网易首页 > 网易财经 > 基金 > 正文

债市长期慢牛走势藏隐忧 基金经理降低收益预期

0
分享至
随着市场无风险利率的不断下行,以及监管层去杠杆化的坚定决心,投资者应当调低对固定收益类产品的收益预期。

(原标题:长牛藏隐忧 基金经理降低债市收益预期)

在“资产荒”之下,债券市场似乎淡忘了“黑天鹅事件”的威胁,近期的上涨行情令人眼热。对此,多位基金经理在接受采访时均表示,在中国经济或持续下滑以及流动性仍旧充裕的背景下,债券市场长期慢牛的走势值得期待。不过,短期而言,收益率过快下行也蕴含了一定的投资风险。随着市场无风险利率的不断下行,以及监管层去杠杆化的坚定决心,投资者应当调低对固定收益类产品的收益预期。

重拾信心

尽管信用债违约事件频发,一度让债市的投资者如临大敌,但随着时间的迁移和“资产荒”的愈演愈烈,恐慌情绪已经渐渐消散,包括基金经理在内的机构投资者,对于债券市场长期牛市的信心越来越足。

海富通一年定开债券基金的基金经理张靖爽表示,从大趋势上来说,债券的走牛始于2014年初,期间伴随着货币政策的宽松和银行理财的大发展。虽然中间有曲折,但是十年国债仍坚定地创下了2008年以来的新低。她指出,将视线缩短到近三个月,推动债市走强的原因大致有几点:其一,资金的宽裕与资产的“相对”稀缺;其二,房地产投资的走弱让市场担忧经济增长的脆弱性;其三,几大经济体从前期的政策趋同走向分化,普适地降低了风险偏好;其四,“预期差”的反复波动、不断修正和市场的快速反应。

张靖爽认为,尽管当前收益率已经突破前期低点,但在“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的转型背景下,经济下行具有长期性和阶段性特征,奠定了债券长期牛市的基础。

某基金公司固定收益总监也向记者表示,虽然在经济下滑的背景下,债券违约仍然可能发生,但是相对而言依然是低风险的投资领域,在“资产荒”背景下,债券市场的强势仍将维持,成为大类资产配置中的重要方向。不过,考虑到个券基本面的差异,未来债券长牛中,结构性行情的特征也会很突出。

降低预期

虽然对债市长牛的信心较足,但在近期债市较快上涨后,部分基金经理对市场短期调整的担忧也在加重。

招商绩优债券基金经理刘万锋此前指出,10年以上超长债在近期表现抢眼,这很可能是各类资金推动的结果。同时,由于利差挤压得太薄,传统杠杆交易模式可能逐步向久期交易模式转变,中长期仍相对看好债市,短期对于加仓长期及超长期偏谨慎。

张靖爽也表示,债券市场的长期牛市中亦有不少隐忧:首先,与美、日、英历史上去产能期间的比较发现,供给层面拉动的基本面改善持续性偏弱,潜在增长率预期向下;其次,从风险的角度理解,违约风险的增大会约束银行的放贷偏好,货币条件收缩,遏制融资增速的走高,又负反馈为进一步增大违约风险,进入恶性循环,对总需求形成冲击;最后,高杠杆和债务压力倒逼利率保持低位以降低去杠杆过程中摩擦成本。“在债券的周期估值仍然向下的过程中,我们仍然看好长久期利率债的投资机会,并将运用轮动策略寻找洼地,在保持组合久期弹性的基础上寻找能增强投资效率的α策略。”针对后期操作策略,张靖爽如此表示。

相关推荐
热点推荐
2024年职工医保返款,退休人员年满70周岁以上,可以多返钱吗?

2024年职工医保返款,退休人员年满70周岁以上,可以多返钱吗?

社保小达人
2024-02-19 13:25:00
俄乌冲突第二年:从巴赫穆特到阿夫杰耶夫卡

俄乌冲突第二年:从巴赫穆特到阿夫杰耶夫卡

环球网资讯
2024-02-24 07:14:13
30岁当老大没夺冠!32岁当老二没夺冠,34岁当老三,这次能成功吗

30岁当老大没夺冠!32岁当老二没夺冠,34岁当老三,这次能成功吗

体育客栈
2024-02-22 20:20:38
ASTM B148 C95800铝青铜

ASTM B148 C95800铝青铜

上海荣昆金属制品有限公司
2022-04-27 12:11:51
最新!外媒:俄军总参谋长现身乌克兰前线!美国及其西方盟国正试图防止乌军崩溃……

最新!外媒:俄军总参谋长现身乌克兰前线!美国及其西方盟国正试图防止乌军崩溃……

每日经济新闻
2024-02-21 23:47:11
武汉一大批新交付二手房成交价曝光!

武汉一大批新交付二手房成交价曝光!

双色球的方向舵
2024-02-23 20:39:55
妈妈托闺蜜照顾我,美丽阿姨告诉我晚上让我变男人

妈妈托闺蜜照顾我,美丽阿姨告诉我晚上让我变男人

灰色的枷锁
2023-09-21 13:48:13
过年和朋友出去聚餐,掏出手机发现,四个人里有两个在用三星S24+

过年和朋友出去聚餐,掏出手机发现,四个人里有两个在用三星S24+

科技威力
2024-02-22 17:17:59
湖北五旬老汉住破烂老屋,却多名美女投怀送抱,警方调查发现猫腻

湖北五旬老汉住破烂老屋,却多名美女投怀送抱,警方调查发现猫腻

一场奇遇日记
2023-11-11 19:28:26
珠穆朗玛峰主权归谁呢?尼泊尔曾与我国争论,伟人一出手轻松化解

珠穆朗玛峰主权归谁呢?尼泊尔曾与我国争论,伟人一出手轻松化解

东哥讲故事
2024-01-27 18:56:40
请停止对政府的质疑,人要懂得感恩,他们已经做的很好

请停止对政府的质疑,人要懂得感恩,他们已经做的很好

白马惊天剑
2024-01-25 15:09:45
我们在怀念过去的香港时,到底在怀念什么?

我们在怀念过去的香港时,到底在怀念什么?

法律先生
2024-02-17 22:19:44
孙心梅被押殡仪馆,抬进死刑执行车,从清醒到离开仅5分钟

孙心梅被押殡仪馆,抬进死刑执行车,从清醒到离开仅5分钟

莉雅细细谈
2024-01-06 19:37:26
刘强东给张磊打电话:哥,借我7500万美元,张磊:给你3亿

刘强东给张磊打电话:哥,借我7500万美元,张磊:给你3亿

柴叔带你看电影
2024-02-19 19:22:45
世乒赛将演中韩对决!韩媒:中国队不是无敌,朱世赫不想输0-3

世乒赛将演中韩对决!韩媒:中国队不是无敌,朱世赫不想输0-3

足球慢镜头
2024-02-23 16:43:04
广州-桂林仅53元!春节后高铁票开始进入“打折时代”

广州-桂林仅53元!春节后高铁票开始进入“打折时代”

南方都市报
2024-02-23 20:51:20
丧心病狂!媳妇怀孕40天,婆婆就敢给鸡汤下药,原因让人瞠目结舌

丧心病狂!媳妇怀孕40天,婆婆就敢给鸡汤下药,原因让人瞠目结舌

妞子故事坊
2024-02-23 10:04:50
广西人刚从东北回来,大发感叹:原来东北人有这些奇怪的现象!

广西人刚从东北回来,大发感叹:原来东北人有这些奇怪的现象!

宛转山河
2024-02-24 07:44:43
廉颇老矣!江湖更迭,为什么上海人还在留恋陈良宇?

廉颇老矣!江湖更迭,为什么上海人还在留恋陈良宇?

沸闻
2023-01-25 09:51:50
末节8分!乔治全场12中5&三分7中4得到14分5篮板3助攻

末节8分!乔治全场12中5&三分7中4得到14分5篮板3助攻

直播吧
2024-02-24 11:35:35
2024-02-24 11:54:44

财经要闻

量化灾年

头条要闻

环球:英伟达为保住中国市场很努力 值得美政客深思

头条要闻

环球:英伟达为保住中国市场很努力 值得美政客深思

体育要闻

在NBA赚了3亿美元 他凭的是一身本事

娱乐要闻

王阳高斯登顶热搜,一家同框幸福满溢

科技要闻

特斯拉中国大举招募AI工程师

汽车要闻

主打智能和舒适 全新智己L7将于今日上市

态度原创

健康
教育
房产
手机
家居

改善心脏健康的10个秘诀

教育要闻

家长叹息! #这两个原因可能导致优等生拒学 #为什么越优秀的孩子越脆弱

房产要闻

35亿!北京住总摘得昌平百善镇0004等地块

手机要闻

5288元起,魅族21 Pro这价格如何

家居要闻

精简设计,用美学感知空间

无障碍浏览 进入关怀版
×