黄金短期料震荡偏空

（原标题：黄金短期料震荡偏空）

□南华期货 薛娜

近期世界黄金协会公布了二季度黄金供需数据，与一季度相比，二季度矿产金供应增加、生产商对冲量有所减少、回收金小幅减少，总供应量环比减少1.5%。需求方面，包括首饰和工业需求在内的制造业需求下降，金币金条需求小幅下降，ETF及类似产品需求较一季度下降，央行购金量下降，总需求环比下降17.6%。国际金价在二季度涨幅不及一季度。

从近几年的数据看，今年一二季度最显著的变化就是ETF及类似产品由此前持续的净减持变为大量的净增持，同时全球珠宝首饰需求下滑以及央行购金量下滑明显。地域方面，中国需求二季度明显下滑，印度上半年较去年同期有所下滑，黄金ETF增持主要集中在北美和欧洲。

以上数据显示，美欧的ETF投资需求仍是国际金价的主导，但二季度金价不利因素明显多于一季度，部分或因全球经济增长放缓影响购买力，这或许是黄金的长期趋势一直与大宗商品或者说CRB指数普遍趋势是一致的原因。未来，这种需求放缓等不利因素或持续，金价存在一定的压力，但最主要仍需要看国际市场对黄金投资、避险的需求量，这将决定ETF等产品的需求从而决定价格，与美国经济复苏进程以及美联储的货币政策息息相关。通常持续的价格上涨能够带动黄金的其他投资，比如金币金条等。

值得注意的是，2012年9月在市场预期美联储推出无限量QE前到预期实现，是黄金这几年熊市前的最后一轮非常顺畅几乎没有回调的大涨，随后黄金即开始了下跌之路，而美国经济的确在QE的作用下缓慢复苏，包括房地产市场和金融行业。

而在2015年最后两三个月市场预期美联储首次加息，到2015年12月17日实现预期的时候，黄金经历了熊市中的最后一轮非常顺畅几乎没有反弹的大跌。其后美国经济并没有美联储预期的那样乐观复苏，而黄金则在短暂的震荡之后，开始了今年的持续强势大涨。

美国第一次加息之后市场一直在猜测美国经济走弱的时点，处于与美联储博弈的状态，在这种悲观的预期下，黄金长期或仍看涨。近期市场对于美国的经济数据反应很敏感，这也与美欧ETF主导价格的基本面数据相一致。但是目前大宗商品在没有其他需求爆发点的情况下，未来较难形成趋势性上涨，这或许是金银上涨的一个最大不利因素。

近期黄金横盘震荡，市场较为平静。但从技术分析来看，近期黄金上涨动能在持续减弱。随着经济数据好转，近期加息预期以及前期多单获利减仓等因素或打击黄金。未来主要需要关注美国经济数据以及8月26日央行年会耶伦的讲话，加息预期或继续升温，预计未来一段时间黄金或震荡偏空。