但从14时开始,期 价出现一波跳水,跌幅持续扩大,T1612合约最低下探100.845元后略企稳,收报100.985元,跌0.35元或0.35%,单日跌幅创下10年 国债期货主力合约自5月17日以来之最。T1612合约当日成交31432手,较前一日的16055手接近翻了一番。此外,昨日5年期国债期货主力合约TF1612收报101.40元,跌0.19元或0.19%,成交10474手,较前一日放量接近五成。

昨日早盘现券市场延续弱势,成交 利率小幅走高,但一级市场上,国开债招标结果尚可,尤其是10年期新发债券,中标利率为3.05%,略低于此前3.06%的市场预测均值,投标倍数更高达6.53倍。午后,受到国债期货急跌带动,现券跌势加重。昨日银行间市场待偿期接近10年的国债160017尾盘成交在2.73%,上行2.5bp,待偿 期接近10年的国开债160210成交在3.14%,上行3bp,非国开160408成交在3.17%,上行约4bp。

昨日,央行公开市场操作净投放200亿元,终结了此前连续三日的净回笼,且央行和财政部投放了500亿元中央国库现金存款,但市场资金面依然表现偏紧,隔夜、7天等资金需求不易满足,资金利率整体走高。

调整孕育机会

市场人士指出,短期资金面偏紧,流动性谨慎预期升温,与债券市场自身的技术性调整压力叠加,加剧了债券短期调整。

一方面,债券市场在经历持续两个多月的上涨后,整体收益率降至低位,10年国债一度跌穿2.7%的整数关口,创下本轮牛市新低,市场积累的浮盈较多,且处 于关键位置附近,市场分歧有所扩大,在一些资金获利了结的影响下,利率波动加剧;另一方面,8月以来,市场资金面一直偏紧,虽然央行通过 “OMO+MLF”的组合操作应对,但净注资规模有限,反而加重了市场对央行政策的顾虑。一些观点认为,央行有意营造流动性紧平衡局面,以此敲打市场主体 过度加杠杆的行为。由于市场担忧债市去杠杆压力或加大,在一定程度上加重了货币和债券市场的短期波动。

市场人士指出,债市行情出现高位反 复在意料之中,但短期资金面意外持续偏紧,可能导致短期回调超出预期,目前宜关注资金面走向和央行政策动向,若流动性紧平衡持续,机构或主动或被动地降杠 杆将引发市场进一步调整。但也应看到,低利率面临的基本面支撑依然稳固,央行也不愿看到流动性过度紧张,利率反弹空间有限,如果出现阶段性超调,反而是再 次介入的机会。眼下期债投资者可等待利率上行过程中重新买入的机会。

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